中国报告大厅网讯，（2025年6月5日）

  近期A股市场迎来半年度重磅指数调整，多只表现强劲的医药生物类个股却被沪深300、创业板指等核心指数剔除。这一现象折射出医药板块在创新药概念持续升温与行业结构性分化并存的局面。数据显示，尽管医药生物行业年内涨幅居前，但部分企业因市值波动或流动性变化被调出指数，同时细分领域如创新药研发迎来政策与资本的双重加码。

  一、指数调整现分歧：多只医药股退出核心成分

  2025年6月起实施的半年度指数调整中，上证50、沪深300等重要指数同步完成样本股更新。医药板块成为此轮调整"重灾区"——白云山、华熙生物被调出上证180；华兰生物退出沪深300；创业板50指数更一次性剔除乐普医疗、沃森生物等3只医药龙头。中证500指数调整中，金域医学、百克生物等生物医药企业亦遭移出。反观创新药企百济神州、荣昌生物则因市值增长新晋榜单。

  分析人士指出，指数编制规则要求成分股需满足流动性、规模等硬性指标，部分医药股在经历2024年低谷后虽实现年内反弹，但市值排名尚未恢复至调入门槛。例如华兰生物今年股价涨幅超30%，但仍因总市值未达沪深300准入标准被剔除。

  二、创新药领跑结构性行情 行业估值修复进行时

  截至6月，医药生物行业以9.1%的年内涨幅位列A股第四大热门板块，港股医疗保健领域更诞生29只翻倍个股。德琪医药-B暴涨超500%，展现创新药赛道爆发力。但分化同样显著：逾40只A股医药股跌幅超10%，ST苏吴股价腰斩；港股同源康医药-B、启明医疗-B等企业市值蒸发过半。

  市场观点认为，这种两极分化源于行业政策导向的深度调整。2025年医保谈判规则优化、创新药出海加速等利好，推动百济神州、信达生物等企业临床数据频传捷报。而传统仿制药企在集采常态化背景下持续承压，导致指数样本出现结构性更替。

  三、政策红利与市场情绪共振 创新药进入关键窗口期

  数据显示，2025年第一季度医药行业公募基金持仓比例触底回升，机构重仓规模较2024年末增长18%。分析指出，随着中国创新药企业集体迈入盈利周期（预计2025-2028年），叠加跨国药企BD合作金额同比激增67%，行业基本面正在改善。

  值得注意的是，在美国ASCO年会上，信达生物、百济神州等披露的PD-1抑制剂联合疗法数据引发市场狂欢，推动相关港股单日涨幅超40%。但部分龙头股动态市盈率已回升至50倍以上，短期估值压力促使资金在调出个股与新纳入标的间重新配置。

  四、指数调整背后的产业逻辑与投资启示

  此轮医药股集体"落榜"核心指数，本质是资本市场对行业转型的定价修正。被剔除企业多集中于传统疫苗、器械领域，而入选的新成分则以创新药研发、CXO服务等高成长赛道为主。这种替换趋势在中证A系列指数调整中尤为明显——信息技术、生物科技权重占比提升2.3个百分点。

  展望后市，尽管医药板块估值修复已至5年低位，但机构建议关注两类机会：一是具备全球竞争力的创新药研发企业，其管线价值随临床进展持续兑现；二是受益于分级诊疗政策的基层医疗设备供应商。短期市场或因指数调仓出现波动，长期看产业集中度提升将加速行业优胜劣汰。

  综上所述，此次指数调整既是医药股阶段性表现的真实映射，也是资本市场对行业升级方向的价值重估。在政策支持与技术突破共振下，创新药赛道正成为驱动板块发展的新引擎，而传统领域则需通过转型寻找新增长曲线。投资者需穿透短期波动，把握产业变革带来的结构性机遇。

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