根据油世界统计，2012年全球油脂人均消费量为26千克，其中美国、欧盟等发达国家已达到50千克/人以上，而以中国、印度为代表的发展中国家还在25千克/人以下，未来看，发展中国家人均油脂消费量仍相对偏低将继续带动全球油脂消费量延续上升态势，其增速取决于全球经济复苏情况。

　　由于油脂与人们日常生活紧密相连，其消费与经济息息相关。预计2013、2014、2015年全球GDP同比增速分别在2.01%、2.85%、3.1%，同比变化-0.2%、0.84%、0.25%，全球经济增速低点将出现在2013年，我们预计自2014年度开始全球油脂消费增速将逐步回暖。 棕榈油、豆油、菜籽油这三大油脂品种消费增速回升是大趋势，但由于各自基本面不同，预计棕榈油消费增速复苏时点晚于豆油、菜籽油，主要因为：1）棕榈油消费地大部分在发展中国家，而发展中国家经济复苏拐点或将晚于全球GDP拐点；2）棕榈油与其他油脂价差回落抑制2013/14年度棕榈油需求。

　　上述推测也可以从USDA预测数据中得到验证，USDA预计2013/14年度全球棕榈油、豆油、菜籽油消费增速分别为4.4%、4.1%和2.3%，同比变动-1.7%、2.6%、3.5%。

　　从主要消费国角度看，2012年印度、印尼、中国的人均GNI分别为1530、3420、5740美元，印度、印尼与GNI8000美元相比仍有差距，预计在可见的5年内其棕榈油消费量占植物油消费量比重仍将上升。而中国已逐步接近8000美元，参考美国1970-1975年人均GNI在5000-8000美元期间棕榈油消费比重的变化，我们发现期间棕榈油占植物油比重呈现振荡上升走势，从3.5%达到5.9%的最高点，随后开始回落。10月底中国棕榈油、豆油、菜籽油现货价分别为5800、7285、9142元/吨，相比之下，棕榈油价格优势依然显著。据此，按我国人均GNI每年7%递增幅度计算，在2017年人均GNI达到8000美元前，我国棕榈油占植物油消费比重仍有上升空间。

　　此外，在能源消费方面，欧盟、美国近年开始进口少量棕榈油用于制作生物柴油（欧盟、美国棕榈油能源消费量约占全球总消费量的4.6%）。今年随着发达国家经济复苏，美国于2013年1月恢复了1美元/加仑的生物柴油制作补贴。在考虑补贴情况下，10月底2465令吉特/吨的棕榈油价格与97美元/桶的WTI石油价格已经基本等效，棕榈油制作生物柴油的经济性开始体现。虽然棕榈油作为能源消费比例仍相对较低，能源消费变动对整体消费量影响较小，但中长期看若发达国家继续加大对生物柴油的补贴，将利好棕榈油在能源消费方面的需求，为提升棕榈油占植物油总消费比重提供助力。

　　因此，预计在2017年前，发展中国家人均收入偏低、棕榈油的高性价比以及发达国家潜在的能源需求将会支撑全球棕榈油消费量比重持续攀升。

　　全球油脂价格于2011年开始下行，但在2011-2012年，北半球干旱导致全球大豆、菜籽等作物产量不达预期，使得豆油、菜籽油价格表现坚挺，而棕榈油价格受棕榈油供应过剩影响下跌明显，豆油与棕榈油价差扩至历史高位。虽然价格下行，但受下游产商出于成本考虑加大棕榈油减少豆油采购行为的影响，棕榈油消费量增速依旧保持强势增长，11/12、12/13年度全球棕榈油消费量分别达到5092、5434万吨，同比增长5.3%、6.7%。

　　2013年来，随着全球大豆、菜籽供应恢复，豆油、菜籽油价格开始大幅回落，豆油/棕榈油、菜籽油/棕榈油价差从年初高点时369、502美金/吨回落至10月中旬时160、276美金/吨。从历史上看，当豆油/棕榈油、菜籽油/棕榈油价差从历史高位回落后，棕榈油消费增速在随后1-2年内会出现大幅放缓，加之中国、印度两大棕榈油主要消费国经济复苏相对缓慢，USDA预计13/14年度全球棕榈油消费增速将回落至4.4%，对应消费量5676万吨。

　　由于棕榈油有着产地集中，进口地分散的特点，在全球贸易中马来西亚及印尼的出口关税对消费影响较大。当前，马来西亚、印尼的毛棕榈油出口关税根据价格浮动，按月调节，分别从4.5%-8.5%、7.5%-19.5%不等，且马来西亚规定若棕榈油价格跌破2250令吉特/吨，则不征收出口关税，以此来确保本国棕榈油出口竞争力，预计在现行出口政策下，当棕榈油价格步入下行期后，出口关税逐步降低有助于刺激棕榈油消费量回升。

　　据此，对于2014/15、2015/16年度棕榈油消费增速，考虑到2014年国际棕榈油价格维持在相对低位将是大概率事件，且2014/15年度全球主要棕榈油消费国经济也将出现好转，预计2014/15年度开始全球棕榈油消费量增速将有回升。我们从自上而下角度，测算全球油脂消费进而估计2014/15、2015/16年度棕榈油消费量。1975年至今四轮全球经济复苏周期中，植物油消费量增速与GDP增速弹性约为1.65，即GDP回升1%，植物油消费量增速上升1.65%。2013-2015年全球GDP分别2.01%、2.85%、3.12%，据此，我们测算2014/15、2015/16年度全球植物油消费量为16752.1、17688.4万吨，同比增长5.1%、5.6%。

　　对于豆油、菜籽油2014/15、2015/16年消费量，由于豆油、菜籽油的原料大豆、油菜籽为一年生作物，受天气、政策干扰影响大，使得豆油、菜籽油中长期产量难以预测，因而无法准确判断其消费量增速趋势。在假设未来2年全球天气正常、政策干扰因素少保证大豆、油菜籽正常供应（既不出现大幅减产、亦不出现大幅增产）的情况下，根据历史上经济复苏周期豆油、菜籽油消费弹性测算，预计2014/15、2015/16年度全球豆油/菜籽油消费量将分别同比增长4.9%/3.5%、5.1%/3.9%。