中国报告大厅网讯，2025年以来，水泥行业面临需求持续收缩与成本端改善的双重影响。前三季度全国水泥产量同比下降5.2%，创十六年新低，基建投资增速放缓叠加房地产深度调整导致需求端压力显著。尽管价格指数同比下跌15.1%，但受益于煤炭成本下降，行业利润实现边际修复。区域市场表现分化明显，西藏、云南等地因基建项目支撑实现产量增长，而长三角、东北地区则面临价格大幅下滑与需求疲软的双重挑战。

  一、需求端：基建支撑减弱与房地产持续拖累

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国水泥行业竞争格局及投资规划深度研究分析报告》指出，2025年1-9月，全国基建投资增速降至1.1%，较2024年放缓3.3个百分点。其中公路水泥投资同比下滑6.2%，铁路投资增长5.6%，交通类基建投资分化加剧。房地产开发投资完成额同比下降13.9%，建安工程降幅达16.3%，新开工面积同比减少18.9%，施工面积同比下降9.4%，对水泥需求形成持续压制。前三季度水泥产量降至12.59亿吨，31个省份中仅西藏、河北、宁夏实现增长，其余地区普遍呈现产量收缩态势，山西、陕西等六省降幅超10%。

  二、供给端：产能利用率创新低与新增产能有限

  截至9月底，全国仅有4条熟料生产线投产，新增产能629.3万吨。在需求持续萎缩背景下，熟料产能利用率降至47%，创阶段性新低。行业库存压力显著，错峰生产执行力度直接影响区域市场供需平衡。东北、长三角等传统需求大省出现产能过剩加剧现象，企业协同难度进一步上升。

  三、价格走势：震荡下行与区域分化显著

  前三季度全国水泥价格指数下跌15.1%，呈现"高开低走"特征。1-3月价格波动受季节性因素主导，4-9月持续受需求疲软与库存高企压制，9月底价格指数较年初下降18.9%。区域价格表现差异显著：云南、海南同比涨幅超17%，而上海跌幅达36%，吉林、内蒙古等六省份价格下滑20%-30%。价格竞争在华东、华北等产能过剩区域尤为激烈。

  四、成本与效益：煤炭降价推动利润边际改善

  尽管水泥需求同比收缩，但动力煤均价同比下跌21.87%至683.6元/吨，生产成本显著降低。行业纯水泥业务利润预计达160-180亿元，较去年同期改善明显。海外业务成为利润增长新引擎，华新水泥等企业海外项目收益贡献度提升。但需注意，全年利润修复主要依赖成本端改善，需求端压力仍构成持续挑战。

  五、进出口市场：进口低迷与出口小幅增长

  1-9月熟料进口量仅4.92万吨，维持历史低位；水泥出口量同比增长19.44%至449.85万吨，但绝对规模仍较小。进口低迷反映国内产能过剩现状，出口增长更多体现季节性波动特征，对行业整体效益提升作用有限。

  六、四季度展望：需求弱复苏与价格修复空间受限

  预计四季度水泥需求环比小幅改善，但同比降幅可能扩大。基建投资边际改善或带来阶段性需求支撑，但房地产市场预期低迷将延续拖累效应。煤炭价格企稳叠加行业协同强化，可能推动价格温和回升，但全年均价仍低于2024年水平。行业需通过产能出清与绿色转型应对长期需求收缩压力。

  来看，2025年前三季度水泥行业呈现"需求承压、效益修复"的复杂格局。基建投资放缓与房地产深度调整导致需求持续收缩，而成本端改善支撑利润边际回暖。区域市场分化加剧，东北、长三角等地面临更大经营压力。展望全年，行业需在需求下行周期中寻找结构性机遇，通过优化产能布局、拓展海外业务及发展骨料等关联产业实现转型突破。

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