中国报告大厅网讯，隔夜全球主要金属市场延续震荡态势，铜市在宏观面与库存变动间形成多空拉锯，镍不锈钢受制于供应压力维持区间波动，氧化铝电解铝呈现成本支撑与需求疲软的博弈特征，工业硅及碳酸锂则面临产能扩张与终端需求边际变化带来的下行压力。

  一、铜：供需平衡脆弱 短期震荡偏强格局延续

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国有色金属行业市场供需及重点企业投资评估研究分析报告》指出，隔夜LME铜收报9519.5美元/吨，较前日上涨0.34%，SHFE主力合约微跌0.12%至77820元/吨。国内现货进口持续亏损背景下，内外库存呈现分化走势：LME库存减少2300吨至166,525吨，上期所仓单大幅下降9,464吨至31,754吨。宏观层面，美国5月PMI数据全面超预期推动美元企稳，而欧元区综合PMI回落加剧区域经济分化。需求端受制于高价抑制，但显性库存的快速去化（尤其是国内仓单连续两周下降）为价格提供支撑，短期多空力量仍维持脆弱平衡。

  二、镍&不锈钢：库存压力犹存 区间震荡难破

  LME镍价报15,490美元/吨，下跌0.9%，沪镍同步走低至122,890元/吨。全球显性库存增至200,910吨（LME）和22,562吨（上期所），升贴水持续承压。不锈钢产业链中，青山集团采购价维持稳定但港口铬铁价格下调，叠加社会库存周环比微增0.85%至111.77万吨，显示终端需求恢复有限。新能源领域硫酸镍供需双弱格局未改，菲律宾禁矿政策进展与一级镍库存变化将成为后续关键变量。

  三、氧化铝&电解铝：成本支撑显著 库存去化提供弹性

  氧化铝期货下跌1.08%至3,199元/吨，沪铝主力微跌0.1%报20,160元/吨。现货端氧化铝价格回升至3,128元/吨，铝锭升水扩大至70元/吨，佛山地区贴水收窄反映区域供需调整。核心驱动来自几内亚采矿权变动引发的供应扰动：国内多省氧化铝厂持续减产检修（总产能占比超15%），而云南电解铝外运量低于预期导致社会库存延续去化趋势。尽管成本曲线下移压力仍在，但低库存结构与关税调整期出口窗口叠加或支撑价格底部区间。

  四、工业硅&多晶硅：供需矛盾加剧 空头逻辑占优

  工业硅期货收报7,880元/吨，下跌0.19%，持仓量突破18万手显示资金博弈激烈。现货价差结构持续走弱（553交割品贴水扩大至155元），新疆产能释放预期压制市场情绪。多晶硅主力合约逆势上涨1.14%至36,080元/吨，但N型料价格下探至36,500元/吨，反映出近端交割压力与远期需求疲软的矛盾。光伏终端组件排产环比下滑背景下，期货市场短期或延续防御性策略，需警惕挤仓后基本面主导的下行风险。

  五、碳酸锂：估值修复受限 供需博弈加剧

  主力合约2507收涨1.67%至62,140元/吨，现货端电池级碳酸锂均价维持63,050元/吨。尽管周度产量环比减少537吨，但津巴布韦出口税争议及锂矿价格下移（西澳Pilbara最新拍卖价跌至4.2万美元/吨）持续施压。库存数据显示全产业链去库141吨，冶炼厂累库与下游采购谨慎并存，反映市场对终端需求可持续性的担忧加剧。短期需关注主力合约交割前的仓单注销进度及上游减产兑现情况。

  总结：当前有色金属市场呈现结构性分化特征，铜、氧化铝受益于低库存支撑维持偏强震荡，而镍、工业硅等则面临产能释放与终端消费疲软的双重压力。宏观层面美欧经济数据分化推升美元指数波动风险，叠加国内关税政策调整窗口期临近，金属价格短期或延续宽幅震荡格局。后续需重点关注国内外冶炼厂减产执行力度、菲律宾矿政变化及新能源产业链需求兑现情况对市场预期的影响。