我国煤电机组在总发电装机中占比超过五成、在总发电量中占比超过六成，而燃料成本在煤电机组的营业成本中占比七成左右，煤价的变化对机组边际利润空间存在巨大影响。2020年起，我国即将告别已经实行了15年的煤电联动机制。早在2004年，为解决“市场煤”与“计划电”的矛盾建立联动机制，即根据煤炭价格波动相应调整电价，2005年首次执行联动。

　　区域煤电企业均有望利好

　　一位电力分析师对第一财经记者表示，煤电联动主要是为解决煤电企业面对煤价大幅波动时的生存问题，当煤炭价格上涨之后，电力企业生存困难。此消彼长的煤电价格矛盾，在某种程度上造成了国内火电企业的经营困局，电企的发电积极性和投资均会受挫。

　　新机制下，剩下50%的煤电，采用“基准价+上下浮动”的市场化机制，电价形成松动。前述分析人士对记者表示，“目前电力需求相对较弱，全国供给处于较富裕态势，而且会议指出明年电价站不会上浮，这对于发电企业和企业用电成本都是好消息”。

　　根据统计局公布的8月能源生产情况，8月份发电量增速为1.7%，增速较上月环比加快1.1%，较去年同期回落5.6%，仍处于较低水平。火电发电增速环比回升1.5个百分点至-0.1%。整体而言，电力需求情况仍相对较弱，1-8月火电发电累计增速为-0.1%，仍维持较低水平。

　　此外，今年以来，A股电力板块虽呈现上涨态势，但仍未跑赢大盘。Wind数据显示，2019年初至今电力板块上涨11.64%，沪深300指数同期上涨30.72%，电力板块年初至今累计仍跑输大盘约19.%。分子板块看，本周水电、燃气板块分别上涨0.31%和0.07%，而火电下跌1.75%。

　　具体到个股，华能国际2019年以来股价一直呈向下态势，近日盘中甚至一度跌至近一年来的新低;国电电力(600795.SH)股价自去年10月来一直徘徊于2元/股，似有跌入“准仙股”趋势。此外，也有机构认为此政策对煤电行业构成利好，因为从此电价有了相对固定的锚，也有了波动下限，短期不会再有限制估值的调电价预期。

　　降低用电企业和居民用电成本

　　煤电价格联动机制取消后，虽然未来煤电价格会更加市场化，但仍受到市场的调节，不等于无序化发展。在网上市场化交易中，售电方和购电方可以进行讨论，价格可以上浮和下调。在煤炭价格下降时，大部分电力企业会选择下调电价。如果有个别电力企业仍想维持过高的电价，可能没有煤炭企业愿意购买。“虽然政府不再进行价格关注，但市场也会自行进行资源配置”。

　　未来煤炭企业和电力企业应更多签订长期交易合同，煤炭成本的上涨或下跌，可以对应相当幅度的电价上涨或下跌，这样才能形成市场化和资源配置的新格局。

　　对用电企业而言，未来生产成本有望进一步下降。张敏分析认为，实行电价市场化，最大的受益者还是用电企业，政策导向也倾向于用电企业(受益)。电价市场化后，能进一步促进和提高电力市场化交易的水平，降低用电企业和居民生产、生活的用电成本，达到降低生产资料成本、提高商品竞争力的目的。

　　国家能源局发布的2018年全社会用电量及全国电力工业统计数据显示，2018年，全社会用电量68449亿千瓦时，同比增长8.5%。分产业看，第一产业(农业)用电量728亿千瓦时，同比增长9.8%;第二产业(工业)用电量47235亿千瓦时，同比增长7.2%;第三产业(服务业)用电量10801亿千瓦时，同比增长12.7%;城乡居民生活用电量9685亿千瓦时，同比增长10.4%。其中，第二产业用电量占比达69%。如果每千瓦时用电量减少1分钱，每年就能为全国工业企业降低472亿元的用电成本。

　　不过，张敏提醒称，取消煤电价格联动机制后，发电企业的盈利空间可能会收缩。政策中明确指出，基准价按各地现行燃煤发电标杆上网电价确定，浮动范围为上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%，明年暂不上浮，特别要确保一般工商业平均电价只降不升。这一政策导向显然对燃煤电厂不利，燃煤发电企业下调上网电价后，盈利能力会进一步降低，只能再打压煤价。