中国报告大厅网讯，当前国内坚果产品行业现状呈现出供给端本土种植加速扩张、需求端消费承压、头部企业利润挤压的特征，本土原料供给能力逐步提升，行业竞争格局进一步向头部集中。

一、坚果产品供给端格局

1.1 上游核心种植端发展

1.1.1 云南澳洲坚果种植规模

国内坚果原料长期依赖进口，近年国内本土种植产业加速推进，澳洲坚果因溢价空间较高、适宜西南山地种植，成为云南林业产业核心扶持品类。云南省林业和草原局披露的产业数据显示，种植规模持续扩张，单产水平随技术推广逐步提升，核心产区临沧的产业贡献占全省九成以上，涵盖种植户增收、全产业链产值在内的多个维度数据可反映当前国内本土坚果种植的发展特征。

临沧的产值规模接近全省预测总量，产业集中度极高，全省产业增量基本来自临沧产区。试验示范点亩产增速超过三成，技术推广对单产的提升效果显著，长期来看将逐步拉高整个产区的平均产出水平，进一步强化国内本土原料的供给能力。本土种植产业的发展，一定程度上降低了国内加工企业对进口原料的依赖，减少了汇率波动和国际产区产量变化对国内市场的影响。当前国内新种植面积多数还未进入丰产期，未来三到五年将逐步进入挂果高峰期，供给增量将持续释放。

1.1.2 核心产区种植标准与价格

临沧作为澳洲坚果核心产区，已经形成统一的收购标准与指导价机制，由临沧坚果产业发展联合会发布，针对不同等级的坚果设定明确的质量参数与价格浮动规则，有效减少收购端的信息不对称，稳定种植户收益预期。在此之前，国内坚果种植多以散户为主，缺乏统一的质量分级标准，收购端存在压价、分级随意性大等问题，优质原料无法获得对应溢价，挫伤了种植户提升品质的积极性，也不利于下游加工企业稳定原料质量。统一标准的推出，从源头规范了产业发展，为区域公共品牌建设打下基础。

统一收购标准的落地，推动临沧澳洲坚果的品牌化发展，避免了收购端压价、劣币驱逐良币的问题，也为下游加工企业提供了稳定的质量标准，降低了分选成本。浮动系数的设定也兼顾了非标果的市场流通，保障种植户的基本收益。近年来，越来越多的国内头部加工企业开始直接到临沧采购原料，减少了中间贸易环节的成本，也带动了当地原料价格的稳定提升。

1.1.3 种植端效益表现

坚果种植属于多年生经济作物，挂果周期长，前期投入大，进入丰产期后效益稳定，临沧户均收入1.1万元，对于山区农户来说，已经成为除茶叶之外的第二大收入来源，部分核心种植区的农户收入占比超过五成，这背后是地方政府的产业扶持，包括种苗补贴、技术培训、加工园区建设，带动了一二三产业融合，部分地区发展坚果采摘游、坚果文创产品，进一步提升了种植端的附加收益。地方政府还牵头建设坚果深加工产业园，引入坚果油、坚果零食加工企业，延伸产业链，把加工环节的利润留在当地，进一步提升种植户的收益空间。

当前挂果面积占总种植面积的比例还不高，大部分新种植的澳洲坚果还未进入丰产期，未来随着挂果面积增加，产值还会进一步释放，不排除部分地区会出现原料供给过剩的情况，价格波动的风险仍有待观察。部分山地种植存在水土流失、品种退化等问题，长期种植的可持续性仍需要技术投入支撑，当前云南全省推广的院士团队种植技术，一定程度上解决了品种和管护的问题，但大面积推广还需要时间，整体亩产提升仍然缓慢。

1.2 中游加工端竞争格局

1.2.1 行业市场结构特征

国内坚果加工行业呈现出头部集中、中小玩家分散的特征，洽洽食品是国内坚果加工的头部企业，市场份额领先，其次就是三只松鼠、良品铺子等休闲零食品牌布局坚果品类，还有很多区域型的中小加工企业，主要做区域品牌或者代加工，行业进入门槛较低，中小加工企业凭借低成本优势抢占低端市场，导致行业竞争加剧。头部企业凭借品牌、渠道、规模优势，不断下沉低线市场，抢占中小品牌的市场份额，行业集中度逐步提升，近五年来CR5占比提升超过10个百分点，市场份额向头部集中的趋势明显。

2025年国内消费市场呈现弱复苏态势，居民休闲零食消费支出增长放缓，坚果作为可选消费品，需求波动更为明显，中原证券数据显示，2025年上半年国内休闲食品板块中，坚果品类营收同比下降6.98%，在整体休闲食品营收中的占比为22.32%，仍然是休闲食品第二大细分品类，占比仅次于烘焙品类，可见坚果在休闲食品中的核心地位没有变化，只是短期需求承压。消费者对坚果的认知已经从节日礼品转向日常健康零食，每日坚果等混合坚果品类的渗透率不断提升，成为驱动行业增长的核心细分品类，但该品类同质化严重，价格竞争激烈，多数中小品牌依靠低价抢占市场，拉低了整个品类的盈利水平。

1.2.2 国内原料价格走势

临沂是国内坚果原料的重要集散地，聚集了大量的坚果贸易商和加工企业，临沂商城发布的坚果价格指数可以反映国内坚果原料市场的价格波动，2025年9月发布的价格指数为114.65，同比上涨1.62%，价格涨幅处于合理区间，和前几年超过10%的大幅波动相比，当前价格走势相对平稳，说明国内坚果原料市场的供需处于紧平衡状态。价格小幅上涨的主要原因，一方面是国际主要坚果主产区2024年出现减产，进口原料价格上涨，另一方面国内本土澳洲坚果等原料的供给还未大规模释放，无法完全弥补进口原料的缺口，所以价格呈现小幅上涨态势。

原料成本占坚果加工企业总成本的比例超过70%，原料价格波动对企业利润影响极大，近年国际原料价格波动幅度较大，给国内加工企业的成本控制带来很大挑战，这也是推动国内本土种植产业发展的核心动力，头部加工企业也开始直接参与上游种植环节，通过订单农业、自建种植基地等方式锁定原料供给，稳定原料成本，这种纵向一体化的布局，进一步提升了头部企业的竞争优势，中小加工企业没有能力布局上游，只能承受原料价格波动的冲击，利润空间被进一步挤压。

二、坚果产品需求端与头部运营

2.1 国内细分市场表现

2.1.1 休闲食品中坚果占比

随着居民健康消费意识提升，坚果因为富含不饱和脂肪酸、蛋白质等营养成分，被公认为健康休闲食品，市场占比逐年提升，从2015年的不到10%提升到2025年上半年的22.32%，十年间占比提升超过12个百分点，成为拉动休闲食品行业增长的核心动力。2025年上半年国内坚果品类营收为6.14亿元，同比下降6.98%，需求下滑主要受三个因素影响，一是2024年同期基数较高，二是2025年整体消费需求疲软，居民可选消费支出收缩，三是坚果品类的渗透进入瓶颈期，增量空间不如前几年大。

从细分产品来看，每日坚果仍然是增长最快的细分品类，市场占比超过三成，其次是带壳坚果、坚果礼盒、坚果乳等，坚果礼盒主要集中在节日消费，近年来节日消费需求下滑，坚果礼盒的市场占比逐步下降，很多企业开始推出小包装的日常消费产品，替代大包装礼盒产品。坚果乳作为坚果加工的延伸产品，主打植物蛋白饮品，市场规模逐步扩大，但目前占比仍然较低，不到5%，未来增长空间仍然较大，只是当前竞争也非常激烈，很多植物奶品牌都推出了坚果乳产品，头部企业的品牌优势更加明显。

2.1.2 细分品类盈利水平

当前坚果加工行业面临成本端和需求端的双重挤压，盈利水平整体下滑，中原证券数据显示，2025年上半年国内坚果行业整体毛利率为14.77%，较2024年同期下降超过5个百分点，成本增速达到11.22%，远高于营收增速，成本上涨主要来自原料价格上涨和人工、物流成本上涨，企业无法将所有成本压力传导给下游，因为终端竞争激烈，提价会导致销量下滑，所以只能自行消化成本压力，导致利润下滑。

头部企业因为规模效应、品牌溢价和供应链优势，盈利水平高于行业平均水平，洽洽食品2025年前三季度毛利率为21.94%，比行业平均水平高超过7个百分点，但即便如此，毛利率仍然同比下降8.31个百分点，盈利水平下滑明显，这也反映出整个行业面临的压力。不同细分品类的盈利水平也有差异，混合坚果、每日坚果的毛利率高于带壳坚果，因为加工深度更高，品牌溢价也更高，但是营销费用也更高，净利率水平和带壳坚果差异不大，坚果礼盒的毛利率较高，但是节日属性强，库存波动大，全年净利率并不高，坚果乳的毛利率相对较低，因为需要和其他植物蛋白饮品竞争，价格竞争激烈。

2.2 头部企业洽洽食品运营现状

2.2.1 核心财务指标表现

洽洽食品作为国内坚果炒货行业的龙头，其财务表现对行业具有风向标意义，2025年前三季度公司披露的定期报告显示，多项核心指标出现明显变动，反映出行业面临的需求与成本压力。公司主动调整库存策略，应对需求疲软的市场环境，核心指标的变动也体现了公司的调整方向。

存货和应收账款的大幅下降，说明公司在2025年主动去库存，收紧信用政策，应对需求疲软的市场环境，减少库存跌价风险，优化资产负债表结构。研发费用保持三成以上的增速，说明头部企业在行业调整期，依然加大技术研发投入，聚焦产品升级，寻找新的增长曲线。净利润的大幅下滑，除了成本上涨的影响，也和公司主动去库存带来的减值计提有一定关系，扣非后的净利润降幅略低于报表净利润降幅。

公司账上货币资金达到40.83亿元，交易性金融资产9.12亿元，短期借款8.08亿元，整体现金流状况依然健康，抗风险能力远高于中小加工企业，行业调整期反而有利于头部企业整合市场份额，收购优质的中小品牌和产能，进一步提升市场占比。头部企业的净利率从2024年前三季度的13.16%降至2025年前三季度的3.76%，降幅接近10个百分点，是近十年来的最低水平，也反映出当前行业面临的压力超出预期。

2.2.2 渠道与海外业务布局

洽洽食品近些年持续深耕线下渠道，不断下沉低线市场，截至2025年6月，公司经销商数量为1406家，终端网点数量已经达到56万家，覆盖了大部分县域市场，线下渠道依然是公司的核心营收来源，占比超过七成，线下渠道的毛利率也高于线上渠道，因为线上流量成本不断上涨，头部品牌的线上获客成本已经超过100元/客，盈利空间被持续压缩，所以头部企业都在强化线下渠道的布局，尤其是低线市场和乡镇市场，这些市场的增长空间仍然较大。

与之形成对照的是，海外业务保持正增长，2025年上半年洽洽食品海外收入达到2.78亿元，同比增长13.18%，占总营收的比例达到10.10%，海外毛利率达到25.32%，高于国内业务的毛利率水平，说明海外市场的盈利性更好，头部企业正在加速拓展海外市场，一方面是开拓东南亚、中东等新兴市场，推广中国坚果品牌，另一方面是把国内的加工产能释放到海外，靠近原料主产区，降低原料成本和运输成本，规避进口关税壁垒。海外市场的增长也面临壁垒，包括当地的食品监管标准、品牌认知度低、渠道建设难度大等问题，当前海外收入占比仅为一成左右，未来增长空间较大，但仍有待观察。

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核心洞察

1. 云南澳洲坚果核心产区临沧种植面积达262万亩，产业集中度超97%
2. 坚果加工行业受双重挤压，头部企业净利率降至3.76%
3. 头部企业海外业务毛利率达25.32%，增速超13%成为新增长极