2014年是中国各证券公司直投业务进行转型之年。各券商的直投业务处于从Pre-IPO类型的直投项目为主，向多元化投资模式和投资策略的转型摸索阶段，产品逐渐趋于多元化，收入比例也更加均衡。各大券商继续通过并购重组、新三板、中小企业私募债等业务积极寻求业务的转型。

　　2015-2020年券商行业市场竞争力调查及投资前景预测报告显示，截至2014年12月31日，国内共成立57家券商直投公司，合计注册资本规模 433.9亿元(包括历年增资)，较2013年底增加29.02亿元;其中有11家券商在2014年内向其直投子公司增资，合计增资27.02亿元。

　　根据统计，在券商直投基金的募集和成立方面，2014年全年共有14家券商直投新成立20支人民币券商直投基金，目前已披露的目标规模为 176.76亿元。东证资本、广发信德、广证创投、国海创新资本、国金鼎兴、国泰君安创投、国信弘盛、华融天泽、龙华启富、太证资本、天风天睿、中信建投资本均于2014年设立了直投基金。与此同时，2014年共有7家券商直投公司设立13家基金管理公司。各家券商直投公司对设立直投基金态度较为积极，对股权投资市场信心十足。

　　随着A股IPO的重启、新股发行体制改革的不断深化、新三板的扩容加速、上市公司并购审核的逐步放开，VC/PE以及券商直投的募资投资明显回暖;以产业整合为核心的并购机会涌现，逐渐成为主流趋势，退出渠道逐渐多元化。但由于A股IPO暂时导致持有待退出的投资项目大量积压，券商直投的进入壁垒也逐渐形成，竞争日趋激烈。

　　互联网金融图谋券商业务不遗余力

　　券商经纪业务一直是第三方运营客户端觊觎的目标。尤其是随着互联网金融的迅速发展，相较于第三方支付、P2P网贷、众筹业务来说，互联网证券业务的开发还刚刚开始，有着更大的市场潜力，因此更是成为目前各家互联网金融平台不遗余力图谋的对象。

　　传统券商因为研发能力和精力的局限，并不十分重视手机炒股软件的开发，并且经验、人手均不足。而互联网机构移动端提供的产品和服务已经十分成熟，炒股软件顺理成章成为互联网公司进入证券业的突破口。

　　近期，继2014年腾讯牵手中山证券、百度内测“百度股市通”App、蚂蚁金服密谋炒股软件之后，京东金融正在奋起直追。

　　据悉，京东金融正在筹划中的网上炒股平台集合了“股票行情”、“炒股社区”与“证券资讯”三大部分。在京东金融建立的平台上，投资者可以查看到A股、B股和H股的实时行情，同时也可以进行交易，在查看股票行情的同时，投资者还可以在讨论区进行实时讨论。此外，京东金融还在考虑聘请专业证券分析师进行股票基本面分析，以期为投资者操作提供参考。京东金融做网上炒股平台有其自身优势，可以依托京东商城的庞大数据库进行消费习惯和购买力分析，基于此流量导入将会更有成效。在京东金融，可以满足投资者一站式的消费和投资需求。

　　事实上，互联网巨头们在券商业务上可谓下了一番苦功。百度之前上线公测“百度股市通”App，就已宣告正式进军互联网证券市场。其中，大数据应用的核心功能是“智能选股”，并以“热搜指数”来衡量事件的热门趋势，将所有资讯分成“最新”、“最热”两个维度。同时，蚂蚁金服秘密开发炒股软件，在功能上聚焦股市板块、个股动态和资讯，并寄希望于最终实现交易功能。

　　以安全为名行“堵”之实为券商争取时间

　　面对互联网金融平台的竞争以及由此可能存在的安全隐患，日前，中国证券业协会在网站上发布了修订后的《证券公司网上证券信息系统技术指引》，明确要求 “证券公司不得向第三方运营的客户端提供网上证券服务端与证券交易相关的接口。证券交易指令必须在证券公司自主控制的系统内全程处理。”

　　此规定意味着，用户将不能使用“同花顺”等第三方手机客户端进行证券交易。由于行情资讯与交易功能分离，第三方运营商软件客户端的便利性将降低或引起用户流失，每个用户的商业价值也将大打折扣，而券商软件客户端的存在价值将会得到提高。

　　虽然证券业协会称，“此次修订是为了保障网上证券信息系统的安全、可靠、高效运行,促进证券公司网上开展证券业务的健康有序发展。” 因为，对于证券监管来说，第三方运营的客户端游离在监管之外，很容易形成一个证券监管的“真空地带”，涉及客户的隐私和账户安全的数据一旦泄露将造成非常严重的后果。

　　但在业内人士看来，此举是为了给传统券商应对券商牌照放开所带来的竞争压力争取时间。

　　国信证券 发展研究总部博士后廖旦表示，对于“真空地带”的治理，无非有两条道路，一是“堵”，二是“疏”。而“疏”就是通过给第三方运营商颁发券商牌照，将“真空地带”纳入监管体系之内。但当前国内券商过度依赖经纪业务，一旦券商牌照放开，传统券商将面临巨大的竞争压力，甚至有倒闭的可能，从而给整个金融系统带来系统性风险。前几周盛传的银行获券商牌照最后也被证实遥遥无期。站在监管方思考，短期内“堵”比“疏”更为可行。

　　抓紧创新成为券商应对竞争的最好选择

　　虽然关闭第三方运营客户端接口对整个证券行业是利好。但据记者了解，到目前为止，在第三方运营客户端提供交易接口的券商并没有按照中证协《指引》的要求关闭给第三方运营商提供数据和服务的接口。

　　分析人士指出，目前，以互联网金融平台为主的第三方运营客户端具有信息全面、功能界面多样化、提交交易指令快、竞价功能齐全等优势，已经为第三方运营商争取了越来越多的投资者，并形成了很强的客户粘性。因此，对于那些给第三方运营客户提供接口的证券公司来说，一旦关闭接口，意味着在该证券公司开户的投资者只能使用该证券公司自己开发的客户端交易软件，但习惯了第三方运营客户端提供的便捷、优质服务的投资者很可能因为要找回原来习惯的交易方式，重新成为另一家和第三方运营客户端有合作券商的客户。且《指引》并没有强制执行力，可以预期其他券商在自身利益最大化的背景下也会选择不执行。

　　而在“互联网+”风口上，市场仍然看好第三方运营商。因此，在《指引》出台后，第三方运营商不仅没有出现下跌，相反，走出了一波四连阳的行情。

　　综合来看，混业经营是未来金融业发展的大方向，目前券商牌照放开需修法先行，短期还不现实。但在业内专家看来，虽然短期内在券商牌照这个准入门槛的限制下，券商经纪业务的盈利能力不至于加速下降。但“圈子”外面有第三方交易平台、BAT三巨头以及银行虎视眈眈，一旦牌照授予这些企业，券商的经纪业务就会面临严峻的形势。因此，未雨绸缪，快马加鞭，借助“互联网+券商”风口努力发展自己的客户端软件服务，无疑将是券商应对竞争的最好选择。

　　证监会新闻发言人邓舸就《指引》解释时表示，“证监会鼓励证券公司大力发展互联网证券业务，鼓励证券公司结合自身状况和发展战略，与互联网企业、信息技术系统开发商等第三方机构开展业务合作，同时也高度重视证券公司在利用互联网探索业务创新过程中出现的合规及信息安全问题。”这显示出监管层的态度是鼓励以券商为主体，充分利用互联网企业、信息技术系统开发商等第三方机构的资源开展合作发展“互联网证券”，而不是以互联网企业主导的“证券互联网”。

　　“证券业协会这次指引的目的更多地在于保护证券行业，为创新争取时间。”廖旦称，留给证券公司的时间不多了，证券公司有必要抓住最后的时间将自己的行情和交易客户端软件“做好”，更进一步带来“创新”。