中国报告大厅网讯，（2025年6月3日）

  过去一周国际金价呈现剧烈波动，在贸易政策反复、地缘风险升温与货币政策分歧的交织影响下，现货黄金经历冲高回落后再现反弹。截至本周一（6月2日），金价重新站稳3300美元关口，但周线仍收跌近2%，形成连续五个月上涨后的十字星形态，凸显市场在关键阻力位前的谨慎心态。

  一、关税政策反复推升避险需求 短期波动加剧

  上周美国贸易政策走向成为金价主要驱动力。5月28日联邦巡回上诉法院暂缓执行此前禁止钢铝关税的裁决，与国际贸易法院立场形成矛盾，引发市场对贸易摩擦扩大的担忧。这一司法程序混乱直接推动黄金周四单日反弹超80美元至3330美元/盎司。

  6月1日特朗普宣布将钢铝进口关税翻倍至50%，进一步加剧避险情绪。欧盟、加拿大等主要经济体均表示强烈反对，英国与美国的零关税协议也面临不确定性。受此影响，本周一黄金跳空高开后持续上攻，再次验证了地缘政策变动对金价的即时刺激效应。

  二、美联储降息预期分化 货币政策前景成关键变量

  尽管5月核心PCE物价指数降至2.5%（四年最低水平），但美联储官员仍强调"降息门槛极高"。会议纪要显示决策层更关注滞胀风险，多数成员倾向于维持当前利率至年底。纽约联储主席威廉姆斯警告政策失误代价高昂，而旧金山联储戴利则暗示不排除年内两次降息可能，分歧态度加剧市场波动。

  消费数据方面，4月个人消费支出环比仅增0.1%，显示经济动能放缓压力。这种"通胀温和但增长疲软"的组合，使得黄金作为抗通胀工具的价值与避险需求形成双重支撑，但政策路径不明确限制了突破性行情的出现。

  三、地缘局势多空交织 形成复杂风险溢价

  俄乌冲突在6月2日迎来和谈契机，俄方提议伊斯坦布尔直接对话，但边境恐袭事件与军事行动升级同时发生，显示和平进程仍面临重大障碍。中东方面，以色列接受美国提出的加沙停火方案遭哈马斯抵制，伊朗核谈判又因地区袭击事件陷入僵局。

  这种"局部缓和与区域冲突并存"的格局，使黄金既受益于整体风险溢价上升，又被部分地缘降温预期压制。市场需等待更明确的地缘转折点才能形成趋势性突破。

  四、持仓结构显露谨慎态度 技术面关键位争夺激烈

  截至5月23日当周，CME黄金未平仓合约减少4万手至41.1万手，投机净多头头寸下降1.37万手，显示短期获利了结压力。但SPDR黄金ETF连续两周增持，累计增加7.72吨至930.2吨，反映长线投资者对战略配置价值的认可。

  技术形态上，金价在3250-3367美元区间反复争夺，月线五连涨后的整固需求明显。上方3400-3420美元区域面临关键阻力，若有效突破有望测试年内高点；下方3250美元支撑失守则可能引发阶段性回调。国内沪金主力合约在760-810元/克区间呈现强平衡态势。

  总结与展望

  当前黄金市场正经历多重博弈的"临界时刻"：贸易政策不确定性持续释放避险动能，美联储货币政策路径仍待验证，地缘风险在局部冲突与外交努力间摇摆。尽管短期技术面显示突破难度较大，但金价若能站稳3400美元关口，则可能开启新一轮上涨周期。投资者需密切关注6月非农数据、FOMC会议及中东局势进展，这些关键节点将决定黄金能否打破震荡格局实现方向性选择。