豆油具有明显的季节性消费特点。进入四季度，随着气温的降低，居民饮食中摄入的油脂增加，而豆油因凝结点较低和气味平和，使用范围广泛。另外，CFTC资金四季度布局多单的季节性特点也为豆油期价的回升带来了支撑。

　　多数年份四季度CFTC豆油多单加仓

　　全球范围内投资基金的介入，改变了传统的供需定价格局，增强了商品价格的进一步波动，加大了市场风险，所以研究基金持仓变化尤其重要。

　　由于农产品具有明显的生长周期，这就令农产品期价具有明显的季节性特点，基金布局也就呈现出一定的季节性规律，这种规律为提前布局仓位提供了依据。

　　2008—2015年的8年间，2008年、2009年、2010年、2012年、2014年、2015年这些年份中，四季度CFTC基金均在豆油多头头寸上有加仓举动。其中，2011年和2013年四季度加仓幅度较小。整体来看，四季度多单加仓的年份占75%。而四季度资金聚集在多头部位，有利于豆油期价的上涨。

　　油脂整体库存已下降

　　我国的油脂库存主要为豆油、菜油和棕榈油。自2012年以来，连盘油脂期价持续下跌，油脂巨量库存的利空效应得到消化。

　　国内豆油商业库存峰值为150万吨，由于植物油期价持续下跌，目前豆油商业库存在120万吨左右。菜油库存多为临储菜油，峰值时菜油临储库存在500万—600万吨，经过年初的拍卖，库存已降至370万吨。棕榈油具有融资效应，2014年之前，棕榈油港口库存峰值达到160万吨，而2014年之后，信用证暂缓发放，棕榈油融资性进口减半，目前库存仅有29.65万吨。油脂的整体库存压力已经得到缓解，而消费需求稳中有增。最新的人口数据显示，目前国内人口约13.7亿，油脂需求旺盛，这给价格带来支撑。

　　豆油消费旺季到来

　　我国油脂消费主要是豆油、菜油和棕榈油。其中，菜油因有介子味，消费区域相对狭窄，一般在两湖和川贵地区;棕榈油熔点低，冬季消费中被大规模取代;豆油气味平和且冬季不易凝结，使用量较大。限额以上企业餐饮收入总额四季度的回升印证了冬季饮食消费增加。在此过程中，油脂消费随之增加。

　　综上所述，豆油季节性消费旺季来临，在需求回升的带动下，豆油价格也随之上涨，所以可以在四季度滚动做多豆油1701合约，入场区间设在6200—6300元/吨，止盈区间设在6400—6450元/吨，止损区间设在6100—6150元/吨。不过，需要注意，若国际原油价格跌破45美元/桶，豆油1701合约有下行到5990—6000元/吨的可能。这时，就要终止豆油多单策略。