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科创板跟投浮亏率回落 券商压力缓解与机遇并存
 券商 2025-06-05 17:03:52

  中国报告大厅网讯,2025年6月最新数据显示,随着科创板市场波动加剧,保荐机构跟投业务呈现显著分化态势。截至5月末,仍有61家科创板公司处于限售期内,其中24家公司出现跟投浮亏,比例降至39.3%,较今年初的47.6%持续改善。与此同时,资金借道ETF加速布局科创板,相关产品规模突破2000亿元大关,成为宽基指数基金中增长最快的品种之一。

  一、跟投浮亏率持续走低 券商压力边际缓解

  中国报告大厅发布的《十五五券商行业发展研究与产业战略规划分析预测报告》指出,截至5月30日,保荐机构对61家科创板公司的限售期跟投中,浮亏公司数量较4月末减少1家至24家。数据显示,浮亏比例已从年初的74%高点大幅回落,今年2月市场高点时该比例为41%,5月末进一步降至39.3%。值得关注的是,华虹公司、航材股份等头部项目跟投亏损额虽超3000万元,但保荐机构承销收入仍能覆盖当前浮亏。

  二、保荐机构收益分化显著 浮盈规模创新高

  在61家限售期内的科创板企业中,7家公司跟投浮盈突破亿元大关。中邮科技以单月股价暴涨157%带动保荐机构实现1.77亿元浮盈,远超0.64亿元承销费收入,成为本月最大赢家。数据显示,共有19个项目的跟投收益/本金比值超过1倍,华丰科技、合合信息等企业该指标均超过3倍。反观ST逸飞等12只个股月跌幅超10%,民生证券等机构浮亏额进一步扩大。

  三、资金加速布局 科创板ETF规模跃居第二

  市场资金动向显示,截至5月末科创板ETF规模达2058亿元,较年初增长16%。这一规模已超越中证500指数基金(2043亿元),成为境内第二大宽基ETF产品。与之形成对比的是,中证500 ETF同期缩水17%,创业板类ETF规模也呈现收缩态势。尽管5月科创50、科创板创业等核心指数出现回调,但每周资金净流入额仍居各宽基指数首位。

  四、跟投业务高波动性凸显 业绩影响持续发酵

  数据显示,券商跟投业务收益受个股表现剧烈波动影响显著。中邮科技6月初股价快速回落已导致浮盈缩水4500万元,印证了该业务的高风险特征。从行业整体来看,中小券商对跟投收益依赖度较高,部分机构年内净利润可能因单项目表现出现明显波动。例如某中型券商去年全年利润仅1.07亿元,而单一科创板项目的浮盈贡献就达其25%以上。

  五、市场分化加剧 保荐能力成关键竞争力

  随着注册制改革深化,科创板个股表现持续分化。5月61只限售股中43家上涨,但涨幅超20%的仅爱科赛博等少数标的。这种结构性行情下,保荐机构需在项目筛选、定价能力及投后管理方面展现更强专业性。头部券商通过选择金天钛业、联芸科技等次新股实现收益最大化,而部分跟投浮亏超过承销费的案例则凸显了风控短板。

  总结展望

  2025年上半年科创板市场呈现"业绩分化加剧、资金持续涌入"双重特征。保荐机构在享受高收益的同时,正面临更复杂的波动风险管控挑战。随着限售股解禁期到来,跟投业务对券商业绩的影响将更加显著。未来行业竞争焦点或转向项目甄别能力与长期价值投资导向的平衡把握,而ETF规模增长则为市场注入持续流动性,共同塑造科创板生态的新格局。(注:文中数据均截至2025年5月30日)

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