中国报告大厅网讯，当前国内网络游戏市场分析框架中，政策监管、企业经营、产品结构、区域布局是核心的观察维度，经过十多年的发展，国内网络游戏行业已经从增量扩张进入存量竞争阶段，行业结构持续分化，头部企业占据国内市场主要份额，中小厂商纷纷通过出海、细分品类突围实现增长。监管层的常态化监管已经建立起稳定的行业规则，企业的经营策略也随之调整，适配当前的市场环境。

一、国内网络游戏市场整体态势

1.1 政策监管与版号供给

1.1.1 2025年上半年版号核发情况

版号核发是国内网络游戏行业监管的核心抓手，国家新闻出版署从2018年版号新政实施后，常态化核发已经成为稳定行业预期的基础。2018年之前，版号核发处于放开状态，行业供给过剩，产品同质化问题严重，流量成本快速上涨，大量中小团队陷入亏损。版号新政实施后，监管层通过控制供给端节奏，淘汰了一批质量不合格、合规性不足的产品，行业整体竞争秩序得到改善。从2023年开始，版号核发已经完全进入常态化，每个月固定批次发放，核发数量维持在稳定区间。2025年上半年，国内网络游戏版号发放总数为812个，对比前一年同期的核发规模，保持稳中有升的态势，说明监管层维持行业供给稳定的导向明确。

从核发结构来看，八成以上的核发版号归属移动端网络游戏，剩余份额分配给PC端客户端游戏、主机游戏，网页游戏占比不足2%，符合当前国内网游市场的终端结构特征。版号核发的节奏稳定，每个月两批的发放周期已经维持超过两年，企业可以据此规划研发进度和上线时间，大幅降低了政策不确定性带来的运营风险。过去行业内存在的囤积版号、倒卖版号的模式已经基本退出市场，版号的价值回归产品本身，而非稀缺的炒作标的。

版号供给稳定也推动行业竞争逻辑从获取版号转向内容质量竞争，头部企业虽然凭借资金和IP储备优势，仍占据版号储备的多数，但中小研发企业获得版号的比例逐步提升，只要产品内容符合合规要求、具备差异化特色，就能获得上线机会。监管层对内容合规的要求持续提升，对未成年人保护、防沉迷系统、内容价值观的审核标准明确，企业的合规成本有所上升，但合规门槛也过滤了大量不合规的小型团队，行业整体发展质量有所提升。版号常态化核发已经为行业建立起清晰的规则边界，企业可以基于稳定的预期制定长期研发规划，而非依赖短期的流量炒作。

1.2 上市企业上半年经营特征

1.2.1 核心财务指标表现

上市网络游戏企业的财务数据直接反映行业当期的经营状态，国内A股市场涉及网络游戏业务的企业超过百家，不同规模企业的表现差异较大，中小研发出身的企业受产品周期影响，业绩波动幅度明显高于头部企业。本次分析选取的样本企业完成了2025年上半年定期报告披露，所有数据均来自公开披露的公告，数据口径符合中国证监会对上市企业信息披露的要求，具备较高的可信度。样本企业的核心业务为网络游戏研发与海外发行，核心品类包含SLG（策略类网络游戏）等成熟细分品类，在国内中小网游企业中具备一定代表性。

从指标特征观察，样本企业营收规模小幅下滑，但净利润实现数倍增长，主要得益于非经常性损益的贡献，扣非后净利润仅为1374.33万元，说明增长的持续性仍有待观察。样本企业研发投入占营收的比例超过17%，符合网络游戏行业研发驱动的特征，持续的研发投入为后续产品上线储备了基础，行业内多数企业的研发投入占比维持在10%-20%区间，样本企业的投入水平处于行业中位。

二、网络游戏细分市场结构

2.1 产品渠道结构分化

2.1.1 PC端与移动端营收差异

终端载体的差异决定了网络游戏产品的研发、发行与运营逻辑完全不同，PC端网络游戏对产品内容深度的要求更高，用户留存周期更长，研发周期也普遍长于移动端轻量产品。国内网游市场经过多年迭代，移动端已经成为市场规模最大的终端，根据中国音像与数字出版协会发布的2024年数据，移动端网游占国内整体网游市场规模的比例超过76%，PC端占比约为22%，剩余份额归属其他终端。但PC端仍拥有稳定的核心用户群体，部分重度细分品类如MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏）、MOBA（多人在线战术竞技游戏）的用户付费意愿维持在较高水平，并没有出现大规模用户向移动端迁移的趋势。

样本企业披露了分终端的营收数据，能清晰反映不同终端的贡献结构，部分专注PC端细分品类的企业，凭借稳定的核心用户群体，依然能维持可观的营收规模，并非所有企业都全面转向移动端。

PC端营收占样本企业总营收的比例接近29%，在当前国内网游市场结构中属于较高水平，说明样本企业的产品结构偏重于PC端重度品类，和以移动端轻量产品为主的企业形成差异化竞争。PC端业务较低的流量依赖特征，也帮助企业在行业流量成本上涨周期维持了相对稳定的盈利水平，用户生命周期价值远高于移动端的流量型产品。

2.2 区域市场盈利差异

2.2.1 国内与海外市场营收结构

近年来国内网络游戏市场进入存量竞争阶段，用户规模增长触顶，获客成本持续攀升，多数中小游戏企业的国内业务盈利能力持续下滑。出海成为国内网游企业拓展增长空间的核心方向，尤其是SLG、MMORPG等重度品类，在欧美、东南亚等市场拥有成熟的付费用户群体，国内研发厂商的产品性价比优势明显，已经获得了稳定的市场份额。样本企业的出海业务起步较早，已经建立了自主的发行渠道，分区域的营收结构能反映当前国内出海网游企业的业务结构特征。

样本企业核心SLG产品自2019年上线以来，累计6次获得Facebook平台推荐，产品在海外市场的用户认可度较高，积累了稳定的用户基础。

海外地区贡献了样本企业超过六成的营收，海外地区毛利率达到51.56%，显著高于国内网游行业平均水平，说明差异化的出海策略帮助企业获得了更高的盈利水平。后续样本企业可能会进一步加大海外市场的产品投入，巩固现有市场份额，这一策略也代表了当前国内中小网游企业的普遍选择。

核心洞察

• 版号常态化供给稳定，行业竞争转向内容质量而非资源抢占
• 出海业务成为中小网游企业突破国内存量瓶颈的核心路径
• PC端重度细分品类仍拥有稳定的盈利空间，差异化竞争优势明显

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