假期过完后，下游焦炭价格还是在大幅下跌，焦炭价格数轮下行调整之后，大部分焦炭企业利润已经丢失大半，而现在大部分重点大煤碳企业仍在挺价，调整主要集中在地方矿的高硫和配焦煤资源上，部分高硫精煤价格的价格跌幅已经超百元每吨。

　　之所以出现目前这种被动局面，主要还是因为目前并非钢材需求旺季。加上环保压力，钢厂整体开工率有限，前期原料库存补充又比较充分，在目前原料库存较高的情况下，钢企自然希望通过压制上游原料价格来达到自身利润的最大化。相比价格坚挺、被国外矿山操纵的铁矿石资源，国产为主、凝聚力不强的煤焦资源自然是钢厂的首选。

　　加上前几年苦日子留下的阴影，焦企在前期有几百元利润的情况下，面对下游钢厂传导来的压力，并未选择抱团减产，而是继续扩大生产，价格上也没有太多抵抗，顺势下调。上山容易下山难。连续几次下调后，市场恐慌心态蔓延，此时钢厂仅仅顺水推舟，焦炭企业就兵败如山倒。焦企在利润损失殆尽后将压力传导给钢厂目前基本行不通，只能选择向上游煤企传导压力。加上前期焦企补库也比较充分，节后焦企并未补库，部分甚至直接进入去库存阶段，对于高价和低质资源抵触情绪明显，产销这部分产品的煤企开始滞销。在目前价位下，煤企生产积极性较强，节后产能释放进展良好，供应再次趋于宽松，也为下游压价提供了支撑。

　　另外，近期有消息称，北方集中采暖期结束后，276个工作日制度将重新恢复。不过以目前得到的消息来看，不仅部分省市自行安排，其中炼焦煤矿井也不在执行范围之内。这样即使重新恢复276政策，影响较大的还是动力煤市场，炼焦煤资源受到的支撑比较有限。

　　在目前钢厂和煤企精煤均有利润的情况下，仅仅焦企亏损显得不合理。而且随着焦企全面亏损，其对煤价的打压也将更加有力。一些库存较高的煤企，未来想继续挺价的难度过大，尤其是上周山西地区部分低硫主焦煤价格开始出现松动，大部分高硫煤和配煤资源未来出台降价计划的预期较强，优质焦煤价格会相对坚挺，不让利给焦企的可能性也不大。

　　2017年整体形势来看，一方面，国家需要保持汇率，国内通胀可能性比较大；另一方面，基建还会继续持续发力，保证了煤炭等大宗商品的刚性需求。国家去产能政策还在坚定不移地执行，在量价和政策面上都不支撑煤企出现前两年的暴跌行情，目前的回调属于正常的利润回吐，市场不必过于惊慌。