中药行业供需分析报告的主要分析要点是:
1)中药行业产能/产量分析。是指统计分析生产者在某一特定时期内,可生产出的商品总量以及已生产出的商品总量;同时分析这一时期内中药行业产能/产量结构(区域结构、企业结构等)。
2)中药行业进出口分析。是指统计分析同上时期内中药行业进出口量、进出口结构、以及进出口价格走势分析。
3)中药行业库存及自用量等分析。
4)中药行业供给分析。市场供给量不等于生产量,因为生产量中有一部分用于生产者自己消费,作为贮备或出口,而供给量中的一部分可以是进口商品或动用贮备商品。
5)中药行业需求分析。是指统计分析上述时期内下游市场对中药行业商品的需求总量分析;同时分析这一时期内下游行业需求规模、需求结构以及需求总量的区域结构等。
6)中药行业供给影响因素分析。包括价格因素、替代品因素、生产技术、政府政策以及下游行业发展等。
7)中药行业需求影响因素分析。包括可支配收入改变、个人喜好的改变、借贷及其成本、替代品和互补品的价格转变、人口数量和结构、对将来的预期、教育程度的改变等。
中药行业供需分析报告是基于经济学中有关供需关系理论为基础的分析成果。中药行业市场供给是指生产者在某一特定时期内,在每一价格水平上愿意并且能够提供的一定数量的商品或劳务;中药行业市场需求指的是下游有能力购买,并愿意购买某个具体商品的欲望,显示的是其它因素不变的情况下,随着价格升降,某个体在每段时间内所愿意买的某商品的数量。
摩根士丹利发布研报称,下调中国中药(00570)目标价5.9%,从1.7港元降至1.6港元,维持“减持”评级。大摩下调对该公司2025-2030年盈利预测8-13%,主要原因是配方颗粒业务进一步降价(毛利率下降)及销售额下降。大摩也考虑额外的减损和补缴税款,这些趋势很可能从2024年开始持续下去,对该公司的目标价和不同情境值下调6-11%。
摩根士丹利研究报告指,将中国中药2025至30年的盈利预测下调8%至13%,因配方颗粒业务进一步减价以致毛利率下降,以及销售额下跌。该行亦考虑到额外的减值损失以及补缴税款,并认为趋势会自2024年起持续下去。该行对其目标价由1.7港元降至1.6港元,评级“减持”。
中信证券研报认为,中药材价格进入下行通道,后续工业端成本改善值得期待。2025年1月份起,中药企业渠道库存陆续清理完毕,春节期间电商活动频出,消费者购买力较强,电商平台中药品类销售额普遍实现同比高增速。受益于政策扶持和人口老龄化加速,预期未来整体中药行业需求仍持续向好,行业整合加速,龙头有望强者恒强。
据统计,A股中药行业上市公司数量超70家。截至3月20日收盘,中药股合计A股市值达到8904亿元。今年以来中药板块二级市场走势平淡,累计涨幅超10%的仅7只股票,分别是康惠制药、大唐药业、启迪药业、ST目药、生物谷、长药控股、ST百灵。已公布的业绩数据来看,按照年报、业绩快报、预告净利润下限(无下限则取公告数值)计算,2024年净利润同比增长(含扭亏为盈)的中药股有13只,其中金花股份、ST目药、ST百灵净利润扭亏为盈。从估值水平来看,截至3月20日收盘,滚动市盈率(PE)低于20倍,同时市净率(PB)低于2倍的中药股有11只。以3月20日收盘价与2024年以来高点相比,这11股中,回撤幅度超20%的有5只,分别是康缘药业、济川药业、寿仙谷、千金药业、仁和药业。(数据宝)