中国报告大厅网讯，进入2025年6月以来，国际油价在多重矛盾中呈现显著波动。尽管欧佩克+连续第三个月宣布提速增产41.1万桶/日，但地缘风险升温、宏观政策不确定性以及季节性需求变化共同推高市场敏感度。WTI原油近月合约因美国钻井数下降及加拿大野火扰动表现偏强，而远期合约受供应压力拖累显著走弱，跨区价差与裂解差分化加剧。当前油价的震荡格局反映出供需基本面、地缘事件和宏观环境的持续博弈。

  一、欧佩克+增产落地后的市场反应：利空出尽抑或供应压力延续？

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国油价行业竞争格局及投资规划深度研究分析报告》指出，6月首个交易日，国际油价对欧佩克+7月继续增产41.1万桶/日的消息呈现“利空出尽”特征。WTI原油夜盘涨幅突破5%，布伦特原油同步走高，与上月同期消息发布后的暴跌形成鲜明对比。此次市场韧性源于地缘风险骤然升温——乌克兰对俄军事设施的无人机攻击引发供应中断担忧，部分抵消了增产利空影响。数据显示，欧佩克+八国在5月仅完成计划增产量的18%（实际2.5万桶/日 vs 目标13.8万桶/日），沙特与阿联酋仍保留约80万桶/日的潜在产能释放空间，后续执行力度或成为关键变量。

  二、供需结构分化加剧：跨区价差扩大与裂解差高位回落

  跨区价差显著走弱：中东基准原油（如迪拜原油）较欧美市场贴水扩大至2024年最低水平。中国SC原油因需求疲软和进口下降，5月累计下跌3.4%，成为全球表现最弱油种；而WTI与布伦特近月合约价差却因美国本土供应扰动（如加拿大野火威胁50万桶/日产能）维持坚挺。

  裂解差季节性回落：尽管进入传统消费旺季，欧美炼厂毛利在5月中旬见顶后持续下滑。中国4-5月成品油产量同比减少8%-9%，柴油出口骤降32%，但需求端未现明显回暖，反映出能源转型对交通燃料的长期压制效应。

  三、宏观政策与地缘风险：关税战升级与俄乌谈判僵局

  美国贸易政策冲击供应链：特朗普政府将钢铁进口关税上调至50%，并要求车企实现本土化生产，引发全球供应链重构预期。4月美国商品进口额环比暴跌19.8%（3444.7亿→2760.9亿美元），预计后续通胀数据波动性加剧，美联储政策路径面临更多不确定性。

  俄乌谈判进展有限：第二轮伊斯坦布尔会谈中，俄方拒绝乌方提出的无条件停火要求，并递交包含主权让步的备忘录。尽管双方同意交换战俘及遗体，但核心分歧未解，地缘冲突风险仍构成油价上行潜在催化剂。

  四、供需平衡展望：2025年过剩压力难改，短期震荡中把握交易节奏

  供应端边际增量有限：欧佩克+4-6月累计增产计划达137万桶/日，但实际执行率可能因成员国合规问题受限。美国钻井数连续五周下降（至461台，三年半低位），叠加页岩油成本约束，产量增速或放缓至90万桶/年以下。伊朗与委内瑞拉潜在解禁产能约250万桶/日，但政治障碍短期内难消除。

  需求端增长乏力：中国成品油表观消费量在4月停滞（公路货运、航空客运同比零增长），印度石油需求增速降至十年最低水平（年增仅13万桶/日）。摩根大通数据显示全球5月末需求环比仅增40万桶/日，显著低于预期的65万桶/日。

  总结：短期震荡中交易逻辑分化，中期仍需警惕过剩压力

  当前油价在供应端扰动与宏观政策风险间反复拉锯，WTI近月合约受美国本土供应收缩支撑较强，而远期合约面临欧佩克+增产压力承压。地缘事件（如俄乌冲突升级、伊核协议谈判破裂）可能引发短期脉冲式波动，但2025年全年供需过剩的基调未变。交易策略上，建议在宏观风险缓和时维持逢高空头思路，同时关注美国钻井数回升及OPEC+实际增产进度带来的潜在利空兑现机会。

  （数据来源：EIA、彭博终端、国家统计局、作者整理）