中国报告大厅网讯，国内人口老龄化程度持续加深，养老产业发展趋势受到各界广泛关注，供给侧结构调整与需求侧特征演变共同推动产业生态逐步成熟，政策引导与市场创新双轮驱动下，产业整体从规模扩张转向质量提升。

一、养老产业供给端变革

1.1 机构养老供给结构优化

1.1.1 护理型床位占比提升

过去较长一段时间内，我国机构养老床位供给整体偏重于兜底性基本养老，失能半失能老年人的专业照护需求长期存在供给错配，大量普通床位处于闲置状态，而专业护理床位存在较大缺口，无法满足老年人的实际照护需求。近年来民政部门持续推进机构养老供给侧改革，将护理型床位建设纳入地方养老服务考核核心指标，引导地方政府盘活存量普通床位，通过改造升级转为护理型床位，同时对新建护理型床位给予财政补贴，逐步优化供给结构匹配实际需求。国内层面的结构调整已经取得明显进展，不同年份的占比变化清晰反映调整进度。

表1 2020-2024年全国养老机构护理型床位占比变化

这一变化反映我国养老服务供给已经完成从“扩规模”到“调结构”的转型，供给重心转向匹配老年人的实际照护需求，失能半失能老人的专业照护可及性得到明显提升。目前全国多数省份已经完成护理型床位占比不低于55%的考核要求，全国层面的结构调整进度超出此前行业预期，区域之间的发展差异仍有待进一步观察。结构调整的推进离不开财政资金的持续投入，2019年至2024年全国财政养老支出累计达5600亿元，年均增长率维持在11%，财政资金主要投向护理型床位改造、专业护理人员培训、机构运营补贴等领域，部分地区对改造为护理型床位的机构给予每张床位数万元的一次性补贴，有效降低了机构改造的资金压力。

上海作为国内人口老龄化程度最高的城市之一，早在上世纪1979年就已经布局4家区属社会福利院和42家农村敬老院，早期机构养老主要满足兜底保障需求，经过多年转型，当前上海超过七成的机构床位已经转为护理型，服务质量水平位居全国前列，2019年上海首次开展全市养老机构服务质量监测，平均得分为72.8分，经过多年改造升级，服务质量得分已经有明显提升。部分三四线城市的护理型床位占比仍低于全国平均水平，地方财政资金不足和专业护理人员缺口是主要制约因素，一定程度上拖慢了全国层面的结构调整进度，后续调整仍需中央财政加大对欠发达地区的转移支付力度。

1.2 多元养老服务模式创新

1.2.1 社区居家养老服务落地

国内主流的9073养老格局下，九成老年人选择居家养老，七成依托社区养老服务支持，仅三成入住专业养老机构，因此社区居家养老是国内养老服务供给的核心板块，近年来各地围绕社区居家养老探索出多种可复制的本地化模式，覆盖助餐、上门照料、家庭照护、精神慰藉等多个服务场景，供给主体涵盖政府部门、公益组织、市场化机构三类，不同主体发挥各自优势填补服务缺口。政府主要负责建设公共服务设施、发放养老服务补贴，公益组织补充提供兜底性的志愿服务，市场化机构提供个性化增值服务，不同区域的项目覆盖规模存在明显差异，与项目定位和覆盖范围直接相关。

表2 国内典型社区养老项目累计服务人次

不同项目的服务规模差异主要源于覆盖范围和定位差异，杭州上城区的养老补贴项目覆盖全区所有符合条件的老年群体，因此累计服务人次规模最大，公益类项目多聚焦于街道层级的高龄、空巢失能老人，覆盖范围相对有限，因此规模较小。目前国内多数普惠型社区养老项目仍依赖财政补贴维持运营，市场化付费模式的渗透率仍处于较低水平，可持续性仍有待观察。

家庭照护床位是近年来推广力度较大的创新模式，允许符合条件的居家失能老人在家中设置专业护理床位，享受专业机构上门提供的护理服务，费用纳入医保和养老服务补贴范围，既降低了失能老人的照护成本，也保留了老人居家养老的生活舒适度。上海黄浦区老西门街道2019年启动家庭照护床位试点，截至2023年3月项目验收后，已经覆盖1500位符合条件的失能老人，试点成果显示，该模式的老人满意度明显高于传统机构养老。

互助养老是适合国内社区的低成本养老模式，主要依托低龄健康老人帮扶高龄失能老人，最早的探索可以追溯到2007年营口市西市区华安社区成立的老年互帮互助队，该队伍已经持续运营超过18年，既降低了服务成本，也解决了空巢老人的精神慰藉需求，这种模式适合老年人口密度较高的老旧社区，推广成本较低，但服务内容主要集中在生活照料和精神陪伴，无法满足失能老人的专业护理需求，仍需要专业机构的支持。

二、养老产业需求端演变

2.1 跨区域养老需求释放

2.1.1 粤港跨境养老规模增长

随着国内珠三角地区养老服务设施逐步完善，加上生活成本明显低于香港，越来越多的香港长者选择到广东省定居养老，需求规模呈现持续增长态势。香港本地的养老供给长期处于供不应求的状态，成本居高不下，推动老年群体向外迁移寻找更合适的养老选择。香港特别行政区立法会2025年公布的数据显示，2014年至2024年，香港长者定居广东省人数增长率达到40.5%，增长幅度超出行业此前的预期。供给端的差异是需求增长的核心驱动因素，香港本地的养老床位供给结构中，政府资助床位占比偏低，多数床位需要长者自费承担，成本远高于内地。

表3 2020年3月香港养老床位供给情况

香港私立养老机构的月均费用超过1万港元，而广东省珠三角地区的中高档养老机构月均费用仅为香港的三分之一到二分之一，成本优势十分明显。近年来广东省针对香港长者推出多项配套政策，允许符合条件的香港长者享受部分本地养老服务补贴，两地医保衔接机制也逐步完善，进一步降低了香港长者到内地养老的门槛。需求增长也带动了珠三角地区养老机构的服务升级，不少机构专门推出适配香港长者的服务内容，包括提供港式餐饮、粤语服务、对接香港医疗保险体系，部分机构还专门设置了香港长者生活区，适配群体的生活习惯。跨境养老的需求增长存在一定波动性，受通关政策和两地经济环境变化影响，近年增长速度存在一定波动，不排除未来随着香港本地养老供给的增加，增长速度会有所放缓，跨境养老需求的增长也反映了国内养老服务竞争力的提升，对国内养老产业整体服务标准提升形成了倒逼。

2.2 养老金融需求升级

2.2.1 第三支柱养老产品发展

我国养老保障体系分为三个支柱，第一支柱为基本养老保险，第二支柱为企业年金和职业年金，第三支柱为个人商业养老金融产品，近年来随着第一支柱替代率逐步下降，第二支柱覆盖范围有限，仅覆盖不到三成的劳动年龄人口，第三支柱养老的需求持续释放，越来越多的机构开始布局养老金融产品，国内养老金融体系逐步完善，头部机构的发展历程也折射出整个行业的发展进程。

平安养老险2004年12月在上海成立，2005年8月获得第一批企业年金受托人、投资管理人资格，2007年11月获得第二批企业年金账户管理人资格，2016年成为首批基本养老保险基金证券投资管理机构，2017年底职业年金业务实现全中标、双资格的统筹区数量达到33个，2018年获得第一批个人税收递延型商业养老保险试点资格，截至2025年，累计九次获得证券时报评选的方舟奖，发展轨迹与我国养老保障体系三支柱建设进程完全契合。

养老目标基金是第三支柱个人养老投资的核心产品类型，针对个人投资者的养老需求设计，采用资产配置动态调整策略，帮助投资者实现养老金的长期保值增值，头部机构的产品长期业绩表现优于业绩基准，已经获得市场认可。

表4 代表性养老目标FOF成立以来总回报（截至2025年9月30日）

两只产品的回报表现均显著跑赢同期业绩基准，反映头部机构在养老资产长期配置方面的能力优势，长期投资视角下，养老目标基金能够为个人投资者提供相对稳定的长期回报，满足个人养老储备的增值需求。当前第三支柱养老产品的税收优惠范围正在逐步扩大，参与门槛逐步降低，未来需求仍有较大增长空间。

人口结构变化进一步推动了养老金融需求的增长，2015年全国65岁及以上老年人口达到1.45亿人，老年抚养比为14.3%，2015年到2024年，全国劳动年龄人口累计减少4400万人，老年抚养比持续上升，家庭养老的压力逐步增大，个人提前储备养老金的需求越来越强烈，越来越多的劳动年龄人口开始主动配置第三支柱养老金融产品。从现有数据观察，我国第三支柱养老金融的整体规模仍远低于发达国家水平，未来增长空间较大，产品创新仍有待深化，针对不同年龄段、不同风险偏好群体的差异化产品体系仍需进一步完善，行业仍处于发展初期，后续仍有待政策进一步支持。

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核心洞察

1. 护理型床位供给占比提升，推动养老服务供给结构优化
2. 多元社区居家模式探索，加快普惠养老服务落地
3. 跨境养老与养老金融打开产业长期增长空间