中国报告大厅网讯，2025年第一季度，国内HPV疫苗行业面临前所未有的挑战。万泰生物、智飞生物和沃森生物三家企业业绩集体“暴雷”，营业收入与净利润大幅下滑，折射出市场需求萎缩、价格战白热化及政策调整的多重冲击。

  一、供需失衡叠加政策压力 头部企业首季业绩“雪崩”

  中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国疫苗行业市场现状调研及发展前景分析报告》指出，2025年第一季度财报显示，万泰生物实现营收4.01亿元，同比骤降46.76%，归母净利润亏损5277.69万元；智飞生物营收23.74亿元，同比下降79.16%，净亏3.05亿元；沃森生物虽营收4.62亿元降幅较小（22.93%），但扣非净利润亏损达1149.02万元。这一集体困境源于经济下行导致的医疗消费收缩、HPV疫苗自费市场萎缩，以及集采降价对利润空间的持续挤压。

  二、批签发量断崖式下跌揭示市场收缩本质

  行业数据显示，2024年国内HPV疫苗总批签发批次仅191次，同比下降61.57%。其中，二价疫苗受冲击最大：万泰生物二价疫苗批签发量下降75.09%，沃森生物降幅达44.44%；默沙东四价疫苗批签发锐减95.35%，九价亦降28.77%。需求端，消费者更倾向高价数疫苗，而国产二价虽抢占政府采购市场，但低价策略导致企业利润承压。例如万泰生物2024年疫苗板块收入同比暴跌84.69%，毛利率降至70.43%；智飞生物代理的四价HPV疫苗收入因竞品冲击下滑超九成。

  三、价格战重塑行业格局 低价策略难掩利润缩水

  政府采购招标成为价格竞争主战场，部分省份集采单价已跌破百元大关。广东省以86元/支采购万泰二价疫苗（较上市初降74%），山东省沃森生物更是以27.5元中标（降幅近90%）。尽管低价保障销量，但毛利率被大幅压缩：万泰生物疫苗业务毛利同比减少21个百分点；智飞生物存货积压超206亿元，去库存压力加剧。

  四、技术迭代与国际化突围：疫苗企业的破局之路

  面对困境，企业加速布局高价值赛道。万泰生物推进九价HPV疫苗上市申请，并拓展mRNA肿瘤疫苗领域；沃森生物虽九价研发进度落后（预计2029年完成临床），但海外市场收入同比增长98%；智飞生物则加码肺炎疫苗、RSV疫苗等自研管线。此外，默沙东四价疫苗获批男性接种或开辟新市场空间，而国产九价疫苗的加速上市可能进一步加剧竞争与价格波动。

  总结

  中国HPV疫苗行业正经历结构性调整的阵痛期。过度依赖单一产品的商业模式在需求疲软和价格战中显得尤为脆弱，而技术创新、多元化产品矩阵及国际化布局成为破局关键。未来，市场将更考验企业的研发储备能力与成本控制策略，唯有加速技术升级并开拓增量市场者方能在红海竞争中占据先机。