中国报告大厅网讯，2025 年上半年，玉米淀粉作为玉米的下游深加工产品，价格走势与玉米紧密联动，整体呈现偏强震荡格局。一季度受政策增储、原料供应变化等因素影响，玉米淀粉价格随玉米上行，部分时段涨幅甚至超过玉米;二季度则因替代品冲击、需求疲软及高库存压力，价格进入区间震荡，企业利润持续承压。进入 7 月后，政策拍卖、供需双弱等因素进一步影响市场，玉米淀粉价格支撑减弱，行业仍面临库存高、利润修复难等挑战。

  一、2025 年一季度：玉米淀粉价格随玉米上行，后期受成本与替代影响价差回调

  中国报告大厅《2025-2030年中国玉米淀粉行业市场深度研究与战略咨询分析报告》指出，2025 年一季度，受政策持续增储影响，玉米价格得到提振并上行，玉米淀粉价格也随之上涨。在此期间，尽管玉米淀粉深加工利润因成本上升不断收缩，但仍处于盈利状态。

  3 月，市场出现阶段性变化。一方面，原料玉米供应减少;另一方面，玉米淀粉需求转好，双重因素推动玉米淀粉涨幅超过玉米，淀粉与玉米的价差从 370 元 / 吨扩大至阶段性高点 430 元 / 吨。不过，随后原料玉米供应逐步恢复，同时木薯淀粉替代效应显著，这一价差又回调至 390 元 / 吨附近。

  从行业开工与产量来看，一季度玉米淀粉行业开工负荷率为 63.91%，环比 2024 年四季度下降 3.17 个百分点，同比下降 0.61 个百分点。1-2 月受春节因素影响，各地物流发运不畅，部分企业选择停产或减产;春节假期结束后，主要企业陆续恢复正常开工，但山东、山西及陕西个别企业出现临时性停产检修，导致行业开工负荷恢复进度偏慢。进入 3 月，春节因素影响减弱，主要企业生产积极性提高，前期停产或减产企业逐步恢复正常开工，行业开工负荷有所回升。但 3 月中下旬后，受原料玉米成本压力日渐高企影响，行业亏损压力逐步增加，部分企业再次出现停产或减产情况。

  数据显示，2025 年一季度玉米淀粉产量为 420.32 万吨，同比减少 8.631 万吨。成本方面，一季度原料玉米价格居高不下，叠加玉米淀粉下游需求疲弱，行业加工利润持续恶化。截至 3 月 31 日，山东地区玉米淀粉企业加工利润理论值为 25.01 元 / 吨，环比 2024 年四季度盈利下降 96.04 元 / 吨，进入 3 月后行业普遍陷入亏损局面。

  需求端同样表现不佳，2025 年一季度国内玉米淀粉下游需求疲软低迷，尤其是 2 月以来，下游工厂订单不足，制糖、造纸及食品等行业开工负荷偏低，对玉米淀粉需求量减弱，导致行业库存压力回升。截至 3 月 31 日，山东地区玉米淀粉现货市场价格在 2750-2800 元 / 吨，较 2024 年 12 月 31 日涨幅 1.83%;黑龙江地区玉米淀粉现货市场价格在 2550-2600 元 / 吨，较 2024 年 12 月 31 日涨幅 1.98%;全国主产区玉米淀粉总库存共计 105.94 万吨，较 2024 年四季度末回升 24.71 万吨，增幅 30.42%。此外，部分木薯淀粉价格低位运行，替代品对玉米淀粉市场影响逐步增加，部分行业减少玉米淀粉用量，下游终端与贸易商对批量采购态度谨慎，市场高价走货欠佳。

  二、2025 年二季度：玉米淀粉价格区间震荡，高库存与高亏损成行业主要压力

  2025 年二季度，玉米淀粉市场核心驱动逐步从原料玉米转向自身供需基本面，供需博弈加剧，整体价格在 2700-2800 元 / 吨区间震荡，同时玉米淀粉与玉米的价差不断缩小。

  供应端，二季度原料玉米供应受供应紧缩影响，价格持续上涨且保持坚挺。但玉米淀粉企业因成本居高不下持续亏损，备货积极性一般，行业整体供应压力虽有变化，但未得到根本缓解。

  需求端依旧疲软，玉米淀粉下游需求欠佳，导致库存不断累积，达到近年来的最高水平，对玉米淀粉价格形成一定压力。同时，木薯淀粉价格维持在低位，替代冲击持续存在，进一步挤压玉米淀粉的市场需求份额。

  从行业预期来看，二季度初期，4 月因下游需求疲软低迷及替代品冲击，玉米淀粉行业供需矛盾逐步增强，为缓和库存与销售压力，部分企业让利销售逐步增多，预计 4 月中旬之前玉米淀粉现货市场价格维持偏弱走势;4 月中旬之后，随着行业检修企业增多及亏损压力加重，行业供给压力有望缓和;5-6 月，各地气温回升速度加快，叠加文旅消费刺激作用，下游终端开工负荷或将提升，下游需求端逐步启动放量，行业供需压力有望继续缓解。综合来看，二季度国内玉米淀粉现货市场价格呈现先跌后涨的走势。

  三、2025 年 6-7 月：玉米淀粉供应减少库存消化加快，但供需双弱与亏损问题仍突出

  2025 年 6 月以来，原料玉米供应出现紧缩态势，深加工企业到货车辆维持在低位，为促进收购，深加工企业不得不提高采购价格，使得玉米采购价格保持在高位。受持续亏损影响，玉米淀粉生产企业开机率显著下滑，降至 51.93%，环比下降 8.48 个百分点，产量也随之下降。数据显示，6 月全国 60 家玉米淀粉生产企业的总产量为 112.61 万吨，环比减少 18.385 万吨。

  在玉米淀粉供应明显减少的情况下，淀粉库存消化速度加快。截至 6 月 25 日，全国玉米淀粉企业的淀粉库存总量为 130.9 万吨，较前一周减少 1.90 万吨，降幅 1.43%;月降幅 7.29%;但同比仍增加 22.68%，库存整体仍处于高位，供应压力依然明显，有待持续去化。

  需求端持续呈现疲软态势。玉米淀粉的下游消费领域主要涵盖淀粉糖(占比 36%)、造纸(占比 17%)、食品(占比 10%)等。6 月，淀粉糖生产企业开机率下滑，整体表现平平;瓦楞纸和箱纸板生产企业的开机率变化不大，受淀粉糖消费情况影响，玉米淀粉整体需求较为疲软。

  进入 7 月，进口玉米拍卖启动。首拍时成交及溢价情况较好，但对市场影响较小;随着拍卖持续放量，贸易商看涨心态受到影响，出货积极性提高，盘面价格持续下跌，玉米淀粉所受支撑减弱，价格也随之下降。同时，7 月副产品价格回调，玉米淀粉企业亏损加剧。截至 7 月 3 日，吉林地区玉米淀粉对冲副产品后的利润为 - 91 元 / 吨，山东地区为 - 146 元 / 吨，黑龙江地区为 - 161 元 / 吨，企业利润仍有待修复。

  7-8 月，玉米淀粉持续步入消费淡季。随着气温升高及学生暑期放假，食品需求转弱;此外，木薯淀粉及小麦淀粉在造纸及民用领域具备替代优势，进一步挤占玉米淀粉的需求份额，行业开机率有所下滑，预计后续淀粉企业维持低开机率，以消化高库存。

  四、2025 年玉米淀粉行业后市展望：价格依赖玉米支撑，短期内价差难大幅扩大

  展望后市，玉米贸易商库存处于偏低水平，同时玉米进口量也维持在低位，市场挺价惜售情绪依然存在。需求方面，养殖消费正逐步恢复，玉米深加工则以刚需为主，整体需求展现出韧性，在供需偏紧的态势下对玉米价格形成支撑。不过，近期受政策拍卖以及市场情绪偏弱影响，玉米价格震荡下行，进而导致玉米淀粉价格的支撑力度减弱。

  7-8 月，玉米淀粉企业有季节性检修计划，预计开机率仍会维持在低位;而需求端进入淡季，支撑力度减弱，玉米淀粉市场呈现出供需双弱的格局。

  总体而言，玉米淀粉自身基本面的驱动不强，主要依赖玉米价格的支撑。玉米因余粮偏紧，价格下跌空间受限，底部支撑强劲，玉米淀粉价格也将随之企稳。从玉米淀粉与玉米的价差情况来看，玉米淀粉的供需状况较为疲软，且其利润和库存均未恢复至理想水平，缺乏能够推动其走势强于玉米的驱动因素，因此，短期内玉米淀粉与玉米的价差难以大幅扩大。

  全文总结

  2025 年上半年，玉米淀粉价格与玉米联动紧密，整体呈偏强震荡态势，一季度随玉米上行、二季度区间震荡。期间，行业经历了政策增储、原料供应波动、替代品冲击等多重因素影响，企业从年初盈利逐步转为亏损，且亏损状况在 7 月进一步加剧。6 月虽因供应减少推动库存消化加快，但库存整体仍处高位，需求疲软的局面也未得到改善。展望后市，玉米淀粉市场将维持供需双弱格局，价格走势高度依赖玉米支撑，短期内难以摆脱震荡运行态势，企业利润修复仍需等待供需关系进一步改善。