中国报告大厅网讯，近年来，靶向PD-L1与VEGF-A的双特异性抗体药物在全球肿瘤治疗领域掀起热潮。这类创新疗法通过同时阻断免疫抑制和血管生成机制，在实体瘤治疗中展现出显著协同效应。中国企业凭借领先的研发实力成为这一赛道的重要推动力量，而跨国药企则加速布局以抢占市场先机。2025年6月，美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上披露的最新合作案例，再次印证了PD-(L)1/VEGF双抗药物的战略价值与全球竞争格局。

  一、百时美施贵宝巨资押注：BNT327推动双抗赛道进入“百亿俱乐部”

  中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国药物行业市场现状调研及发展前景分析报告》指出，当地时间6月2日，百时美施贵宝（BMS）宣布将携手BioNTech共同开发PD-L1/VEGF-A双特异性抗体药物BNT327。该合作总金额最高达111亿美元，包含15亿美元预付款、20亿美元分期付款及76亿美元里程碑款项。双方将在全球范围内平摊研发成本与收益分配，并计划于2025年底前启动针对三阴性乳腺癌（TNBC）的III期临床试验。BNT327的研发根基可追溯至中国公司普米斯生物，BioNTech去年以8亿美元收购其管线后迅速将其推入国际合作赛道。

  二、中国企业成创新策源地：PD-(L)1/VEGF双抗出海浪潮持续升温

  从康方生物到三生制药，中国企业正主导全球PD-(L)1/VEGF双抗药物的研发与商业化进程。截至2025年，中国已有5款同类产品实现海外授权，其中礼新医药的交易总额达32.88亿美元，而康方生物自主研发的依沃西单抗更于去年成为首个获批该类别的药物。近期辉瑞与三生制药的合作尤其引人注目：双方围绕PD-1/VEGF双抗SSGJ-707达成协议，首付款创下中国创新药出海新纪录——12.5亿美元。这一系列交易不仅凸显中国企业管线的国际竞争力，也引发行业对“青苗期资产过早出售”的讨论。

  三、Summit面临市场考验：依沃西单抗临床数据与估值博弈

  尽管中国企业引领赛道发展，但先行者康方生物的合作方Summit却遭遇波折。在ASCO年会上披露的HARMONi研究数据显示，依沃西单抗虽未达到总生存期（OS）主要终点统计学差异，但无进展生存期（PFS）表现显著优于对照组。该结果导致Summit股价一度暴跌30%，市场担忧其能否维持先发优势。与此同时，BMS与BioNTech的巨额合作加剧了赛道竞争——三生制药的SSGJ-707 III期试验设计仅以PFS为终点指标，预计在美国上市时间将晚于依沃西单抗，后者目前仍保有“全球首个”商业化地位。

  四、双抗药物未来图景：创新价值与资本逻辑的动态平衡

  当前PD-(L)1/VEGF双抗赛道呈现两极分化态势：跨国药企通过高价并购加速布局，而中国企业则在出海收益与管线自主性间寻求平衡。尽管部分早期交易被质疑定价保守，但行业共识认为这类合作为后续创新者开辟了市场空间。随着更多III期临床数据的披露，药物疗效验证将直接影响企业估值及国际合作策略。对于中国药企而言，在保持研发领先性的同时优化资产运营模式，将是实现从“跟跑”到“领跑”的关键一步。

  总结来看，PD-(L)1/VEGF双抗药物正重塑肿瘤治疗格局，其核心价值已获全球资本认可。中国企业通过技术输出与国际合作不断巩固创新地位，而跨国药企的重金押注则加速了这一赛道的竞争升级。未来，临床数据的质量、适应症拓展速度以及商业化落地效率将成为决定企业成败的核心要素，也预示着肿瘤免疫治疗领域将进入更激烈的创新博弈阶段。