中国报告大厅网讯，国内铝板带箔行业经过十余年发展，产业规模持续扩张，进口替代基本完成，下游需求结构随着新能源产业崛起发生深刻变化，发展趋势呈现出高端化、全球化特征。作为铝加工产业链的核心中游环节，铝板带箔行业的变化直接反映上游原材料供应与下游终端需求的联动效应，对研判铝加工产业整体走向具有核心参考价值。

一、产业供需格局演变

1.1 供给端发展

1.1.1 长期产量增长趋势

国内铝板带箔产业作为铝加工中游核心环节，过去十余年伴随下游消费升级与新能源产业崛起，产能与产量规模持续扩张。中国有色金属加工工业协会与安泰科的统计数据覆盖2010至2023年完整周期，数据口径统一，可反映长期增长趋势。铝板带箔的产量增长直接对应下游应用领域的需求扩容，传统领域如包装、建筑、交通对中低端产品的需求稳定增长，新能源领域如锂电池电芯壳、动力电池集流体对高端铝板带箔的需求快速提升，拉动国内加工企业持续扩产。这一阶段国内产业配套逐步完善，技术水平持续提升，逐步替代进口产品，改变了高端产品依赖海外进口的初始格局。产业规模扩张的同时，行业技术迭代速度加快，头部企业陆续引进国际先进的轧制生产线，产品精度、成品率都达到国际先进水平，为进口替代和出口扩张奠定了基础。

表1 2010-2023年中国铝板带箔核心供需指标

指标	2010年	2023年	期间累计增幅	年复合增长率
产量（万吨）	725	1860	156.55%	7.5%
表观消费量（万吨）	628	1485.84	136.60%	6.85%
进口量（万吨）	48	34	-29.17%	-
进口率	7.6%	2.3%	-5.3pct	-

对比两端数据可以发现，产量增速高于表观消费量增速，国内产能除满足本土需求外，余量用于出口，这也对应国内产业竞争力提升的实际情况。进口率的持续下行反映国内高端产品国产化率提升，已经逐步实现进口替代。2023年表观消费量占国内产量的比例为79.88%，剩余产量主要通过出口渠道消化，国内产业已经具备全球输出能力。后续出口占比存在进一步提升的可能性，产业增长空间将进一步打开。

1.2 需求端演变

1.2.1 下游需求结构重构

传统下游需求中，包装领域占比长期维持在30%左右，建筑交通领域合计占比超过40%，这些领域需求增长稳定，年均增速维持在5%左右，波动较小。新能源产业的崛起成为拉动铝板带箔需求增长的核心动力，锂电池生产需要用到铝箔作为集流体，动力电池外壳、电池PACK结构件也需要用到高端铝板带，对产品的精度、强度、耐腐蚀性要求较高，国内头部企业已经实现技术突破，占据了主要市场份额。从头部细分领域企业的收入结构可以观察到新能源领域对企业营收的贡献已经超过传统领域，成为第一大收入来源。国内重点铝板带箔企业近三年的营收波动也直接反映了需求结构变化带来的业绩影响，新能源需求的反弹直接带动企业营收扭转下滑态势。

表2 2022-2024年国内重点铝板带箔企业主营指标

年份	主营业务收入（亿元）	同比增速（%）
2022	71.50	13.44
2023	65.04	-9.04
2024	81.11	24.71

2023年主营收入下滑主要受上游电解铝价格波动、下游传统需求疲软影响，2024年随着新能源需求释放，企业营收实现反弹，增速超过20%，反映新能源需求对企业业绩的拉动作用明显。国内铝板带箔企业的业绩已经和新能源产业周期深度绑定，传统需求的波动对企业整体业绩的影响逐步降低。2024年上半年该重点企业来自锂电池领域的收入占比达到42.05%，已经确认成为第一大收入来源，需求结构的根本性重构已经完成。

二、市场竞争格局

2.1 头部企业业绩表现

2.1.1 核心头部企业指标对比

国内铝板带箔行业集中度逐步提升，头部企业凭借规模、技术、资金优势抢占市场份额，行业CR5已经超过40%，头部企业的经营情况可以反映行业整体发展态势。目前国内A股市场有多家主营铝板带箔的上市企业，其中明泰铝业和鼎胜新材是规模排名靠前的核心企业，2023年的运营指标可以反映头部企业的竞争态势。两家企业的产品结构略有差异，明泰铝业覆盖多领域铝板带产品，业务布局相对分散，鼎胜新材侧重铝箔尤其是新能源用铝箔产品，业务集中度更高，不同的产品结构反映在经营指标上也有差异。2023年国内宏观经济面临压力，下游需求出现阶段性收缩，头部企业的经营数据可以反映不同产品结构企业的抗风险能力。

表3 2023年国内头部铝板带箔上市企业核心运营指标

企业名称	营业收入（亿元）	营收增速（%）	归母净利润（亿元）	归母净利润增速（%）	销售毛利率（%）	ROE（%）
明泰铝业	264.42	-4.82	13.47	-15.71	9.46	8.61
鼎胜新材	190.64	-11.76	暂缺	暂缺	暂缺	暂缺

2023年两家头部企业营收均出现下滑，主要受当年宏观经济疲软、下游需求阶段性收缩影响，明泰铝业的抗风险能力更强，营收降幅远低于鼎胜新材，这和明泰铝业产品结构更分散有关，鼎胜新材产品更侧重新能源，阶段性需求波动对业绩影响更大。整体来看，头部企业仍然保持盈利，行业并未出现大面积亏损，整体经营韧性较强，并未发生系统性风险。不同产品结构的企业业绩分化，也印证了下游需求结构重构对行业竞争格局的影响。

2.2 行业竞争态势

2.2.1 进口替代与出口布局

国内铝板带箔产业的进口替代进程从高端产品突破开始逐步推进，早期国内企业只能生产中低端铝板带箔，高端产品主要依赖进口，2010年国内进口率达到7.6%，进口量达到48万吨。经过十余年的技术研发和产能扩张，2023年国内进口率已经降至2.3%，进口量降至34万吨，进口替代基本完成，只有极少数特种高端产品仍然需要少量进口。国内产业竞争力的提升，不仅来源于技术进步，也来源于完整的产业链配套优势，上游电解铝产能主要集中在中国，原材料供应充足，价格稳定，加工企业的生产成本比海外企业低10%-15%，具备明显的价格优势。与此同时，国内企业的产品质量已经达到国际先进水平，得到海外客户的认可，出口量持续增长，目前头部重点企业的年出货量已经达到32.07万吨，产品出口全球30多个国家和地区，海外市场布局逐步完善。

欧洲、北美等地区新能源产业快速发展，对锂电池用铝板带箔的需求持续提升，当地产业配套不足，产能缺口较大，给中国铝板带箔企业带来了出口机会。国内头部企业已经开始向海外头部锂电池企业批量供货，出口占比逐步提升，国内铝板带箔产业已经从进口替代阶段进入出口扩张阶段，未来出口将成为拉动行业增长的重要动力。贸易摩擦对出口有一定影响，但不影响长期趋势，国内企业通过在海外设厂等方式规避关税壁垒，进一步扩大全球市场份额。行业发展仍存在一定不确定性，上游电解铝价格波动会影响加工企业的利润空间，新能源产业需求波动也会影响行业的业绩增长，高端领域的部分特种铝板带箔仍然需要少量进口，国内企业的技术仍有提升空间，这些问题都需要行业逐步解决。国内铝板带箔行业已经进入结构升级的关键阶段，头部企业加大高端产能投资，中小企业逐步退出中低端市场，行业集中度将进一步提升，新能源需求的持续增长将拉动行业长期保持稳定增长。

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核心洞察

• 国内铝板带箔产量13年累计增长156.55%，进口替代基本完成
• 下游需求结构重构完成，锂电池领域收入占比达42.05%
• 头部企业产品结构分化，高端产能扩张加速集中度提升

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