中国报告大厅网讯，（基于当前行业动态及未来三年预测分析）

  中国电解铝产业在弱供给、强需求驱动下展现韧性，全球平衡状态下的定价逻辑发生转变

  中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国电解铝行业市场现状调研及发展前景分析报告》指出，截至2025年5月，国内电解铝产能已逼近政策约束的4500万吨上限，而新能源领域对金属的需求持续攀升。尽管房地产用铝量同比下滑，但光伏边框、汽车轻量化及电力基建等板块的增量需求填补了缺口，推动行业利润中枢维持高位。当前市场担忧出口订单前置可能透支未来消费动能，但从全球视角观察，低库存与海外产能扩张形成的成本支撑线，正重塑电解铝价格运行机制，2025-2027年国内外供需差额的传导效应值得重点关注。

  一、国内供应刚性化特征显著，缺口持续扩大

  截至2025年4月，中国电解铝运行产能已达4410万吨，距离政策天花板仅剩90万吨空间。受环保限产及能效标准约束，新增产能投放几近停滞。预计未来三年产量增速将从2025年的2.0%逐年收窄至2027年0.4%，供应端弹性系数降至历史最低水平。

  需求侧呈现结构性分化：房地产用铝量自2019年峰值下滑后，新能源汽车单车用铝量提升30%以上，光伏装机带动边框支架需求年均增长超25%。综合测算显示，2025-2027年中国电解铝消费增速分别为1.6%、1.4%、2.0%，但绝对缺口将从-182万吨扩大至-286万吨，供需矛盾持续加剧。

  二、海外产能扩张与新兴市场需求形成价格护城河

  尽管中国面临供应瓶颈，全球电解铝市场呈现"东缺西溢"格局。海外市场受益于电价成本优势（如中东、东南亚）及政策补贴，2025-2027年产量增速将达1.5%、5.2%和4.4%，累计新增产能超380万吨。然而新兴经济体的工业用电需求增长强劲，同期海外消费增速保持在2.6%-2.7%，仅能消化部分过剩产能。

  测算显示，2025-2027年海外原铝将分别过剩180万、263万和323万吨，但过剩量的95%分位成本线位于2400美元/吨（约合人民币20850元），构成中国进口窗口开启的关键阈值。全球显性库存当前仅占消费量的4.7%，显著低于五年平均水平，低库存特性赋予价格更强抗跌属性。

  三、成本曲线与供需缺口共同决定价格走势

  铝土矿均价维持在70-75美元/吨区间，推高氧化铝完全成本至2900-3000元/吨。结合预焙阳极5900元/吨的均价及网电成本结构测算，国内电解铝含税生产成本约16600元/吨。自2020年中以来持续存在的供需缺口，使行业利润中枢稳定在3400元/吨水平（2025年前五月平均值），对应均衡价格2万元/吨。

  展望后市：

  四、行业进入高分红周期，攻守兼备属性凸显

  当前电解铝企业平均产能利用率达98%，资本开支增速低于5%（剔除海外项目），叠加持续的高利润状态，行业正从"扩产驱动"转向"现金流驱动"模式。具备稳定产能且负债率低于50%的企业，股息率有望突破6%，显著高于制造业平均水平。

  在宏观层面，电解铝价格既受益于新能源需求爆发期带来的上行弹性，又因供应刚性与成本支撑形成防御壁垒。这种"攻守兼备"特性使其成为弱周期环境中稀缺的确定性资产。

  总结

  2025-2027年是中国电解铝行业战略机遇期：国内供给约束强化价格韧性，新能源需求填补地产下滑缺口；海外市场过剩规模虽扩大，但成本支撑与低库存形成天然定价锚。在当前全球大宗商品波动加剧背景下，电解铝产业链的价值分配正从"增量竞争"转向"存量优化"，具备稳定产能布局和海外资源储备的企业将获得超额收益。