2020/21年度的全球大豆的产量创下新纪录，但在消费端，特别是压榨需求大幅增加的情况下，全球库存降至近几年的最低水平，低水平是支撑大豆高位价格主要动力，因此一季度美豆以高位震荡为主。

　　但高位价格提供较高的种植利润，较高的种植利润提高农户种植的积极性，在地域面积相对充裕的情况下，巴西及美国种植面积将进一步增加，种植面积扩大将导致产量的增加，全球大豆库存逐步恢复，供应将从偏紧逐步向宽松转化，因此下半年大豆价格将呈现下行趋势。

　　国内因春节备货，1月油厂开机率有所回暖，在1月到港维持低水平的情况下，大豆库存高位持续回落，而下游提货量的增加，致使豆粕库存也大幅回落。

　　截止到1月29日，国内沿海主要地区油厂进口大豆库存451.9万吨，较上周484.2减少32.2万吨，减幅6.7%，较去年同期356.3万吨增加26.8%，截止到1月29日，国内沿海主要地区油厂豆粕库存41.8万吨，较上周的48.2万吨，减少13.2%，较去年同期36.06万吨增加16.02%。

　　但随着春节备货的结束以及油厂在春节期间开机及提货基本停滞，大豆及豆粕库存将在节后小幅回暖，但随着节后下游需完成补库，因此油厂库存将再度下降，预期4月大豆及豆粕库存降至年内最低点。

　　随着4月、5月以后，巴西大豆逐步到港，国内大豆及豆粕库存逐步回暖，供应逐渐充裕，而5月合约在供应宽松的情况下，难以继续突破前期高点。

　　昨日我国豆粕价格处于下跌趋势，由于春节前畜牧业集中出栏，企业备货接近尾声，导致豆粕购买量并不大。而且油厂节前开机率较高，有利于豆粕库存的积累，短期内豆粕价格处于走弱震荡阶段。在作为饲料方面，由于非洲猪瘟形势严峻在需求方面，国内对豆粕的需求量，逐渐减少。

　　但是由于可能有部分油厂的到港大豆会晚于预期，油厂停工时间相应延长。虽然豆粕需求量下降，但是随着豆粕供应出现下降，豆粕价格还是存在上涨空间的。