中国报告大厅网讯，2023年34月间，山东地区豆粕现货基差价格呈现高位回落态势。受饲料配方调整、养殖淡季及上下游库存变化影响，市场供需两端均面临压力。随着巴西大豆集中到港窗口临近，供应端恢复预期对基差形成压制，而下游补库需求与原料衔接矛盾则带来短期博弈空间，整体价格走势在震荡中逐步释放结构性风险。

  一、豆粕添加比例下调叠加淡季效应 需求端支撑持续弱化

  中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国豆粕行业市场现状调研及发展前景分析报告》指出，3月山东地区豆粕现货基差均价较年初高点下跌510元/吨，日照市场最低至M2505+270元/吨。饲料行业对杂粕替代力度加大，肉禽料配方中豆粕使用量降至18%20%，较前期峰值减少510个百分点。养殖端亏损扩大叠加消费淡季特征显著，终端采购以消化库存为主，企业补货意愿不足导致市场交投冷清。

  二、压榨开工呈"V型"修复 4月下旬供应压力将集中释放

  山东大豆压榨企业在3月经历阶段性低谷后逐步恢复生产，平均开工负荷率从27日的23.12%回升至4月21日预测值68.02%。受原料到港延迟影响，胶东地区3月底才陆续复产，而中旬后巴西大豆集中到港将使供应端压力陡增。当前大豆库存处于两年低位（28.5万吨），但豆粕库存却攀升至10.6万吨高位，表明上游企业面临出货受阻困境。

  三、上下游库存传导不畅 托底效应未能显现

  市场呈现"原料短缺与产品积压并存"的特殊格局。尽管大豆供应紧张导致3月下旬出现普遍停机现象，但豆粕库存持续累积削弱了低开工率对基差的支撑作用。企业为加速去库不得不维持偏低定价策略，进一步压制价格反弹空间。

  四、4月供需博弈路径预测：上旬企稳 下半月承压下行

  月初下游存在刚需补库需求，叠加胶东地区产能尚未完全恢复，预计基差将触底震荡。但中旬起随着大豆到港量激增（预估超300万吨），压榨产能释放与终端采购意愿不足的矛盾将再度凸显。销售进度缓慢的上游企业可能通过降价促销加速回笼资金，推动4月下旬豆粕现货价格重启跌势。

  【总结展望】

  山东豆粕市场在2023年二季度呈现供需错配特征：短期需求收缩与原料供应恢复形成剪刀差，基差走势将在上下游博弈中震荡探底。养殖利润修复及配方替代效应的边际变化将成为后续关键变量，预计下半年价格拐点或随饲料消费旺季到来而显现。当前阶段市场需重点关注大豆到港节奏、杂粕性价比窗口以及压榨利润对产能调节的影响程度。