中国报告大厅网讯，2025年6月4日

  近期全球金融市场呈现显著分化态势：权益市场延续修复行情，商品市场则整体承压。在经济周期转换背景下，黄金因避险属性持续走强，而主要经济体增长动能差异进一步放大了资产定价分歧。以下从核心数据与行业趋势出发，解析当前多资产配置逻辑及未来方向。

  一、A股盈利预期边际放缓 资源与科技板块显现相对优势

  数据显示，2025年第二季度万得全A和非金融企业ROE预测分别为6.97%和5.68%，第三季度进一步回落至6.50%和5.20%。分析师对盈利预期的下调，印证了当前经济复苏动能趋缓的态势。然而结构性机会仍存，有色金属、机械、家电及计算机行业因政策支持与需求回暖，在A股市场展现较强相对收益潜力。

  二、全球增长周期错位 汇率波动重塑资产定价逻辑

  美国GDP同比增速已进入下行通道，而日本和欧元区经济增长高点预计均出现在2025年第二季度。汇率层面，日元对美元维持弱势预期，欧元则可能相对走强形成区域分化。这种增长与汇率的错配格局，推动黄金作为抗通胀资产持续获得资金青睐，美元计价的黄金价格被看好继续上行。

  三、绝对收益组合表现稳健 行业配置凸显防守反击策略

  截至本月末，低风险组合5月回报0.19%，年内累计0.97%；中高风险组合则录得1.07%月度收益与5.80%年化回报。这种分化反映当前市场环境下，投资者既需控制回撤又寻求结构性机会的平衡需求。建议在维持防御性资产配置的同时，适度增配受益于政策催化和估值修复的成长板块。

  四、大宗商品整体承压 能源转型领域或现新机遇

  尽管商品市场整体表现偏弱，但新能源相关产业链因技术迭代与政策驱动，可能成为下半年亮点。特别是有色金属中的锂、钴等关键材料，在制造业升级周期中持续受益于需求端扩张。同时需警惕传统能源品受全球经济增速放缓影响的潜在下行风险。

  总结来看，当前全球资产配置需密切关注增长周期拐点与货币政策变化的交互作用。黄金作为避险资产的战略价值凸显，A股市场则在盈利预期调整后迎来行业轮动机会。投资者应把握结构性行情，在控制组合波动率的基础上，聚焦政策导向明确、需求韧性强的优势赛道布局。

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