中国报告大厅网讯，炭黑作为橡胶补强核心原料与常用黑色颜料，是轮胎、塑料、油墨等行业不可或缺的基础化工原材料，国内供给格局呈现头部集中趋势，特种炭黑领域成为新的竞争焦点，头部企业运营数据折射出行业当前的运行压力与转型方向。

一、炭黑行业供给端格局

1.1 产能布局现状

1.1.1 头部企业产能规模

国内炭黑行业经过多年整合，供给端逐步向头部企业集中，中小企业因环保、原料成本压力逐步退出市场，头部企业依托煤焦油原料配套优势、稳定的客户渠道持续扩张产能。中国橡胶工业协会炭黑分会2024年数据显示，全国炭黑总产能约700万吨，CR5（前五名企业产能占比）约58%，行业集中度处于较高水平。本次梳理的头部上市炭黑企业，2025年6月末炭黑年产能达到116.2万吨，产能规模位居国内行业前列，占全国总产能的比例约16.6%，属于国内第一梯队竞争主体。

从产品结构看，传统橡胶用炭黑占头部企业产能的85%以上，是当前营收的核心来源，近年随着新能源产业发展，导电炭黑尤其是超导电炭黑作为动力电池、储能电池的核心导电材料，需求增速维持在20%以上，吸引头部企业纷纷布局，产品结构逐步向高附加值的特种炭黑倾斜。色素炭黑作为另一大细分品类，主要应用于油墨、塑料着色领域，需求增长平稳，头部企业也保持稳定的产能投放。

1.1.2 新增产能项目进度

超导电炭黑因技术壁垒较高，此前国内高端市场主要被海外企业占据，进口依存度超过40%，国内企业的产能布局不仅可以提升自身盈利水平，也可以填补国内供给缺口，推进进口替代进程。头部企业规划的年产2万吨超导电炭黑项目，自2022年10月开工建设，截至2025年6月末，项目累计投入26045.26万元，投资进度达到80%，按照常规建设节奏，项目将于2025年末到2026年初投产，投产后将新增年产能2万吨高品质超导电炭黑，进一步提升企业在特种炭黑领域的竞争力。

从行业层面看，2022年以来，国内已有超过10个超导电炭黑项目开工或投产，总规划产能超过25万吨，对应下游新能源电池领域的需求增长，需求端的高增速是资本涌入的核心驱动因素，当前超导电炭黑需求规模尚不足10万吨，大量产能集中投放后，不排除中低端领域出现产能过剩的风险，高端产品依然因技术壁垒存在供给缺口，行业分化仍将持续，这一趋势仍有待观察后续市场验证。

1.2 产销运行特征

1.2.1 半年度产销数据表现

2025年上半年，国内汽车行业销量同比出现小幅下滑，替换胎市场需求受房地产后周期影响走弱，轮胎企业整体开工率维持在50%左右的低位，对炭黑的采购需求明显收缩，不同规模企业的产销表现差异较大，中小企业产能利用率普遍不足50%，产销率远低于行业平均水平，头部企业凭借稳定的长期合作客户渠道，产能利用率和产销率都维持在相对合理的区间，头部企业通过主动调控产量，逐步消化前期累积的库存，避免库存压力进一步放大。

产销率水平相比2024年同期下降约4.2个百分点，反映出下游需求收缩带来的库存累积压力，头部企业产量较2024年同期下降约11.3%，和营收下滑幅度基本匹配，符合企业主动控产去库存的策略。从行业整体看，2025年上半年全国炭黑总产量同比下降约9.8%，头部企业的产量降幅略高于行业平均，头部企业对市场变化的响应更快，主动调整生产节奏的意识更强。

二、头部上市炭黑企业运营表现

2.1 核心财务指标

2.1.1 半年度营收利润情况

炭黑行业的盈利水平和上游原料煤焦油价格、下游轮胎需求高度绑定，2025年上半年，煤焦油价格因上游焦化行业开工率下降有所回落，但下游炭黑需求疲软导致市场竞争加剧，炭黑产品售价下滑幅度超过原料成本的降幅，行业整体盈利空间被持续压缩，头部企业也无法独善其身，本次整理的核心财务指标均来自头部企业2025年半年度合并财务报告，口径统一，数据真实可追溯。

净利润下滑幅度远超过营收下滑幅度，反映出行业盈利空间被持续压缩，成本下降幅度不及营收降幅，直接导致企业陷入阶段性亏损。非经常性损益对企业净利润有一定支撑，当期非经常性损益合计1598.47万元，其中资源综合利用退税537.71万元、福利企业退税821.72万元，即便如此，扣除非经常性损益后的净利润依然亏损13093.09万元，主营业务亏损程度高于报表净利润，凸显行业当前的运行压力。

2.1.2 成本与费用变动

炭黑行业属于重资产加工行业，营业成本占营收的比例普遍较高，原料煤焦油占营业成本的比例超过80%，因此原料价格波动直接影响营业成本的变动，费用层面，销售费用主要包含运输费用、渠道服务费用，管理费用主要包含研发投入、人工成本、行政管理支出等，本次整理的成本费用变动数据，口径与半年度财务数据保持一致，均为2025年上半年的同比变动数据。

成本费用的变动方向反映出企业运营的外部环境变化，国内物流成本近年总体稳定，但出口业务的海运成本有所上升，加上出口占比逐步提升，推高了整体销售费用，管理费用保持稳定增长，符合企业日常运营的基本规律，研发投入略有增加，主要用于特种炭黑的技术研发。

营业成本下滑幅度比营收下滑幅度低1.17个百分点，直接挤压了企业的毛利率，这是企业当期出现亏损的核心原因。销售费用的增长主要来源于出口业务物流成本的上升，管理费用个位数增长，符合企业控制费用支出的整体策略，没有出现异常波动，企业整体运营依然保持稳定。

2.2 市场结构特征

2.2.1 国内外销售占比

国内是全球最大的轮胎生产国，轮胎产量占全球总产量的比例超过40%，因此炭黑的消费市场也主要集中在国内，国内市场需求占全国炭黑总产量的比例超过80%，出口主要面向东南亚、中东等新兴轮胎生产基地，近年随着国内炭黑企业竞争力提升，出口占比逐步提升。头部企业的销售结构也符合这一行业特征，国内销售占比85.65%，国外销售占比14.35%，出口占比高于行业平均水平，反映出头部企业的国际竞争力更强。

从需求结构看，国内市场中轮胎行业对炭黑的需求占比超过70%，剩下的需求分布在塑料、油墨、涂料、新能源等领域，其中特种炭黑比如色素炭黑、导电炭黑的需求占比逐年提升，近五年复合增长率超过12%，传统橡胶用炭黑需求增长基本陷入停滞，年均增速不足2%，需求结构的变化推动头部企业加速产品结构转型，加大对特种炭黑的布局力度。

高端特种炭黑领域目前依然存在较高的进口依存度，超导电炭黑、高端色素炭黑的进口依存度超过30%，国内企业的产品主要集中在中低端领域，高端产品的技术壁垒依然较高，随着头部企业加大研发投入和产能布局，进口替代的进程将逐步加快，国内企业在高端特种炭黑领域的市场份额将逐步提升，这一过程中将诞生新的增长机会。

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• 国内炭黑头部企业年产能达116.2万吨，行业集中度较高，特种炭黑领域布局加速，超导电炭黑项目投资进度超八成
• 2025年上半年行业需求疲软，头部企业营收同比降12.56%，净利润亏损超亿元，行业盈利压力凸显
• 国内市场占总销量的85.65%，高端特种炭黑进口依存度较高，进口替代空间充足