中国报告大厅网讯，2024年家电行业在政策红利与出口补库双重支撑下表现亮眼，全年收入同比增长5.6%，归母净利润增幅达7.1%。伴随"以旧换新"政策持续深化，内需市场成为核心增长引擎，而2025年初出口端遭遇关税壁垒导致板块承压回调1.6%。展望二季度，在基数效应减弱与政策催化下，家电行业有望呈现结构性修复态势，内销回暖与出口预期改善将构成主要驱动力。

  一、白电领域格局稳固 价格策略保障盈利韧性

  中国报告大厅发布的《十五五家电行业发展研究与产业战略规划分析预测报告》指出，空调与冰洗作为传统优势品类，2024年收入分别增长4%和7%，头部企业通过精准的价格策略及产品结构升级巩固市场地位。归母净利润实现13%和7%的显著增幅，展现强运营能力。进入2025年，政策红利延续叠加618备货周期启动，一季度空调/冰洗收入同比激增17%/14%，利润增速更达33%，凸显费用优化成效。二季度在基数回落与政策催化下，白电板块仍将是行业增长的核心支撑。

  二、黑电赛道技术迭代加速 全球化布局打开空间

  受益于Mini LED产品渗透率提升及成本管控，2024年黑电收入实现8%的稳定增长，25Q1归母净利润更因利润弹性释放同比大增17%。当前国内电视消费呈现高端化趋势，AI+场景方案推动零售均价持续上行。海外市场方面，中国品牌凭借质价比优势加速抢占份额，预计二季度黑电板块盈利水平将继续改善。

  三、清洁电器渗透率提升 竞争加剧影响利润表现

  作为增速最快的细分领域，2024年清洁电器收入增长17%，25Q1更达27%的亮眼增速。企业通过渠道下沉与技术迭代持续扩大市场覆盖，但营销费用攀升及价格战导致毛利率承压，净利润增幅仅6.4%和1.9%。在政策支持叠加消费升级背景下，二季度行业景气度有望延续，需关注竞争格局变化对盈利修复的影响。

  四、小厨电外销驱动明显 内需复苏提振预期

  2024年小厨电收入增长主要依赖出口拉动（占比超6成），而内销因高毛利产品需求疲软仅贡献1.8%的净利润增幅。随着"以旧换新"政策扩容至多品类，25Q1内销出货初现回暖迹象，推动整体收入与利润分别增长8%和6.1%。二季度在政策刺激下内需有望进一步回升，但出口端仍面临关税挑战。

  总结：当前家电板块估值处于合理区间，配置价值凸显。投资方向建议重点关注两大领域：一是受益于以旧换新政策的白电、黑电及清洁电器等补贴品类；二是具备海外竞争力且受关税影响较大的出口导向型企业。需警惕内销政策执行力度不及预期、出口关税壁垒升级以及原材料成本波动等潜在风险，建议投资者关注政策催化节点与行业数据边际变化。