中国报告大厅网讯，2025年6月12日

  当前国际与国内农产品期货市场呈现显著分化态势。CBOT大豆、BMD棕榈油等品种因供需预期调整及天气因素波动加剧，而国内蛋白粕、玉米受现货支撑延续强势；生猪价格在供需博弈中窄幅震荡，鸡蛋则面临终端需求疲软压力。多重因素交织下，各板块多空逻辑差异显著，市场参与者需关注关键数据与政策动向对价格趋势的指引。

  一、蛋白粕：美豆库存预期调整加剧多空分歧

  周三CBOT大豆期货收跌，主要因美国中西部良好天气缓解供应担忧。USDA即将于6月14日发布的供需报告成为焦点，市场预计2024/25年度美豆期末库存将微增至3.51亿蒲式耳（预估区间3.4-3.75），而2025/26年度库存或升至2.98亿蒲式耳。国内蛋白粕市场延续增仓上移，多空分歧集中在榨利修复与四季度供应不确定性之间，同时美豆天气改善及现货疲软形成压制。操作策略方面，豆粕91、15正套持续持有，单边维持多头思路。

  二、油脂：马棕增产压力拖累价格 国内库存累积施压

  BMD棕榈油期货跌至两周低位，主因MPOB报告显示5月产量环比增长5%至177万吨（高于预期的174万吨），叠加印度采购谨慎。高频数据显示6月前10日马棕出口增幅达8.1%-32.7%，但产量预计下降17.24%，后期数据或提供短期支撑。国内油脂板块跟随外盘走弱，棕榈油跌破8000元/吨关口，豆油与菜油同样面临进口成本下移及库存累积压力。操作上建议短线参与跨期套利（买9卖1），单边需警惕消费淡季的持续压制。

  三、生猪：供需博弈延续 13500支撑位受关注

  国内生猪现货价格持稳于14.01元/公斤，河南地区大场标猪出栏价维持14.00-14.30元/公斤区间。屠宰端收购价13.80元/公斤左右，终端需求疲软导致供需双方僵持。期货市场方面，9月合约连续三日收涨后形成十字星，技术面关注13500整数关口支撑。短期看，在消费未明显改善前，价格或维持窄幅波动，但需警惕产能去化节奏对远期预期的扰动。

  四、鸡蛋：现货跌至成本线 淘汰节奏决定底部区间

  鸡蛋主力2508合约低位震荡，全国均价回落至2.64元/斤，产区价格下跌压力显著（如黑山褐壳蛋跌至2.3元/斤）。梅雨季叠加终端需求平淡，贸易商按需采购导致库存累积风险上升。供应端来看，8月前新开产蛋鸡将持续增加，但当前均价已逼近养殖成本线（约2.5-2.6元/斤），进一步下跌空间受限。建议关注7月补栏数据及饲料原料价格变化对养殖利润的边际影响。

  五、玉米：现货强势推动期货上行 供需结构现新变量

  东北与华北地区深加工企业持续上调收购价，黑龙江玉米报价两日累计上涨20-40元/吨。山东、河北企业因到货量偏低（贸易商专注小麦收购）价格上调10-30元/吨，而河南市场受替代品小麦压制维持稳定。期货方面，近月合约（如7月）因现货支撑突破前高后遇阻回落，远月跟随上行但价差扩大。技术面显示空头减仓推动快速拉升，但需警惕政策性粮投放及进口到港对远期压力。

  总结与展望

  本周农产品市场呈现“外盘波动主导、内盘结构分化”特征：蛋白粕与油脂板块受国际供需预期调整影响显著，国内玉米则因现货紧俏形成独立行情；生猪与鸡蛋延续基本面驱动的窄幅震荡。未来关键变量包括USDA报告落地后的美豆库存修正、马棕6月高频数据验证、以及国内政策对玉米市场的潜在干预。建议投资者结合宏观情绪变化，在套利策略中侧重跨期价差机会，单边操作需等待供需拐点信号明确。

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