中国报告大厅网讯，轨道交通空调作为轨道交通车辆的核心配套部件，直接影响乘客乘坐体验与车辆运营安全，其发展趋势与国内轨道交通基建投资、整车出口节奏高度绑定。国内轨道交通空调行业集中度较高，少数头部企业占据绝大多数市场份额，上市头部企业的经营数据能够清晰反映行业当前的运行特征。

一、行业供需与区域分布

1.1 国内需求增长特征

1.1.1 新车配套需求变动

轨道交通空调的需求结构长期分为新增车辆配套与存量车辆维保两部分，其中新车配套占比超过六成，是拉动行业增长的核心动力。新增配套需求直接对接轨道交通新建线路的车辆采购计划，需求规模随每年新线投产规模波动。近些年国内城轨地铁网络持续加密，高铁干线网络不断完善，每年新线投产规模稳定在四千公里到八千公里区间，带动新车采购需求保持稳定释放。头部主营企业的核心业务数据显示，2024年轨道交通空调业务收入同比增长14.18%，高于整体营收增速，说明新车配套需求的增长对核心业务形成有效支撑。从需求结构看，城轨地铁对应的地铁空调需求占比持续提升，已经超过高铁动车对应的高铁空调需求，成为新车配套市场的最大细分板块，主要源于国内城轨地铁的建设规模长期高于高铁新线规模，城市轨道交通网络加密的需求仍然旺盛。

1.1.2 存量维保需求变动

存量维保需求包括日常维修保养、老旧车辆空调系统更新两部分，需求规模随国内运营轨道交通线路里程的增长逐年提升。截至2024年底，国内运营轨道交通线路里程已经突破二十万公里，其中运营年限超过十年的线路占比接近两成，这部分线路的空调系统已经进入更新周期，带动存量更新需求快速增长。相较于新车配套需求，维保需求的现金流更稳定，毛利率水平也更高，已经成为头部企业平衡行业周期波动的核心支撑。部分头部企业已经单独成立维保服务部门，专门对接运营企业的维保和更新需求，通过提供全生命周期服务提升客户粘性，也带动企业服务类收入占比逐步提升。未来随着存量规模进一步扩大，维保需求占比会继续提升，行业增长的韧性会进一步增强。

1.2 国内区域市场分布

1.2.1 各区域营收增速差异

头部上市企业的区域收入分布能够反映国内不同区域轨道交通建设节奏的差异，新线投放集中的区域会带动配套空调需求的快速增长，存量更新需求较大的区域则保持平稳增长，部分区域受项目交付周期影响会出现增速波动。数据均来自朗进科技2024年年报披露，所有指标为同一维度的同比增速，可直接对比不同区域的增长差异。

表1 2024年头部轨道交通空调企业各区域营收同比增速（%）

区域	同比增速
西北	321.16
华南	133.59
东北	50.88
华东	42.32
华北	5.38
西南	-33.43
华中	-69.37

不同区域增速的大幅差异，主要源于轨道交通项目的交付周期错配，西北、华南等区域2024年集中交付新线项目，带动配套空调订单释放，因此增速远超其他区域。华中、西南区域则受制于前一年度高基数以及部分项目延期交付，出现同比负增长，这一波动属于行业正常的项目型交付特征，不代表区域市场的长期趋势，后续随着新项目落地增速会逐步回归正常区间。

1.2.2 海外市场增长表现

海外市场近些年随着中国轨道交通整车出口的增长，带动本土配套空调企业出海，头部企业依托国内供应链优势，参与海外项目的配套，2024年头部企业港澳台及海外收入同比增长41.14%，增速高于国内多数区域，出海已经成为头部企业新的增长曲线。海外市场需求主要来自一带一路沿线国家的轨道交通新建项目，这些项目大多采用中国标准，本土配套企业的产品兼容性、价格优势明显，拿到订单的概率更高。这部分业务的毛利率虽然略低于国内，但规模增长快，能够摊薄企业的固定成本，改善企业的盈利结构。海外市场受地缘政治、汇率波动影响较大，需求的稳定性弱于国内市场，长期增长空间仍有待观察。

二、头部企业运营与竞争格局

2.1 头部上市企业财务表现

2.1.1 核心营收利润指标

国内轨道交通空调行业集中度较高，CR5（前五名企业市场集中度）超过80%，朗进科技作为国内主营轨道交通空调的上市企业，其财务数据能够反映行业头部企业的运营特征，所有核心指标均来自企业2024年年报披露，维度统一，清晰反映企业年度经营情况。

表2 2024年头部上市轨道交通空调企业核心财务指标

指标	数值（万元）	同比变动（%）
营业收入	88097.13	-2.35
归属于股东净利润	-7640.60	-2309.28
扣非净利润	-8053.03	-1370.42
经营活动现金流净额	-10172.71	-33.00
资产总额	-	10.74
归属净资产	-	-9.19

头部企业2024年出现净利润大幅下滑，主要源于年度计提减值准备3436.37万元，叠加部分低毛利率项目交付、费用增长，导致全年由盈转亏。营收微降的背景下，净利润的大幅波动更多来自非经常性损益和减值计提，而非核心业务需求的萎缩，核心轨道交通空调业务仍然保持14.18%的正增长，核心业务的增长逻辑并未发生变化。

2.1.2 成本费用变动特征

成本费用的变动能够反映企业的市场拓展和研发布局节奏，2024年头部企业各项费用的变动方向，对应其不同的经营策略调整，各项费用同比增速均来自年报披露，维度统一，可对比不同费用板块的增长差异。

表3 2024年头部上市企业各项费用同比增速（%）

费用类型	同比增速
销售费用	29.25
管理费用	42.00
财务费用	41.53
研发费用	5.62

销售、管理费用的较快增长，对应企业2024年加大市场拓展力度，新增多个区域的销售网点和服务团队，管理成本随业务规模扩张同步上升。研发费用仅保持个位数增长，符合行业技术成熟度较高的特征，头部企业更多聚焦现有产品的优化升级，而非颠覆性技术研发，研发投入节奏相对平稳，符合行业发展阶段特征。

2.2 核心业务产能销量表现

2.2.1 产销量同步增长特征

核心轨道交通空调业务的产销量变动，直接反映行业需求的变动趋势，2024年头部企业轨道交通空调销售量同比增长18.59%，生产量同比增长18.32%，产销量增速基本匹配，说明企业根据订单需求安排生产，库存管理保持在合理水平，没有出现大规模的库存积压，也没有出现产能不足导致订单交付延迟的情况。轨道交通空调属于订单式生产，企业拿到整车厂的订单之后才安排生产，因此产销量的波动基本和订单波动一致，2024年产销量的同步增长，对应核心业务订单的稳定增长，和核心业务14.18%的收入增长形成呼应。产销量增速高于收入增速，这意味着单位产品的均价有所下降，背后可能是行业竞争加剧，头部企业通过价格竞争获取更多订单，也可能是产品结构变化，低单价的维保产品占比提升，拉低了整体均价，具体原因有待后续数据验证。

2.2.2 研发投入变动情况

轨道交通空调行业的技术迭代速度较慢，核心需求聚焦在可靠性、节能性、智能化三个方向，近些年随着轨道交通对乘客体验要求提升，空气净化、智能温控等功能逐渐成为标配，头部企业也在围绕这些功能做产品升级。2024年头部企业研发费用同比增长5.62%，增速低于营收和产销量增速，说明行业整体技术成熟度已经较高，不需要大规模的颠覆性研发投入，更多是在现有平台基础上做功能迭代。研发投入主要集中在制冷剂替代、节能控制算法、健康空气净化三个方向，制冷剂替换符合双碳政策要求，目前R32等环保制冷剂已经逐步替代原来的高GWP（全球变暖潜能值）制冷剂，成为新售产品的主流选择。节能控制算法能够降低空调的能耗，减少轨道交通运营的电力成本，提升产品竞争力。健康空气净化则是后疫情时代乘客的新增需求，能够提升产品的附加值，帮助企业获取更高溢价。

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核心洞察：

• 区域轨道交通项目交付周期错配带来头部企业区域收入增速大幅分化，西北华南增速领跑
• 头部企业核心业务保持正增长，净利润下滑主要源于减值计提，不影响长期增长逻辑
• 海外市场增速高于国内平均水平，成为头部企业新的增长极