中国报告大厅网讯，2025年5月28日，小米集团发布截至3月31日的第一季度财务报告。数据显示，公司实现总收入1113亿元人民币，同比增长47%，核心利润翻倍至100亿元，毛利率提升至22.8%。IoT业务与汽车业务的强势表现成为增长核心驱动力，而手机海外市场承压的局面也引发后续观察重点。

  一、IoT业务爆发式增长：国补政策释放红利

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国小米产业运行态势及投资规划深度研究报告》指出，本季度IoT收入达323亿元，同比增长58.7%，连续两季保持超50%增速。毛利率显著提升至25.2%，较去年同期增加5.3个百分点，主要受益于国家补贴对大家电、可穿戴设备和平板产品的拉动效应。以空调、冰箱等高毛利家电为代表的品类销售激增113%，进一步优化了产品结构。随着二季度补贴政策延续预期增强，IoT业务有望维持增长动能。

  二、汽车业务超预期：毛利率提升与产能扩张双引擎驱动

  小米汽车首季实现营收186亿元，出货量7.6万台，单车均价23.9万元。值得注意的是，其毛利率达23.2%，远超市场预期的20.8%。产能利用率已达设计值（年15万辆）的200%，当前月均销量稳定在2.9万台左右，前四个月累计交付10.44万台。随着二期工厂下半年投产，全年目标或突破35万辆至40万量级。SU7 Ultra车型带来的ASP提升与规模化效应，将持续改善盈利表现。

  三、手机业务国内外市场分化明显

  尽管整体手机收入506亿元略低于预期，但国内市场需求强劲：销量同比增长40%，市占率创18.6%新高。反观海外市场遭遇寒冬，印度等区域出货量同比下滑38%，导致全球总销量仅增3%。均价提升至1211元助力毛利率回升至12.4%，但核心零部件成本压力仍抑制盈利能力。自研玄戒O1芯片的量产应用，为未来降本提供技术支撑。

  四、互联网服务稳步发展但面临增长瓶颈

  91亿元的互联网收入符合预期，广告业务同比增长20%成为主要驱动力，而增值服务持续停滞在25亿元规模。MIUI用户数同比增9%，ARPU仅微涨3%，显示流量变现效率亟待提升。该业务与硬件销售强关联性未变，在汽车智能生态尚未完全释放潜力前，仍需依赖传统业务协同。

  五、成本控制显成效：费用率持续优化

  本季度三项费用合计154亿元，占收比环比下降1.4个百分点。营销投入减少5亿反映促销策略调整，研发投入维持67亿元高位支撑技术壁垒。经营利润率提升至9%，创历史新高，核心利润翻倍验证了毛利率改善与成本管控的双重成效。

  总结：小米通过IoT补贴红利和汽车业务突破实现了超预期增长，但手机海外市场疲软及互联网服务瓶颈仍需警惕。随着二期产能释放、YU7车型上市以及国补政策延续性落地，公司正站在智能生态与新能源赛道的关键转折点。其市值支撑将取决于供应链爬坡速度、新车型市场接受度以及AIoT生态协同效应的持续放大能力。