中国报告大厅网讯，2025年5月30日

  一、家族董事会上演表决分歧，短保面包龙头面临战略抉择

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国面包产业运行态势及投资规划深度研究报告》指出，近日某上市烘焙企业董事会决议引发关注：在审议追加银行授信额度的议案中，董事长投出唯一反对票，其余6名董事（含其直系亲属）均支持通过。该事件暴露了国内短保面包行业领军企业的决策内耗问题。2025年一季度数据显示，该公司营收同比下滑14.2%，净利润降幅达27.07%，延续着上市以来首次年度"双降"的颓势。董事会成员间的战略分歧正成为制约企业发展的关键变量。

  二、从夫妻店到上市巨擘：桃李面包的黄金十年与隐忧

  这家始于1995年辽宁的家庭作坊，在20年间发展为中国短保面包销量冠军，2015年成功登陆A股。早期通过快速扩张实现营收连续四年超20%增长，但接班人时代（2019年后）的增长动能明显减弱：2023年净利润已较峰值下滑逾40%，2024全年营收60.87亿元仍低于2021年水平。当前面临的产能规划争议，折射出传统烘焙企业向现代化管理转型的阵痛。

  三、"股权倒挂"下的接班挑战与未来路径

  董事会投票背后凸显权力结构矛盾：现任董事长持股比例（14.36%）显著低于总经理（24.34%），形成职务与资本话语权错位。创始人持续进行的家族股权分配，可能进一步改变决策天平——计划向次子转让0.64%股份、向三子增加1.36%持股的安排，将直接影响未来战略走向。董事会成员中存在多层亲属关系，这种治理结构在行业竞争加剧背景下，既构成稳定基础也埋下隐患。

  四、产能扩张争议映射经营困局

  此次授信议案的核心矛盾，在于现有20亿元授信是否需要追加至33亿元。反对方认为当前产能规划已足够支撑短期需求，支持者则可能倾向于通过融资加速区域市场渗透。数据显示其全国化布局成效有限：尽管门店数突破5万家，但华东等核心市场的市占率增长停滞，新推产品未能有效激活消费端。如何平衡现金流安全与规模扩张的节奏，成为破局关键。

  五、市值蒸发342亿后的重生命题

  资本市场已用脚投票——公司股价较历史高点缩水75%，当前市值仅88亿元。在短保赛道面临新兴品牌冲击（如烘焙连锁店崛起）、原材料成本波动加剧的背景下，桃李面包亟需解决三个核心问题：家族治理结构优化、产品创新提速、区域市场再深耕。此次授信分歧表面是财务策略冲突，实则是传统制造企业向现代食品集团转型过程中必经的成长阵痛。

  总结

  从夫妻店到上市公司，这家短保面包巨头在二十年间创造了行业传奇，却也在接班人时代遭遇增长瓶颈。董事会的家族内斗、战略路线分歧、市值大幅缩水等问题交织叠加，揭示出传统制造企业在消费升级浪潮下的转型困境。如何重构治理架构、优化资本配置路径、重拾市场信心，将成为决定其能否延续"面包大王"地位的关键战役。2025年的授信争议或许只是开始，在行业格局重塑期，这家企业需要的不仅是财务决策智慧，更是一场系统性的战略革新。