中国报告大厅网讯，理财是个人或机构对货币资金进行规划配置，以实现保值增值目标的金融活动，是国内财富管理市场的核心组成部分，其中银行理财是当前规模最大的理财细分品类，其行业现状直接反映国内财富管理市场的整体发展特征。

一、国内理财市场供给现状

1.1 机构与产品供给

1.1.1 发行主体与产品结构

作为国内理财市场规模最大的细分领域，银行理财的供给结构直接反映行业发展阶段，资管新规打破刚性兑付后，行业完成了净值化转型，发行主体从传统银行资管部逐步转向独立持牌的理财公司，产品体系也按照风险收益特征完成了标准化重构。当前市场中，产品按照投资性质分为固定收益类、混合类、权益类、商品及金融衍生品类四大类，不同品类的规模分布清晰展现了行业的供给方向。基于2025年9月的官方统计数据，整理各品类存续规模如下：

合计规模与全行业总规模一致，结构层面固定收益类产品占比超过97%，占据绝对主导地位，混合类产品占比约2.58%，权益与衍生品类合计占比不足0.3%，这一格局既符合国内理财客户长期形成的稳健需求偏好，也反映行业当前投研能力的侧重方向，权益类产品拓展仍存在较大空间。

发行主体层面，2025年全市场持有银行理财发行资质的机构共159家，其中独立理财公司的存续规模达到29.28万亿元，占全行业总规模的91.13%，行业供给集中度已经提升至较高水平，独立化、专业化的理财公司已经成为市场绝对主力。代销渠道方面，理财公司产品的代销机构数量达到583家，渠道多元化趋势明显，原来由发行行独家销售的格局被打破，中小银行通过代销头部理财公司产品完善自身产品线，降低投研与创设成本，头部理财公司则通过跨渠道代销扩大客户覆盖，推动行业分工逐步清晰，资产创设与渠道销售的分离趋势愈发明显。

2024年9月至2025年9月，全行业存续规模同比增长9.42%，其中理财公司存续规模同比增长15.26%，增速远超行业平均水平，这一差异直接反映了理财公司对传统银行理财业务的替代过程，供给侧结构转型仍在持续推进。混合类产品中，“固收+”是绝对主力，据中信证券测算，2025年全年“固收+”产品规模增量达到1.4万亿元，是行业内增长最快的细分品类，这类产品通过小比例配置权益资产提升收益弹性，承接了部分愿意承担小幅波动以获取更高收益的客户需求，产品竞争力持续提升。

与之形成对照的是，权益类产品规模始终维持在较低水平，一方面国内权益市场波动较高，理财客户的风险容忍度较低，另一方面银行理财体系在权益投研领域的积累相对不足，产品业绩的稳定性有待提升，因此发行与认购都相对低迷。商品及金融衍生品类产品主要面向特定客户提供风险管理工具，整体需求有限，短期之内难以成为主流供给品类。

1.2 资产配置结构

1.2.1 大类资产配置结构

产品端的供给结构直接决定了资产端的配置方向，银行理财的资产配置结构不仅决定了产品的整体风险收益水平，也反映了行业转型后的调整方向。资管新规落地后，银行理财逐步完成了从非标资产为主向标准化资产为主的转型，产品净值化要求也推动行业提升流动性管理能力，调整大类资产配置比例。当前行业资产配置以低波动、高流动性的标准化资产为主，核心大类资产的配置占比清晰展现了这一特征，基于2025年9月的统计数据，整理核心大类资产配置占比如下：

三类核心资产合计占比达到81%，剩余配置主要集中在非标债权、权益类资产等其他品类，整体配置偏向稳健，债券作为核心底仓资产占比超过四成，加上现金、存款与同业存单，低波动资产占比超过八成，完全匹配产品端固定收益类主导的结构特征。

债券投资作为第一大配置方向，底层品种以国债、政策性金融债等高等级利率债，以及AAA级信用债为主，这类资产信用风险低，价格波动小，符合固定收益类产品的底仓配置要求，也能够支撑产品稳健的净值表现。现金及银行存款占比超过四分之一，这一比例明显高于资管新规过渡期结束时的水平，主要原因在于2022年的理财赎回潮之后，行业普遍提升了对流动性风险管理的重视程度，保留足够的现金类资产作为缓冲，应对可能出现的集中赎回，避免因被迫折价变现资产导致净值进一步下跌，引发恶性循环，这一调整是行业吸收过往经验后的理性变化，提升了行业整体的抗风险能力。

同业存单占比达到13.1%，同业存单属于标准化资产，信用风险低，流动性好，收益率通常高于同期限的利率债，符合银行理财对流动性与收益的平衡要求，因此成为行业配置的重要方向。从整体结构看，当前银行理财的资产配置对利率类资产的依赖度较高，超过八成的资产价格都受到市场利率变动的影响，当市场利率出现大幅波动时，全行业产品净值容易出现集体波动，这一结构性问题尚未得到根本解决，资产配置多元化仍然是行业长期的转型方向，需要逐步提升权益类资产、另类资产的配置比例，分散利率风险，提升产品收益的稳定性。

二、需求端与收益表现

2.1 投资者规模结构

2.1.1 投资者规模增长特征

需求端是行业发展的基础，理财行业的直接服务对象是投资者，投资者规模的增长反映了行业对居民财富管理需求的承接能力。2025年9月，国内银行理财的投资者数量达到1.39亿个，较2024年9月增长12.70%，同期存续产品数量达到4.39万只，同比增长10.01%，投资者数量增速略高于产品数量增速，说明单产品覆盖的投资者数量逐步提升，行业整体的客户渗透程度在加深。

从投资者结构看，个人投资者占比超过99%，是绝对的主力，机构投资者占比不足1%，这一结构反映银行理财是普通居民参与财富管理的核心渠道，承担了居民财富保值增值的核心功能。过去十年，国内居民财富持续增长，资产配置从房地产逐步向金融资产转移，银行理财因为风险偏低、购买便捷，成为居民配置金融资产的首选品类，推动投资者规模持续增长。打破刚兑之后，部分投资者曾经流出银行理财市场，转向存款类产品，但随着投资者对净值型产品的认知逐步提升，加上市场逐步企稳，资金逐步回流，推动投资者规模从2023年开始恢复两位数增长，2024年到2025年增速维持在12%以上，说明客户信任逐步恢复，行业发展重新回到增长轨道。

不同风险等级产品的投资者结构差异明显，中低风险产品占据了绝大多数的投资者，高风险产品的投资者占比极低，这也再次印证了国内理财客户整体偏稳健的风险偏好，行业产品结构的形成本质是需求端推动的结果，不是供给端单方面选择的结果。部分行业观点认为应当提升权益类产品的占比，但从需求端看，当前大部分投资者依然偏好稳健产品，行业结构调整需要循序渐进，适应需求端的风险偏好特征，不能急于求成。渠道多元化也推动了投资者规模的增长，原来很多下沉市场的中小银行没有能力发行符合要求的净值型产品，无法满足当地客户的理财需求，代销模式推广后，头部理财公司的产品可以通过中小银行触达下沉市场的客户，释放了下沉市场的理财需求，推动投资者规模持续增长。

2.2 行业收益创造能力

2.2.1 阶段收益规模特征

收益创造能力是理财行业的核心竞争力，行业通过为投资者创造收益实现自身价值，收益规模的变化不仅反映行业的整体盈利能力，也反映市场环境对行业的影响。2025年国内市场利率整体维持在较低水平，债券市场收益率曲线平稳，为银行理财创造收益提供了稳定的市场环境，从累计收益与规模增速的变化，可以观察行业当前的收益创造能力。基于2025年的官方统计数据，整理核心指标如下：

2025年1-9月全行业累计为投资者创造收益5689亿元，其中第三季度单季创造收益1792亿元，收益规模保持平稳，对比2024年同期，收益规模略有增长，主要因为行业整体规模同比增长接近10%，抵消了收益率下降的影响。2025年上半年理财产品平均年化收益率为2.12%，这一收益率水平高于同期限的定期存款利率，能够满足投资者保值增值的基本需求，在当前低利率环境下，属于合理的收益水平。中国人民银行数据显示，2025年12月银行理财整体规模同比增长10.6%，收益规模与规模增长保持同步，说明行业盈利能力稳定。

从收益结构看，固定收益类产品贡献了超过97%的收益，混合类“固收+”产品贡献了约2%的收益，权益类产品贡献的收益占比极低，部分年份甚至出现负收益，这也再次印证了当前行业的收益来源高度依赖固定收益类资产。2025年债券市场运行平稳，没有出现大幅波动，因此产品净值表现稳定，没有出现大面积的赎回情况，行业运行整体平稳，投资者信心持续恢复。对比其他理财品类，银行理财的收益稳定性高于公募基金权益产品，收益率高于存款，因此对稳健型投资者具备较强的吸引力，这也是投资者规模持续增长的核心原因。

部分投资者认为当前银行理财收益率偏低，本质是宏观低利率环境决定的，不是行业自身的问题，在整体利率下行的背景下，全市场低风险资产的收益率都呈现下降趋势，银行理财的收益率变化符合整体市场趋势。未来，随着资产配置多元化逐步推进，行业可以通过增加权益资产、另类资产的配置，适当提升收益水平，但受到客户风险偏好的约束，提升空间相对有限，行业仍将以稳健收益作为核心竞争力。据中信证券测算，2025年底全行业银行理财规模达到33.5万亿元以上，延续平稳增长的态势，行业在居民财富管理中的核心地位不会发生变化，仍然是国内理财市场规模最大的细分品类，对整个金融市场的资产配置格局都有重要影响。

若需获取理财行业细分赛道竞争格局深度报告，可关注后续发布。核心洞察如下：

1. 国内银行理财固定收益类产品占比达97.14%，完全适配投资者整体稳健需求
2. 理财公司规模占比超91%，行业供给侧结构性转型基本完成
3. 投资者数量同比增长12.7%，行业信心修复，规模延续平稳增长