全球非蔗糖类增甜产品的市场规模约为90亿美元，其中人工合成甜味剂的市场规模约为36亿美元。甜味剂的性能主要有安全性和口感两个维度，低代甜味剂安全隐患较高，国家政策禁止使用或严格限制添加量加速淘汰低代甜味剂。以下对甜味剂行业投资分析。

　　甜味剂行业投资分析，全球非蔗糖类增甜产品消费市场中，美国的销售额占据全球市场的58%，以90亿美元的全球总销售额计算，美国市场非蔗糖类增甜产品的销售额约为52亿美元，是全球最大的增甜产品消费市场。欧洲是全球第二大非蔗糖类增甜产品消费地区，占全球的22%。甜味剂行业分析指出，亚太地区虽然人口众多，但非蔗糖类增甜产品的消费额仅占全球的19%，存在较大增长空间。美国人工合成甜味剂的市场规模约为20亿美元，占全球56%，其中主要产品为阿斯巴甜，销售额约5亿美元，年消费量约为8000-9000吨。

　　全球人工合成甜味剂销售额约占非蔗糖类增甜产品的41%

　　糖醇类甜味剂多由人工合成，其甜度与蔗糖差不多。因其热值较低，或因其与葡萄糖有不同的代谢过程，尚可有某些特殊的用途。非糖类甜味剂甜度很高，用量少，热值很小，多不参与代谢过程。常称为非营养性 或低热值甜味剂，称高甜度甜味剂，是甜味剂的重要品种。现从四大壁垒来分析甜味剂行业投资。

　　1、一体化成本优势

　　过去十几年由于工艺复杂、单套产量低和生产成本高，国内企业一直未能突破三氯蔗糖的生产环节，而金禾在基础化工深耕细作多年，通过利用已有基础化工资源，向高附加值上下游产业拓展，形成一体化成本优势。甜味剂行业投资分析，比如今年新布局产品吡啶盐(一种用途广泛的医药中间体)，其原料甲基麦芽酚，而金禾恰恰是该原料全球最大的生产商，再比如三氯蔗糖的副产品硫酸，常成为废酸难以处理，但金禾通过循环优势对其进行二次销售等。通过巧妙利用上下游延伸产品线，金禾构建了灵活的抗周期体系，从而保障企业稳健增长，这一点恰恰是很多周期类化工企业望尘莫及的。

　　2、环保投入大

　　甜味剂行业投资分析，近年来企业坚定执行精细化工战略转型，减少了硝酸和三聚氰胺等危险品规模，在客观上保证了精细化工的安全生产，同行主要竞争对手则由于管理或环保问题在生产上受到严重影响。公司在上半年新建的日处理量 3000 吨的废水处理厂及年处理量 9000 吨的固废处理厂已经成功投入使用，目前公司单日废水处理能力达到 8400 吨。受益于供给侧改革和环保督查，公司产成品价和量都得到明显提高

　　3、抓住行业机遇蚕食竞争对手

　　2016年，生产安赛蜜的苏州浩波受困于环保严管进入破产程序，同年生产三氯蔗糖发明法人英国泰莱关停新加坡工厂，2017 年 3 月份，麦芽酚生产商天利海出现安全事故导致停产。甜味剂行业投资分析，上述事件使得金禾在安赛蜜、三氯蔗糖和麦芽酚等主流甜味剂市场上有效蚕食竞争对手的市场份额，做到了全球第一的市场份额，可见管理层具有较强的成本控制和品质管理能力。

　　4、公司在研发方面的投入大幅加强

　　甜味剂行业投资分析，2016年公司专门设立了市场部和应用服务部，在南京设立了全资子公司南京金禾益康作为产业研发平台，推动公司与国内高校及科研院所的产业研究合作，提升公司基础、前沿技术研究实力，为公司新产品的研发与新技术的运用提供持续支持。

　　甜味剂行业投资分析，甜味剂口感好、性价比高，在食品饮料制造领域对食糖的替代优势较大。传统的人工合成甜味剂存在一定的健康风险，安赛蜜和三氯蔗糖安全性较好，市场份额占比逐步提高，特别是三氯蔗糖安全性能突出，预计2019年将超越阿斯巴甜成为甜味剂市场份额最大的细分产品。在未来较长一段时间内，我国甜味剂行业三氯蔗糖产品发展潜力更大。