中国报告大厅网讯，2025年6月6日

  当前国内白糖市场价格运行受到多重因素影响，其中供需结构的变化成为核心驱动力。在进口政策约束与国产糖生产周期的交替作用下，国内糖价定价锚点呈现阶段性转移特征。本文基于最新市场数据及政策背景，系统分析国内白糖供需格局演变及其对价格的影响路径，并探讨未来关键变量对行情走势的潜在指引。

  一、进口配额制度对国内糖价形成的关键影响

  我国每年食糖进口配额总量维持在194.5万吨水平，其中70%由国营贸易企业主导。配额内关税税率为15%，而配额外进口需承担高达50%的关税成本。该政策有效隔离了内外盘价格联动性，但2023-2024榨季数据显示国内消费量仍超出国产糖产量约180万吨缺口规模，迫使市场通过配额内进口、储备投放及替代品渠道补充供应。随着5月新榨季结束，原糖进口许可证审批加速将推动7月份到港量环比增长，届时内外价差缩窄或导致价格重心逐步向国际原糖靠拢。

  二、国产糖生产周期与成本支撑作用

  2024/25榨季广西干旱问题曾引发市场担忧，但近期降雨缓解令甘蔗生长条件改善。从加工环节看，云南甜菜糖因具备更低的生产成本（约4800元/吨）和期货交割便利性，在定价权争夺中占据优势地位。榨季期间（10月至次年3月）国产糖供应增量成为主要支撑力量，但随着5月底压榨全面结束，加工企业将转向进口原料补充库存，成本曲线随之切换为配额外原糖到岸完税价。

  三、糖浆预拌粉政策调整重塑市场供需平衡

  东盟零关税的糖浆预拌粉曾以显著的成本优势（较国产糖低约20%）冲击国内市场，2023年进口量激增至95万吨。但自2024年底实施进口限制后，风味糖浆进口量在2个月内增长78%，暗示替代品渠道分流部分需求压力。尽管如此，食品加工行业对纯度要求较高的应用场景仍依赖传统白糖，预计政策调整将导致年内供需缺口维持在130-150万吨区间。

  四、未来价格锚定逻辑与关键变量分析

  短期内国内糖价仍将面临三重压制：一是进口许可证加速发放带来的原糖到港增量；二是广西旱情缓解后的增产预期；三是国际原糖期货价格因巴西新榨季开榨在即而持续走弱。但长期看，国产糖生产成本（5200-5400元/吨）构成底部支撑，叠加进口配额总量刚性约束，预计三季度国内现货价将在6100-6300元/吨区间震荡运行。

  总结：当前国内白糖市场正经历从"国产成本锚定"向"原糖价格主导"的过渡阶段。政策面糖浆进口限制与替代品流向、巴西产糖节奏及原油价格波动构成核心变量，而供需缺口填补方式将直接影响库存周期拐点。投资者需密切关注7-8月进口到港量变化及新榨季开榨前的储备投放节奏，在成本支撑与外部压力间把握定价权转换窗口期。