中国报告大厅网讯，正股持续走强推动银行转债密集退出

  2025年以来，随着银行板块表现强劲，市场风险偏好提升显著。截至当前收盘，杭州银行等多家上市银行股价攀升至历史高位区间，直接触发可转债强制赎回条款的集中生效。这一现象不仅加速了存量转债的退出节奏，更折射出资本市场对金融股价值重估的深层逻辑。

  一、银行转债强赎潮加速 杭银转债进入强制赎回程序

  杭州银行于5月26日发布公告称，因正股股价连续15个交易日超过“杭银转债”当期转股价（11.35元/股）的130%（即14.76元），触发提前赎回条款。该行将按面值加应计利息强制赎回剩余存续的28亿元可转债，较年初峰值136亿元大幅缩减近八成。数据显示，杭银转债自2021年发行以来规模达150亿元，当前收盘价仍维持在137元高位，若投资者未及时选择转股或抛售，将面临约26%的潜在损失。

  同期南京银行股价持续高于南银转债（200亿规模）赎回触发价，截至当前收盘已达11.32元/股，其未转股余额已从4月的102亿元降至70亿元。市场分析显示，年内或将有6只银行转债退出市场，包括即将到期的500亿元浦发转债，预计存量规模将从1700亿级缩减至千亿元以内。

  二、市场供需矛盾加剧 存量大额转债稀缺性凸显

  统计显示，目前存续银行可转债仅剩10只，年内退出加速后将进一步降至7只。其中浦发转债剩余半年到期，杭银、南银转债强赎进程已启动，叠加民生银行2023年撤回发行计划等案例，反映出市场对大额优质标的供给的担忧。

  从需求端看，银行板块高股息率（平均5%以上）与防御属性持续吸引资金流入，而可转债兼具股债双重特性，在当前震荡市中成为重要配置工具。业内人士指出，随着存量规模减半，单只转债流动性压力将显著上升，尤其是百亿级标的的稀缺性可能推高溢价水平，加剧市场结构性分化。

  三、转股率提升助力资本补充 股东行动强化执行力度

  强赎机制正有效推动银行核心一级资本补足进程。以已退市的中信转债为例，其99%以上的转股率得益于控股股东主动增持。杭州银行近期未转股余额较1个月前减少64亿元，显示投资者在强制赎回压力下加速选择转股。

  但分化现象仍存：紫金银行可转债至今转股不足0.01%，浦发转债99.9%仍未转股。专家认为，股价表现仍是关键变量。2025年银行板块平均涨幅超7%，杭州银行月内上涨近12%，这种趋势若持续将推动更多转债触发强赎条款，形成资本补充与市场退出的正向循环。

  四、未来展望：行业需平衡偿付压力与发展需求

  在存量压缩与发行断档并存的背景下（2023年至今无新银行转债上市），银行业面临双重挑战：既要应对到期债务偿付，又要维持资本充足率达标。西安银行延长可转债发行授权有效期等操作，暗示市场对新型融资工具的需求仍在积蓄。

  总结： 银行转债退出潮既是资本市场定价机制的自然选择，也是行业资本结构优化的重要节点。随着股价支撑增强与强赎条款密集触发，未来银行将更依赖内生性资本积累，同时需探索多元融资路径以应对监管要求与业务扩张需求。这一进程不仅重塑债券市场生态，也为投资者重新评估金融资产配置价值提供了关键窗口期。

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