中国报告大厅网讯，——华能水电百亿级融资助力"西电东送"战略实施

  截至当前季度末，我国水电行业正经历技术迭代与政策支持双重驱动的发展阶段。作为国内水电领域领军企业，华能水电于9月9日宣布拟发行不超过58.25亿元A股股票，用于RM（装机容量260万千瓦）和TB（装机容量140万千瓦）两大水电站建设，标志着我国水电产业在大型基建投资与绿色能源转型中持续发力。

  一、水电技术创新加速，助力"西电东送"战略深化

  当前水电技术呈现智能化运维与高效率开发并行趋势。华能水电此次募集资金将投向总装机容量达400万千瓦的两个重点项目：RM水电站总投资584亿元，TB水电站投资200亿元。其采用的智能监测系统与模块化施工技术，较传统模式提升建设效率约30%。在政策层面，《"十四五"可再生能源发展规划》明确要求提高西部地区水电开发强度，通过特高压输电网络将清洁电力输送至东部负荷中心。数据显示，2025年上半年我国跨省区送电量中水电占比已达41.7%，较去年同期提升2.3个百分点。

  二、政策环境优化推动水电产业可持续发展

  国家能源局最新统计显示，截至2025年6月，全国水电装机容量突破4.2亿千瓦，在可再生能源体系中的基础地位持续巩固。华能水电的融资计划精准契合"双碳"目标下的能源结构转型需求，其项目建成后预计每年减少二氧化碳排放量超800万吨。从资本市场反馈看，国家发改委近期推出的绿色债券支持政策，为大型水电项目提供年化利率低至2.8%的资金渠道。

  三、水电企业盈利模式升级与风险管控

  财务数据显示，华能水电2024年至2025年上半年分别实现营收248.82亿元、129.59亿元，归母净利润达82.97亿元和46.09亿元，毛利率稳定在38%以上。但行业普遍面临的电价波动风险仍需警惕——2025年Q2水电板块平均上网电价较去年同期下降4.2%。公司通过构建"水电+新能源"协同开发模式，在风光资源富集区域布局72家参股企业，形成多能互补的抗风险体系。

  四、技术突破与环境保护的双重挑战

  在TB电站建设中应用的生态流量智能调控系统，使鱼类洄游通道修复效率提升40%，体现水电工程环保标准升级趋势。生态环境部最新数据显示，我国已建成73个流域梯级水电站生态调度平台，单位发电量生态影响较五年前降低18%。但高寒地区冻融灾害对大型基建的影响仍需攻关，部分新建项目需要额外投入15%-20%的防灾成本。

  五、市场格局演变与资本运作新方向

  当前A股水电板块平均市盈率约16倍，华能本次增发完成后预计总股本将增加至约185亿股。尽管短期存在每股收益摊薄风险，但公司资产负债率有望从63.36%降至60%以下，进一步优化财务结构。值得关注的是，2025年水电行业并购重组案例同比激增67%，折射出市场资源整合加速趋势。

  展望

  2025年的中国水电产业正处于技术革新与政策红利交汇的关键期。华能水电通过精准布局大型水电项目，在巩固传统优势的同时推动绿色能源供给体系升级，其融资战略既响应了国家"西电东送"的顶层规划，也为企业自身构建起差异化竞争壁垒。随着抽水蓄能、智慧调度等新技术的应用推广，我国水电产业将在保障能源安全与促进低碳转型中发挥更重要作用，但需持续关注电价机制改革与生态保护技术突破带来的双重挑战。