中国报告大厅网讯，当前国际能源和金属市场呈现显著波动。原油方面，欧佩克+会议决议及地缘政治局势推动油价连续上涨；而在有色金属领域，嘉能可购入俄罗斯铜引发的贸易流向变化加剧了库存紧张局面。美联储货币政策走向则为市场增添了更多不确定性。多重因素交织下，大宗商品价格走势牵动全球产业链神经。

  一、欧佩克+产量基准调整与地缘政治博弈推升油价

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国油价行业竞争格局及投资规划深度研究分析报告》指出，5月28日，欧佩克+线上会议决定将2025年石油产量水平作为2027年的生产基准，并授权制定最大可持续生产能力评估机制。这一决议维持了当前减产框架的稳定性，为市场传递出供应端谨慎调控的信号。与此同时，美国与伊朗核协议谈判进展引发地缘风险缓和预期，但短期内国际油价仍受供需紧平衡支撑。数据显示，WTI原油期货收涨1.56%至61.84美元/桶，布伦特原油上涨1.26%报64.90美元/桶，延续了近期震荡上行趋势。

  二、美联储货币政策维持紧缩基调，市场等待更明确信号

  美联储5月会议纪要显示，联邦基金利率将保持在4.25%-4.5%区间不变。决策者强调需评估通胀与经济增长的权衡风险，在政府政策调整效果明朗前采取谨慎策略。尽管当前劳动力市场和经济韧性较强，但若出现通胀粘性与增长疲软并存的局面，美联储可能面临复杂抉择。这种政策不确定性对大宗商品定价形成持续扰动。

  三、嘉能可购入俄铜引发全球供应链调整，库存紧张加剧

  全球最大大宗商品贸易商嘉能可近期在伦敦金属交易所（LME）大量提货俄罗斯铜，计划转运至中国。这一举动正值英美4月实施的制裁导致LME欧洲仓库俄铜占比超50%，而中国进口溢价维持高位之际。数据显示，截至5月底，LME铜库存已从4月下旬高位回落至15.43万吨，注销仓单占比达46.13%。分析师指出，美国对俄罗斯金属的贸易限制与区域供需错配共同推高美铜较伦铜溢价至683美元/吨，跨市场套利活动持续吸引货源流向美洲。

  四、中国进口扰动加剧本土供应压力

  受美国对关键矿产实施“232调查”影响，大量原定发往亚洲的铜被改道美国。智利铜锭贴标转运等现象导致我国4-5月进口长单出现延期或取消，现货升水显著走强。当前国内精铜库存处于历史低位，而美铜高溢价引发的贸易流向改变短期内难以逆转。尽管市场预期“对等关税”暂缓可能增加废铜供应，但原料TC加工费未见改善迹象，反映出全球供应链仍处紧绷状态。

  总结

  原油市场在欧佩克+政策与地缘局势中维持震荡上行态势，而铜市则面临制裁、套利及区域供需失衡的多重挑战。美联储货币政策路径选择、伊朗核协议进展以及俄铜贸易限制松绑可能性将成为未来价格波动的关键变量。短期内大宗商品价格或延续结构性分化，但需警惕供应链调整逆转带来的潜在下行风险。投资者应密切关注库存变化、政策动向及地缘事件对市场情绪的影响传导。

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