中国报告大厅网讯，近年来，随着"颜值经济"持续升温，越来越多传统药企将触角延伸至美妆领域。然而这条看似前景广阔的赛道暗藏风险，近期百瑞吉生物医药股份有限公司的IPO中止事件，便暴露出药企跨界发展中的多重矛盾与挑战。

  一、财务压力凸显：IPO中止与业务亏损

  中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国美妆行业市场现状调研及发展前景分析报告》指出，2024年3月28日，筹备北交所上市不足四个月的百瑞吉突然中止进程，核心原因为财务报告到期需补充审计。这家成立于2008年的企业历经7轮融资，在功能性护肤品赛道持续深耕，但其核心美妆业务却陷入连年亏损困局。数据显示，2021年至2024年上半年，该业务亏损额呈逐年攀升态势，且营收占比始终低于行业平均水平。尽管公司整体业绩保持增长，但美妆板块的疲软表现仍为上市之路蒙上阴影。

  二、电商依赖症：流量过度集中头部达人

  作为入局敏肌护肤市场的后起之秀，百瑞吉旗下维缇芮品牌选择以电商渠道为主战场。然而其运营模式存在显著短板：近80%销售额高度依赖11名肩部达人的直播带货，与某头部达人形成深度捆绑关系。这种"重投流、轻品牌"的路径，在流量成本持续攀升的当下愈发脆弱。当平台算法调整或核心合作方出现变动时，企业可能面临断崖式业绩波动。

  三、行业共性挑战：药企跨界美妆的结构性难题

  当前约400家药企涌入美妆赛道，试图借助自身研发优势抢占市场。但多数企业在转型过程中遭遇瓶颈——彩妆等细分领域竞争力不足，产品呈现成分、功效同质化趋势。科学传播能力薄弱导致"安全""技术"等核心卖点难以转化为消费认知。即便在具备差异化优势的功能性护肤领域，企业仍需突破品类创新与用户黏性的双重考验。

  四、企业隐忧与未来风险

  百瑞吉的个案更折射出药企转型的深层矛盾：实控人与投资方对赌协议带来的业绩压力，早期经营中的合规瑕疵（如刷单行为），研发投入强度低于行业均值等。这些因素叠加，使美妆业务发展前景充满不确定性。当资本热潮逐渐退去，如何构建可持续的竞争壁垒，成为所有跨界企业的必答题。

  总结来看，百瑞吉IPO遇阻事件不仅是企业个体的阶段性挫折，更是药企跨界美妆潮的一次集体警示。在流量红利消退、市场竞争加剧的当下，单纯依赖资本输血与短期爆品策略难以为继。行业需要重新审视战略定位，在研发创新、品牌建设、渠道优化等方面构建系统性竞争力，方能在红海市场中破局突围。这一案例提醒所有跨界参与者：美妆赛道的长期价值，终将回归产品力与用户信任的本质逻辑。