中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国白酒行业市场现状调研及发展前景分析报告》指出，当前白酒行业正处于产业周期的调整阶段，供需背离度持续扩大，库存周期逐步展开。从全年维度来看，行业已进入渠道利润底部区域，后续将经历库存底和业绩底的关键节点。特别是在2025年二季度，这一时间点将成为全年压力测试的核心时刻。在此背景下，企业分化将进一步加剧，而板块正迈入数据验证阶段，短期内销售表现优异的个股有望实现显著超额收益。

  一、白酒行业的调整期与供需变化

  白酒行业当前仍处于产业周期寻底阶段，行业供需背离度仍在提升，库存周期也在持续展开。从全年维度来看，产业已进入渠道利润底部区域，后续将经历库存底和业绩底的关键节点。2025年二季度依旧是全年压力测试最关键的节点，企业分化或进一步加大。

  目前白酒板块迈入数据验证阶段，短期内销售表现较好的个股存在明显超额收益。这种现象表明，在行业调整期，市场更倾向于关注那些能够稳定并提升销售数据的企业。

  二、白酒市场的份额竞争逻辑

  在产业周期底部，白酒行业呈现明显的存量竞争格局，从“量价齐升”逐步转向“量升价跌”。企业成长更多来源于对行业市场份额的持续获取及对竞品的持续挤占。整体呈现出明显的份额逻辑。

  在这种背景下，获取市场份额需要三大关键要素：第一，强品牌和大产能是基础；第二，丰富的产品线尤其是腰部价位带的卡位至关重要；第三，高效的组织效率及渠道架构能力不可忽视。

  三、2025年二季度的关键节点

  春节后进入白酒消费淡季，自2月以来，多家酒企陆续发布部分产品停货通知。这一现象体现了白酒企业对批价的重视，同时也反映了行业尊重长期发展客观规律的经营理念。

  当前白酒板块的核心催化仍在于宏观经济预期。经济复苏有望带动商务活动和用酒需求复苏。目前白酒板块估值仍处于历史较低位置，机构仓位基本出清，板块估值仍有较大修复空间。

  总结

  综上所述，白酒行业正处于调整期的关键阶段，供需再平衡重构节奏加快，企业间的分化将进一步加剧。2025年二季度将是全年压力测试的核心节点。在此背景下，经济复苏带来的商务活动和用酒需求复苏将成为推动行业估值修复的重要驱动力。建议投资者关注那些在市场份额竞争中具备核心竞争优势的白酒企业，如山西汾酒、迎驾贡酒、五粮液、贵州茅台、泸州老窖等。