中国报告大厅网讯，果胶铋作为临床常用胃黏膜保护类口服铋剂药物，在消化性溃疡、幽门螺杆菌感染联合治疗领域应用广泛，产业发展趋势与医药监管政策、上游原材料供应、临床需求变化直接相关。

一、产业供给端格局

1.1 上游供应链结构

1.1.1 原材料供应特征

果胶是果胶铋原料药的核心成分，果胶的工业化生产主要以木薯淀粉为原料，我国木薯种植规模有限，国内木薯淀粉产能无法满足果胶生产需求，高度依赖进口，泰国是全球最大的木薯淀粉出口国，也是我国木薯淀粉进口的核心来源地。从进口来源结构看，我国木薯淀粉进口中泰国占比长期维持在70%以上，供应端的量价变动直接影响果胶生产成本，进而传导至下游果胶铋制剂环节。近年泰国木薯收购价格波动，出口量保持稳定增长，供应结构的集中度直接影响国内产业成本稳定性。

指标	数值	单位
总出口量	285.14	万吨
总出口额	12.12	亿美元
对中国大陆出口量	169.03	万吨
对中国大陆出口额	6.88	亿美元

2025年泰国木薯淀粉出口数据

对中国大陆出口量占泰国总出口量的59.28%，接近六成，可见我国果胶原料供给对泰国木薯淀粉的依赖度较高。这一供应结构意味着，泰国木薯产业的政策变动、气候异常影响产量，都会通过产业链传导影响国内果胶铋生产企业的原料成本，不排除后续地缘贸易政策调整会带来供应链波动。

除木薯淀粉外，铋矿是果胶铋原料药的另一核心原材料，我国铋矿储量居全球前列，国内铋产能基本可以满足原料药生产需求，供应端相对稳定。铋价近年波动幅度较小，没有出现极端涨跌情况，对果胶铋生产成本的影响远小于果胶环节。随着国内环保政策趋严，小型铋矿开采企业和原料药生产企业陆续出清，行业集中度逐步提升，头部原料药企业的市场话语权不断增强。国内胶体果胶铋原料药生产企业数量不足10家，主要分布在湖南、山西等铋矿资源富集区域，行业准入门槛较高，新进入者很难在短时间内拿到生产批文，也很难建立稳定的原材料供应渠道，因此供给端竞争格局相对稳定。上游原料药的稳定供给为下游制剂企业的生产布局提供了基础，也避免了供给端极端短缺导致的成品价格大幅上涨。果胶铋作为成熟仿制药品种，生产成本中原料占比超过60%，原材料供应的稳定性直接决定了企业的盈利空间，头部企业通过与核心供应商签订长期框架协议，锁定原料采购价格，能够更好应对短期价格波动，中小企业则大多只能随行就市采购，成本波动对利润的影响更大。

1.2 下游制剂竞争格局

1.2.1 企业分层与集中度

国内果胶铋制剂市场的企业分层非常清晰，不同梯队企业的资源禀赋差异较大，市场覆盖范围和盈利模式也有明显区别。医药制造业是果胶铋产业所属的核心大类，整体运行情况反映了国内医药产业的景气度，也会影响细分领域企业的盈利空间和投入能力，2025年上半年国内规模以上医药制造业核心运行数据如下。

指标	数值	单位
营业收入	12275.2	亿元
利润总额	1766.9	亿元

2025年1-6月中国规模以上医药制造业核心指标

对应2024年同期，营业收入同比增长约4.2%，利润总额同比增长约2.8%，保持平稳增长态势，增速略高于国内工业整体增速，说明医药制造业依然具备较好的盈利韧性。细分领域头部企业可以依托整体行业的稳定增长，持续加大渠道和研发投入，巩固自身市场地位。

从现有竞争梯队看，第一梯队为原研企业和国内上市头部制药企业，这些企业品牌知名度高，渠道覆盖全，市场份额占比超过70%；第二梯队为区域型制药企业，主要覆盖本地零售和基层医疗市场，市场份额占比约20%；第三梯队为小型企业，产能和品牌都不占优势，市场份额不足10%。头部企业除了布局公立医疗机构终端，还在不断拓展线上零售和线下连锁药店渠道，随着消费者自我药疗意识提升，胃药零售市场规模不断增长，头部企业凭借品牌优势，在零售市场的增速已经超过公立医疗机构终端。与之形成对照的是，中小企业的渠道覆盖能力不足，无法承担高额的品牌推广费用，在零售市场的增长空间也非常有限，很多中小企业逐步被头部企业收购，或者退出市场。近五年，国内果胶铋制剂生产企业数量从超过40家减少到不足25家，行业出清速度不断加快，集中度提升趋势明确。这背后既有一致性评价和集采政策的推动，也有头部企业市场份额扩张带来的挤出效应，行业集中度提升有利于规范产品质量，降低监管成本，也有利于提升国内企业的整体竞争力。全球范围内，胶体果胶铋胶囊2024年市场规模为0.55亿美元，整体市场空间有限，无法支撑过多企业参与竞争，出清是产业发展的必然结果。

二、市场需求与发展趋势

2.1 终端需求结构

2.1.1 不同终端需求特征

国内果胶铋的销售终端主要分为公立医疗机构和零售终端两大板块，两个终端的需求特征、竞争逻辑和价格体系都有明显差异。公立医疗机构是果胶铋的核心销售终端，占整体市场份额的比例超过60%，果胶铋在公立医疗机构主要用于幽门螺杆菌感染的四联治疗和住院患者消化性溃疡的治疗，需求刚性较强，销量波动很小。近年来，随着我国胃癌筛查普及，幽门螺杆菌检测率不断提升，新确诊患者数量逐年增加，带动果胶铋销量稳步增长，年增速维持在3%-5%之间，属于低增长的成熟品类。集采之后，果胶铋价格下降，医保报销比例提升，进一步带动了终端需求的释放，部分原来选择其他胃黏膜保护剂的患者转而使用价格更低的果胶铋，渗透率有所提升。进一步拆解，集采中标产品主要来自头部企业，这些企业的产能充足，可以满足公立医疗机构的需求，因此中标后没有出现供应短缺的情况，价格下降带动销量增长的逻辑得到验证。与之形成对照的是，未中标产品在公立医疗机构的销量大幅下降，很多中小企业已经基本退出公立医疗机构终端，市场份额全部转移给中标头部企业。从现有数据观察，果胶铋在公立医疗机构终端的销售额虽然因为价格下降出现小幅下滑，但销量增长明显，整体市场规模依然保持稳定，没有出现大幅萎缩的情况，这和很多成熟品类集采后的表现一致。医保控费政策下，消化类药物的价格整体呈下降趋势，果胶铋作为低价药，本身价格已经不高，降价后的利润空间虽然压缩，但对于头部企业来说，放量带来的营收增长可以抵消价格下降的影响，整体盈利不会出现大的下滑。

零售终端包括线下连锁药店和线上电商平台，是果胶铋的第二大销售终端，占整体市场份额的比例约35%，近年来零售终端的增速明显高于公立医疗机构终端，主要原因是消费者自我药疗意识提升，很多轻度胃部不适患者会自行到药店购买胃药，不需要到医院挂号就诊。幽门螺杆菌感染的居家检测普及后，很多患者自行检测出阳性后，会自行购买四联用药，其中就包括果胶铋，带动了零售终端果胶铋需求的增长。头部企业纷纷加大在零售终端的品牌推广和渠道布局，很多企业推出了适合零售渠道的小包装产品，方便消费者购买，价格也更亲民。线上电商平台的发展也带动了零售终端需求增长，主流电商平台的胃药销量逐年增长，果胶铋因为是常用药，复购率较高，线上销量增速超过20%，远高于线下零售的增速。零售终端的产品价格远高于公立医疗机构终端，因此虽然销量占比只有三成多，但是销售额占比接近四成，给企业带来的利润空间也更大，头部企业越来越重视零售终端的布局。医药分家政策推进，处方外流逐步落地，也带动了零售终端的需求增长，原来需要到医院开的药物，现在患者可以直接到药店购买，处方外流带来的增量需求逐步释放，果胶铋作为常用处方药，也受益于这一趋势。未来零售终端的占比会进一步提升，逐步接近甚至超过公立医疗机构终端的占比，这是国内医药市场终端结构变化的大趋势，果胶铋细分领域也会遵循这一趋势。果胶铋的主流剂型包括胶囊剂、颗粒剂、片剂三种，其中胶囊剂占比超过90%，因为胶囊剂的生物利用度更高，服用更方便，患者接受度更高，颗粒剂主要针对儿童和吞咽困难的老年患者，占比约6%，片剂占比约4%，剂型结构短期不会发生重大变化。

2.2 行业发展趋势

2.2.1 未来演变方向

一致性评价和集采政策的推进，加上头部企业的市场扩张，未来果胶铋行业的集中度会持续提升，中小企业会逐步退出市场，头部企业的市场份额会进一步提升。目前前五名企业市场份额（CR5）已经超过60%，预计未来三年内CR5会提升至75%以上，行业竞争格局会更加稳定。果胶铋属于成熟细分领域，市场空间有限，不需要太多企业参与竞争，出清是必然趋势，政策和市场双重作用下，出清速度会进一步加快。上游原材料成本波动也会加速行业出清，中小企业应对成本波动的能力较弱，一旦原料价格上涨，很容易出现亏损，被迫退出市场，头部企业可以通过长期采购协议锁定原料价格，对冲成本波动风险，应对能力更强。回归产业逻辑，医药产业整体向创新药转型，很多传统仿制药企业逐步放弃成熟小品种，转而投入创新药研发，这也会加速果胶铋领域中小企业的退出，头部企业会承接这些退出企业留下的市场份额。行业集中度提升不会导致产品价格上涨，因为有集采政策管控，公立医疗机构终端价格会维持在较低水平，零售终端的价格竞争也会越来越激烈，头部企业不会轻易提价，避免失去市场份额。

除了传统的消化性溃疡和幽门螺杆菌感染治疗，近年来果胶铋开始应用于其他胃部疾病的辅助治疗，比如药物性胃黏膜损伤、反流性食管炎等，临床研究证实果胶铋可以在胃黏膜表面形成保护屏障，减少有害物质对胃黏膜的刺激，因此辅助治疗效果得到临床认可。应用场景的拓展会带动果胶铋市场需求的小幅增长，给行业带来新的增量空间。随着临床研究的不断深入，不排除未来果胶铋会获批新的适应症，进一步扩大市场空间，但这一进程尚需要时间，短期内不会对市场规模产生太大影响。另一方面，出口市场也逐步打开，国内头部企业的果胶铋制剂已经通过了部分东南亚、非洲国家的注册，开始出口，出口量虽然不大，但增速较快，未来出口市场也会成为国内企业新的增长点。我国原料药和制剂生产成本较低，在国际市场具备价格优势，因此出口增长的潜力较大。国内市场需求稳定增长，出口市场逐步开拓，果胶铋行业整体会维持平稳发展的态势，不会出现大的波动，也不会出现爆发式增长，对于企业来说，适合深耕现有市场，稳步拓展新渠道和新市场，不需要冒太大风险进行大规模扩张。对于投资者来说，果胶铋细分领域的机会主要集中在头部企业的份额提升带来的盈利增长，以及出口市场拓展带来的增量，中小企业的投资价值逐步消失，行业整合过程中会出现更多并购机会，头部企业可以通过低成本并购完善产能和渠道布局。

---

核心洞察

• 果胶铋核心原料果胶依赖泰国木薯淀粉进口，供应链存在潜在波动风险
• 政策与市场双重推动行业出清，头部企业CR5超60%，集中度持续提升
• 零售终端需求增速显著高于公立医疗机构，行业终端结构逐步重构