中国报告大厅网讯，国内石化行业作为国民经济支柱型产业，增加值占全国工业比重达13.7%，是支撑下游建材、纺织、汽车等多个领域的核心基础产业。

一、国内石化行业运行现状

1.1 全产业运行指标

1.1.1 规模增长表现

国内石化行业的增长态势在2024年保持平稳，上游原油天然气需求保持稳步扩张，中下游加工环节产能有序释放。国家统计局与中国石油和化学工业联合会数据显示，2024年全行业实现营业收入162800亿元，同比增长2.1%，行业工业增加值同比增长6.9%，增速高于全国工业平均水平一定幅度，2024年全国规模以上工业增加值平均增速约为4.1%，石化行业增速领先近3个百分点，对工业增长的拉动作用突出。

需求端来看，国内原油表观消费量达到7.64亿吨，相较前一年增长约3.2%，国内原油产量近年维持2亿吨左右的水平，对进口原油的依赖程度仍然维持在70%以上，和前一年基本持平，国内石化行业的成本波动仍然和国际油价高度相关。天然气表观消费量达到4244.2亿立方米，相较前一年增长约4.8%，需求增长主要来自城市民用燃气、工业燃料替代以及化工原料用途，双碳目标下的能源结构调整带动天然气需求持续稳步扩张。

供给端来看，截至2024年末，全行业规模以上企业数量达到3.2万家，行业营业收入利润率为4.85%，进一步拆解来看，上游开采环节受益于国际油价中枢维持相对稳定，盈利水平保持韧性，中下游炼化与化工环节则受终端需求分化、原料成本波动等影响，盈利表现呈现明显分化特征。国内石化行业整体已经从高速扩张阶段转向平稳增长阶段，产业发展的核心驱动力从规模扩张逐步转向结构升级。

2025年全年石化化工行业增加值占全国工业的比重达到13.7%，仍然是国内工业体系中占比最高的支柱型产业之一，对国民经济的支撑作用并未削弱，结构调整带来的效率提升空间仍有待释放。

1.2 市场竞争结构

1.2.1 主体占比分布

国内石化行业的竞争结构按照产业链环节呈现明显分化，上游原油天然气开采领域，三大国有龙头企业占据绝大多数市场份额，行业集中度较高，资源壁垒显著，新进入者难以实现大规模突破。中游炼化环节，近年民营企业持续投建大型炼化一体化项目，随着审批权下放和准入放开，民营资本的产能占比已经超过五成，市场竞争程度明显提升，行业整体开工率受产能扩张影响有所下行。下游化纤、塑料加工等细分领域，民营企业占比更高，市场竞争充分，中小微企业数量较多，产品同质化竞争较为明显。

2024年的数据显示，国内营收超百亿元的民营石化企业达到57家，前100家民营石化企业合计实现营业收入5.67万亿元，占全行业总营收的比重达到34.8%。这一占比相较十年前提升超过15个百分点，反映出民营资本在石化领域的准入放开后，民营主体的成长速度较快，对行业增长的贡献持续提升。

进一步拆解来看，民营企业多集中在中下游加工环节，更贴近终端市场，对需求变化的反应速度更快，在差异化产品领域的竞争力持续提升，部分龙头企业已经完成全产业链布局，竞争力比肩国有大型企业。

反观国际市场，海湾合作委员会六国近年持续推进产能扩张，凭借本土廉价的油气资源优势，生产成本显著低于全球平均水平，2024年该区域石化产能达到1.654亿吨，同比增长5.7%，产能增速高于全球平均水平，但受全球终端需求疲软影响，2024年该区域总销售收入同比下降6.5%，平均开工率从2023年的93.4%下滑至2024年的89.5%。产能扩张与需求疲软的矛盾，使得全球石化产品贸易格局发生变化，中东低价基础石化产品对全球市场的冲击逐步显现，国内石化行业也面临一定的进口竞争压力。这种冲击主要集中在乙烯、丙烯等基础化工产品领域，高端差异化产品领域国内企业仍然具备贴近市场、配送便捷的优势，影响程度尚不明确，仍有待观察后续贸易政策的调整。

二、国内石化行业发展动向

2.1 政策改造推进情况

2.1.1 老旧装置改造进展

国内石化行业近年的核心政策导向是推动老旧装置更新改造，提升本质安全水平，降低能耗物耗，推动产业绿色化高端化转型，改变过去重规模扩张、轻存量升级的发展模式。工业和信息化部等七部门发布的《石化化工行业高质量发展实施方案》提出，2026年到2030年，石化化工行业增加值年均增速目标为5%，核心方向就是推动存量改造升级，淘汰落后产能，提升产业整体竞争力，控制新增产能无序扩张。

工业和信息化部数据显示，截至2025年，国内石化化工行业存量老旧装置数量达到1600套，其中需要进行更新改造的装置数量为600套，改造涉及安全水平提升、节能降碳改造、产品结构升级、智能化改造等多个方向，多数改造项目完成后可降低能耗10%到20%，产品品质也会实现明显提升。

为支持老旧装置改造，金融领域出台专项支持政策，发挥政策性金融的引导作用，降低企业改造的融资成本，2025年1月到11月，国内银行与石化化工企业签订的设备更新贷款合同金额达到3300亿元，贷款余额达到1400亿元，涉及改造的石化化工企业数量达到700家，覆盖了多数重点改造项目。2026年专项再贷款政策进一步发力，计划安排科技创新和技术改造再贷款规模1.2万亿元，利率定为1.25%，远低于市场平均贷款利率，将进一步降低企业改造的融资成本，推动改造项目加快落地。

究其本质，国内石化行业经过几十年的发展，存量装置规模较大，部分早期建设的装置存在安全水平偏低、能耗偏高、产品结构落后等问题，存量改造已经成为当前产业结构升级的核心路径，相较于新建产能，存量改造的投资强度更低，见效更快，也符合双碳目标下的能耗总量控制要求，对地方政府和企业来说都具备较高的性价比。不排除部分企业出于对未来终端需求预期的谨慎，改造项目落地速度可能低于政策预期，政策的实际效果仍有待观察。

2.2 龙头企业经营表现

2.2.1 核心财务数据对比

龙头企业的经营表现是行业整体运行的晴雨表，国内石化行业的龙头企业主要包括上游领域的三大中央企业，以及中下游炼化化纤领域的大型民营龙头企业，不同环节的龙头企业盈利表现受国际油价、终端需求等因素影响，呈现出不同的特征。2025年全年，国际油价中枢相较2024年有所下移，整体维持在70-80美元/桶的区间波动，这一价格变动对上游开采企业的盈利带来直接向下压力，对中下游炼化企业来说，原料成本下降的同时，终端化工产品价格也随之下移，盈利空间同样受到挤压，行业整体盈利延续2024年的下滑态势。

梳理三家龙头央企2025年年报披露的核心财务数据，指标变动清晰反映出行业整体的盈利压力，三家企业营业收入和归母净利润均出现不同程度的下滑，其中化工业务占比较高的企业下滑幅度明显高于上游占比较高的企业。这背后反映出基础化工产品需求疲软对企业盈利的冲击，上游环节因为成本管控能力较强，盈利韧性更足。

中国石化归母净利润规模明显低于另外两家龙头，主要原因在于其化工板块2025年出现145.78亿元的经营亏损，侵蚀了整体盈利水平，反映出中下游化工环节在需求疲软周期下的盈利压力更大。中国石油与中国海油上游业务占比更高，受益于上游开采的低成本优势，仍然保持千亿级的净利润规模，盈利韧性显著强于化工业务占比较高的市场主体。

民营龙头方面，恒逸石化2025年前三季度实现营业收入838.85亿元，同比下降11.53%，归母净利润2.31亿元，同比基本持平，企业实控人已经发布增持计划，拟增持金额区间为15亿元到25亿元，体现出对企业长期发展价值的认可，也反映出民营龙头对自身基本面的信心。从现有数据观察，行业下行周期中，头部企业的现金流优势更加明显，具备整合市场资源、推动行业集中度提升的条件，未来行业份额向头部集中的趋势不会发生改变。

核心洞察

• 存量改造成为产业升级核心路径，600套需改造装置对应数千亿投资规模，相关装备制造、节能服务领域存在明确机会
• 行业盈利分化持续，上游资源型龙头盈利韧性显著强于中下游化工环节，抗周期能力突出
• 中东产能扩张加剧基础品竞争，国内企业加快高端产品升级是必然方向

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