中国报告大厅网讯，当前国内铁路运输行业发展趋势呈现出国内供给稳步扩容、跨境通道效能持续释放的特征，行业整体运营效率持续提升，资产结构不断优化。

一、国内铁路运营态势

1.1 路网装备供给情况

1.1.1 核心运载工具保有量

国内核心铁路运载工具的保有量规模直接决定铁路运输的总供给能力，近年来国内高铁网络的扩张带动动车组保有量稳步增长，货运需求的提升也推动铁路货车保有量维持稳定增长态势，截至2024年末，交通运输部公布的核心运载工具保有量数据覆盖三类核心统计口径，数据口径统一，逻辑自洽，能够反映当前国内铁路运载工具的整体供给水平。

4806标准组换算为辆的话，单组平均配装约8辆，符合国内动车组的常规配装标准，没有逻辑矛盾。近年来国内动车组保有量的增长主要来自高铁新线开通后的配车需求，铁路货车保有量的增长则匹配了国内公转铁政策下货运需求的提升，反映出货运供给端的稳定扩容态势。动车组作为高铁客运的核心运载工具，其保有量增长与国内高铁路网的扩张节奏保持一致，过去十年国内高铁营业里程从不足1万公里增长至超过4万公里，带动动车组保有量实现三倍以上增长，这一过程中，动车组的技术迭代也在同步推进，复兴号系列动车组占比不断提升，单位运载量的能耗水平持续下降，运营效率不断提升。铁路货车则主要承担国内大宗货物、集装箱货物的长途运输任务，近年来随着公转铁政策的持续推进，国内铁路货运占比不断提升，带动铁路货车保有量维持稳定增长，2024年末铁路货车保有量突破百万辆大关，相较于2020年末增长超过8%，供给能力的提升为后续货运量增长奠定了基础。运载工具的利用率也在不断提升，国铁集团通过优化调度系统，提升车辆周转效率，单位车辆的年周转量维持在较高水平，缓解了新线开通后的运力闲置问题。

1.1.2 固定资产投资规模

国内铁路固定资产投资是交通基础设施投资的核心组成部分，长期以来维持在每年8000亿元左右的规模，主要用于新线建设、既有线改造、枢纽口岸升级等项目。投资结构近年来发生明显变化，早期投资主要侧重干线高铁网络的铺设，近年来投资越来越偏向中西部地区的货运专线、边境口岸枢纽、既有线路的智能化改造等领域。新疆地区近年来针对霍尔果斯、阿拉山口等边境口岸的铁路枢纽改造投资不断增加，提升了口岸的通关能力和周转效率，带动区域货运量稳步增长。2024年全年完成铁路固定资产投资8506亿元，这一规模相较于2023年基本持平，维持了稳定的投资强度，说明国内铁路网络仍处于补短板的阶段，尚未进入投资饱和期。进一步拆解投资流向，超过40%的投资投向了中西部地区的铁路项目，超过20%的投资投向了货运专线和口岸枢纽项目，投资结构的优化更加匹配当前国内产业布局调整和跨境贸易发展的需求。投资对运输市场的传导效应逐步显现，新建成的货运专线大幅提升了核心货运通道的运输能力，缓解了干线通道的运力瓶颈，智能化改造则提升了既有线路的通行效率，压缩了货物的在途时间，降低了运输成本。铁路运输的整体竞争力在投资的拉动下不断提升，对公路货运的替代效应进一步增强，特别是在长距离大宗货物运输领域，铁路运输的成本和时效优势更加明显。从国内铁路网络的覆盖情况来看，中西部地区仍有较大的补短板空间，跨境通道的配套设施仍需完善，未来一段时间内铁路固定资产投资仍将维持在较高规模。

1.2 国铁集团经营表现

1.2.1 核心财务指标变化

国铁集团占据国内铁路运输市场的绝对主导地位，其经营表现直接反映国内铁路运输行业的整体盈利情况和资产质量，近年来国铁集团持续推进降本增效，优化资产结构，不断降低资产负债率，提升盈利水平，2025年全年核心财务指标呈现出稳中有进的态势，各项指标的统计口径统一，能够清晰反映国铁集团的经营变化。

资产负债率的持续下降反映出国铁集团资产结构优化取得阶段性成果，债务风险水平持续降低，降本增效措施的推进带动年度预算节支规模接近200亿元，非运输业利润维持在较高水平，为国铁集团的整体盈利提供了支撑。国铁集团的市场化改革逐步见效，多元化盈利格局逐步形成，对运输主业的补贴支撑能力不断增强。国铁集团成立以来，始终面临资产规模大、负债率偏高的问题，近年来通过推进市场化改革，盘活存量资产，加大节支降本力度，资产负债率持续下降，截至2025年末已经降至较低水平，债务负担的减轻为后续的投资和运营提供了更大的空间。资产负债率下降一方面来自于经营利润的积累，另一方面来自于存量资产盘活的收益，部分高铁沿线的土地开发、车站商业开发等项目带来了稳定的现金流，部分非核心资产的剥离也降低了企业的负债规模。预算节支主要来自于运输成本的管控，通过优化调度、提升燃油效率、降低维修成本等方式，在不降低运输服务质量的前提下压缩了运营成本，这部分节支资金可以投向新的服务升级项目，形成了良性循环。非运输业利润是国铁集团盈利的重要补充，主要来自于铁路沿线的商业开发、物流延伸服务、装备租赁等业务，近年来非运输业利润占国铁集团总利润的比重不断提升，平抑了运输主业的周期性波动，提升了国铁集团整体经营的稳定性。

1.2.2 运输收入增长情况

运输总收入是国铁集团核心经营指标，其增长情况反映国内铁路运输市场的需求变化，近年来国内铁路客运逐步恢复，货运量维持稳定增长，带动运输总收入实现稳步增长，不同区域的货运需求呈现出不同的增长态势，边境口岸区域的货运增速明显高于全国平均水平，不同时间维度的指标口径统一，具备可比性。

新疆作为国内对中亚、欧洲跨境运输的核心通道，货运增速高于全国平均水平，反映出跨境货运需求的旺盛增长，带动边境区域铁路运输的增长快于国内整体水平，运输总收入突破万亿大关，说明国内铁路运输市场的规模已经攀升至新的台阶，稳步增长的态势也印证了铁路运输在综合交通运输体系中的地位不断提升。国内铁路运输总收入的增长，主要来自于两个方面的拉动，一是货运量的稳定增长，公转铁政策的持续推进带动铁路货运占比不断提升，煤炭、矿产、粮食等大宗货物的铁路运输占比已经超过70%，集装箱货物运输量的年均增速超过10%，成为货运增长的核心拉动力。二是客运需求的稳步恢复，国内高铁网络的完善带动城际出行、长途旅游出行需求不断增长，动车组客座率逐步恢复至疫情前的水平，带动客运收入稳步增长，客运收入占运输总收入的比重接近45%，成为运输总收入增长的重要支撑。新疆地区的货运增长主要来自于跨境运输的拉动，中欧班列、中吉乌班列等跨境班列的开行数量不断增长，带动新疆口岸的货物周转量不断提升，同时新疆本地的煤炭、农副产品外运需求也在增长，双重拉动下货运增速高于全国平均水平。新疆地区的货运结构也在发生变化，高附加值货物的运输占比不断提升，初级产品的占比逐步下降，反映出新疆本地产业结构的升级和跨境贸易产品结构的优化。从国内与中亚、欧洲的贸易增长趋势来看，新疆铁路货运仍有较大的增长空间。

二、跨境铁路运输发展格局

2.1 区域口岸运营效率

国内边境铁路口岸是跨境铁路运输的核心节点，运营效率直接决定跨境货物的通关时间和运输成本，近年来国内加大对核心边境铁路口岸的智能化改造力度，大幅压缩了货物的作业时间，提升了通行效率。霍尔果斯作为国内对中亚、欧洲的核心铁路口岸，推进智慧口岸建设，对出口货物的属地作业流程进行了优化，通过智能化查验、线上申报等方式，将出口货物属地作业时间压缩80%，作业效率的提升大幅降低了货物的口岸停留时间，提升了跨境班列的周转效率，降低了整体运输成本。智慧口岸改造主要围绕三个方面推进，一是实现了申报、查验、放行全流程线上化，减少了人工环节的等待时间，二是引入了非侵入式查验设备，在保证查验精度的前提下压缩了查验时间，三是实现了铁路、海关、边检等多部门的数据共享，减少了重复申报和重复查验的环节。跨境货物的整体运输时间可以压缩1-2天，运输成本可以降低5%-10%，对于高附加值的生鲜货物来说，时间成本的降低带来的收益更加明显，东南亚进口的水果、中亚进口的生鲜产品，运输时间的压缩可以大幅提升产品的新鲜度，降低损耗率，提升产品的市场竞争力。不同口岸的效率提升进度存在差异，南方边境口岸的改造进度近年来加快，北方传统口岸的改造也在持续推进，整体来看，国内核心边境铁路口岸的运营效率都在提升，带动整体跨境铁路运输的竞争力不断增强。运营效率提升的同时，口岸的通过能力也在提升，改造后的霍尔果斯口岸年通行能力可以提升超过30%，能够满足未来几年跨境班列开行数量增长的需求，未来会有更多的口岸推进智能化改造，带动整体跨境铁路运输效率的进一步提升。

2.2 中老铁路货运行情

中老铁路作为国内连接中南半岛的核心铁路通道，开通以来货量持续增长，已经成为中国与东南亚国家贸易往来的核心运输通道，其货量增长结构反映出中国与东南亚国家贸易的产品结构变化，2024年1-10月的运行数据覆盖总货量、跨境货量及不同品类的增长情况，所有指标统计口径统一，能够清晰反映中老铁路的运行特征。

中老铁路开通以来累计完成货物运输量超过7000万吨，其中跨境货物运输量超过1600万吨，整体增长态势符合预期，进口方面食品、水果等高附加值生鲜产品的增速明显高于平均水平，反映出国内对东南亚优质农产品的需求持续增长，出口方面化肥、蔬菜等产品的增速较高，匹配了东南亚国家农业发展和消费升级的需求。中老铁路的开通改变了中国与东南亚国家的贸易运输格局，此前中国与中南半岛国家的货物运输主要依靠海运和公路运输，海运时间长，公路运输成本高、运量小，中老铁路的开通提供了一种时间和成本平衡的新选择，铁路运输的时间比海运缩短一半以上，成本比公路运输降低三分之一以上，竞争力优势明显，带动货量持续增长。总货量25%的同比增速，反映出市场对中老铁路的认可度不断提升，越来越多的货主选择中老铁路作为运输通道，跨境货量的增速虽然低于总货量，但也维持了双位数的增长，随着中老铁路沿线基础设施的不断完善，未来跨境货量的增速会进一步提升。从产品结构来看，进口端生鲜食品的快速增长，反映出国内消费升级对进口优质农产品的需求不断提升，中老铁路运输时间短的优势刚好匹配生鲜产品的运输需求，带动进口量快速增长，出口端化肥的高速增长，反映出东南亚国家农业生产对中国化肥的需求不断提升，东南亚国家农业规模不断扩大，化肥需求量持续增长，中国化肥的性价比优势明显，带动出口快速增长。中老铁路的旅客运输量也在增长，带动了沿线旅游产业的发展，进一步拉动了货物运输需求，形成了客货互相促进的良性循环。中老铁路全线贯通以来，沿线的产业园区陆续建成投产，未来会有更多的产业依托中老铁路布局，带动货量的进一步增长，中泰铁路连通后，中老铁路的货量会进一步增长，辐射范围会拓展到整个中南半岛，发展空间会进一步打开。

核心洞察

• 国内铁路供给稳步扩容，国铁资产结构持续优化，行业整体经营态势稳中有进
• 边境铁路口岸智能化改造大幅压缩作业时间，跨境运输通道竞争力持续提升
• 中老铁路货量维持高速增长，产品结构契合双边贸易需求，长期增长空间充足

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