近几个月来棕榈油市场波动频繁，最近强劲的上涨趋势给现货市场带来大幅的上涨空间，同时也给供需面提供了一些利好消息。从较长周期来看，供需格局缺乏进一步的利好消息指引，并且新的利空因素正在浮出水面，可能导致棕榈油价格出现较大的调整行情。

　　最近棕榈油现货市场出现大幅上涨势头，也给供需面提供了一些利好消息。但从较长周期来看，供需格局缺乏进一步的利好消息指引，并且新的利空因素正在浮出水面，可能导致棕榈油出现较大的调整行情。

　　　　短期供需出现利好消息

　　从马来西亚棕榈油局公布的月度供需数据了解到，8月份马来西亚棕榈油库存锐减17.3%至146万吨，创下近6年最低，并且大幅逊于市场预期。同时数据表明，马来西亚作为棕榈油的主产国，其产量开始无法满足出口需求，马来西亚棕榈油产量仍然受去年厄尔尼诺干燥天气的滞后影响，导致油榈棕单产低于往年平均水平。因此，9月中旬开始，棕榈油走出了一波探底回升行情，此后展开了一波主升浪行情。

　　2016-2021年中国棕榈油行业市场需求与投资咨询报告显示，中国8月进口棕榈油40.3万吨。其中，马来西亚首次超越印尼，成为中国第一大进口来源国。数据表明，从5月开始，中国对棕榈油的需求呈加速增长态势，5月进口量为19万吨，6月增至23万吨，7月增至33万吨，8月增至40万吨。马来西亚则在同一时期加大了对中国的棕榈油出口，从5月出口的8万吨猛增至8月的21万吨。马盘棕榈油在9月底上涨了1.91%，并触及4月21日以来最高位2729林吉特/吨。总之，短期供需层面的利好消息推动了棕榈油期货、现货的大幅上涨。

　　除了供需面有所好转之外，林吉特贬值也是推升棕榈油价格上涨的一个重要因素。由于美联储潜在升息及人民币大幅走低，美元对林吉特自8月19日开始走出主升浪，从最低的3.9827升至9月21日的最高4.158，涨幅高达4.4%。这意味着林吉特持续走软，从而刺激马盘棕榈油价格不断涨。

　　新利空因素正浮出水面

　　目前来看，虽然利好消息提振棕榈油期货、现货不断上涨，但潜在的利空因素正在积聚之中。

　　首先，马来西亚棕榈油需求近期出现疲软迹象，对盘面产生利空。从时间上来看，随着天气转凉，24度棕榈油会因气温低于熔点而凝固，这将降低其对买家的吸引力。而临储采购的供应面逐渐增加，对油脂需求面也造成压力，同时制约棕榈油的进口。

　　其次，原油价格下跌将在一定程度上压制生物柴油的消费增长。9月23日，美国纽约商业交易所的原油期货大幅下跌近4%。沙特阿拉伯和伊朗就原油初步冻产毫无进展，而目前主要原油出口国将就冻产一事展开谈判。

　　再次，关税调整制约棕榈油的出口。马来西亚棕榈油局（MPOB）在其网站上发布的一则通告显示，马来西亚将把10月毛棕榈油出口关税上调至6.5%，9月为5%。印尼贸易部称，将10月毛棕榈油出口关税从9月的零关税调整为每吨3美元，政府参考价已升至每吨781.49美元。出口关税的上调将抑制棕榈油的出口量。