IDC（互联网数据中心，以下简称IDC）作为数字经济的核心基础设施，承载云计算、人工智能、大数据等领域的算力存储与传输需求，是当前算力投资领域的核心赛道。全球IDC市场规模的增长主要受到全球数字流量增长和云计算渗透率提升的驱动，2022年全球市场规模达到746.5亿美元，同比增速9.9%，2023年增长至1573亿美元，亚太地区占据全球61.22%的市场份额，中国市场是亚太地区增长的核心动力。

中国市场的增长速度远高于全球平均水平，2018年国内市场规模为680.1亿元，2022年增长至1900.7亿元，2023年强势增长至5078.3亿元，增长动力主要来自下游互联网企业、云厂商的算力需求扩张，近年AI大模型的兴起进一步拉动了高功率密度机架的需求增长。弈赫市场咨询发布数据显示，2024年全球数据中心市场规模约为524.5亿美元，预计2024年至2033年的复合年增长率为7.13%，行业仍保持稳定增长态势。

一、中国IDC行业供需规模演变

1.1 供给侧机架规模增长趋势

1.1.1 历年在用机架规模变化

供给侧机架规模的统计口径为已经交付运营、可对外提供服务的标准机架，统计范围覆盖国内所有持证运营的第三方数据中心与运营商自持数据中心，不同年份的统计口径保持一致，可直接对比规模变化。国内IDC行业的供给扩张始终跟随下游需求的增长节奏，2018年之前行业整体增长偏平缓，之后随着移动互联网流量爆发、云计算厂商资本开支扩张，供给增速逐步抬升，近年随着AI大模型对算力需求的提升，高密度机架的占比也开始提升，行业供给结构逐步匹配新的需求特征。国内监管层近年来先后出台多项政策引导IDC行业有序发展，一方面淘汰存量高耗能小机房，另一方面鼓励大型绿色数据中心项目落地，推动行业供给质量稳步提升。

六年时间内，国内在用机架规模增长近3倍，年均复合增长率超过25%，增速远超全球平均水平。这背后主要是国内数字经济渗透率持续提升，下游互联网大厂、云厂商对算力基础设施的需求持续释放，带动运营商和第三方运营商持续扩张产能。2022年之后供给增速略有放缓，和行业能耗双控政策约束存在一定关联，行业从规模扩张转向结构优化升级。

1.1.2 行业结构升级特征

除了项目规模的大型化，单机柜功率密度的提升也是行业结构升级的核心特征，AI大模型训练需要更高功率的GPU集群，对单机柜的功率需求从传统的3-5kW逐步提升到10kW以上，部分高密度集群甚至达到30kW以上，不同功率密度段的增速差异反映了需求结构的变化。国内IDC行业早期以满足基础托管需求为主，单机柜功率密度普遍偏低，随着云计算的普及，客户对机架的承载能力要求逐步提升，带动行业功率密度稳步上移，头部运营商的新增项目基本以10kW以上机架为主。需求结构的变化带动盈利能力提升，高功率密度机架的单位机柜租金远高于中低功率机架，能够拉动运营商的单位营收增长。

从结构来看，国内IDC市场仍以中低功率密度机架为主，高功率密度机架的占比仍较低，但增速已经明显高于行业平均水平，30kW以上高密度机架的增速达到31%，10kW以上机架增速超过10%，反映出AI算力需求对行业产品结构的拉动已经开始显现。未来随着大模型应用的落地，高功率密度机架的占比会进一步提升，这一变化会带动行业单位机柜营收的提升，进而改善全行业的盈利水平。

二、中国IDC行业区域与盈利分析

2.1 区域市场分布特征

2.1.1 国内核心区域市场占比

国内IDC行业的区域分布受到两个核心因素影响，一是下游需求的聚集度，华东华南是国内互联网企业和云厂商总部最集中的区域，需求旺盛，客户愿意为低时延支付更高的租金，因此核心城市周边的IDC项目利用率和租金水平都远高于中西部地区；二是能源和土地供给约束，东部地区能耗指标紧张，土地成本较高，项目扩张速度受到限制，近年国内启动东数西算工程，引导算力向中西部能源丰富地区转移，通过网络架构优化降低传输时延，带动中西部枢纽节点的项目建设提速。现有区域占比数据能够反映当前国内市场的需求分布格局，也能观察政策引导下的区域变化趋势。

华东地区凭借长三角完善的数字产业生态和旺盛的需求，占据国内超过三分之一的市场份额，华南紧随其后，两个区域合计占比超过一半，符合国内数字经济的区域分布特征。东数西算工程启动后，中西部区域的机架规模增长加快，但市场规模占比的提升仍需要时间，需求端的聚集效应短期内难以根本改变，仍有待观察后续政策落地后的结构变化。

2.1.2 枢纽节点绿电应用情况

东数西算工程批复的八个国家级算力枢纽节点中，四个位于中西部地区，均依托当地丰富的可再生能源资源布局，定位为非实时算力、备份存储算力的承载基地，绿电替代是这类枢纽节点的核心考核指标之一，也是其核心竞争力来源。IDC行业是高耗能行业，用电成本占运营商运营成本的三成到五成，降低用电成本是提升盈利水平的核心方向，绿电不仅价格相对稳定，还能帮助企业满足双碳监管要求，避免碳排放合规风险。内蒙古和林格尔集群是内蒙古枢纽的核心承载区，当地风电光伏资源丰富，装机容量增长较快，电力系统中绿电占比本身就高于国内平均水平，数据中心企业可以通过直接购电、绿证交易等方式提升绿电使用比例，降低碳排放水平。

内蒙古政务服务与数据管理局公布，和林格尔数据中心集群内，数据中心绿电使用占比高达84.57%，这一比例远高于国内行业平均水平，国内多数数据中心的绿电使用占比不足20%，中西部枢纽节点的绿电优势已经显现。这种优势一方面可以帮助企业满足双碳监管要求，避免因为碳排放超标限产，另一方面可以降低长期用电成本，随着国内碳交易市场的逐步完善，绿电占比高的项目将获得额外的碳收益，进一步提升盈利能力。部分头部运营商已经开始在中西部枢纽节点布局大规模绿电耦合数据中心项目，探索源网荷储一体化的运营模式，未来这种模式的占比会逐步提升，成为中西部IDC项目的核心差异化优势。

2.2 头部运营商盈利表现

第三方IDC运营商是国内IDC市场的核心参与主体，头部企业的盈利表现能够反映行业整体的盈利变化趋势。世纪互联作为国内头部第三方IDC运营商，核心业务聚焦于一线城市周边和核心枢纽节点的IDC运营，其财务表现具备行业代表性。2025年第三季度，公司公布的未经审计财报显示多项核心指标实现同比增长，盈利水平稳步提升，反映出行业头部企业的规模效应正在逐步显现，行业竞争格局逐步向头部集中，中小运营商因为成本压力逐步退出市场，头部企业的市场份额稳步提升。

头部第三方IDC运营商的盈利水平已经进入稳定提升阶段，现金毛利率维持在40%以上，EBITDA利润率接近30%，符合重资产基础设施行业的盈利特征。相较于去年同期，现金毛利率基本稳定，EBITDA利润率提升明显，反映出公司规模效应逐步显现，成本控制能力提升。这一定程度上代表了国内头部IDC运营商的整体盈利状态，行业进入存量优化阶段后，头部企业的盈利优势会进一步放大。

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核心洞察

1. 国内IDC在用机架规模突破900万架，行业结构持续向大型高功率密度升级
2. 华东华南占据超五成市场份额，中西部枢纽绿电优势凸显
3. 头部运营商盈利稳定，规模效应逐步显现