华源证券研报称，1）新兴市场成为近年世界鞋服市场新增长极。世界运动服饰行业起源可回溯至一、二战后，伴随奥运会及时尚设计的融入，行业迅速发展。2）经济发展带动国内居民人均支出提升，鞋服市场发展有望延续。据艾媒咨询预计，至2025年，中国运动鞋服行业市场规模有望增至5989亿元，2021-2025年预期年化增速为11.62%。3）国内跑步氛围日趋浓厚，线下马拉松赛事数量于2023年恢复增长。2023年，线下马拉松赛事于疫后快速修复，全年赛事数量增至699场，且认证赛事参与人次已接近2019年。整体看，国内各类跑步赛事数量恢复增长，跑步人群不断壮大，跑步相关产品（如跑步装备）需求不断上行，因此国内跑鞋未来发展空间广阔。4）国牌强势崛起，市场份额向头部集中。从市场看，2022年，我国运动鞋履市场CR10较2015年增长18.6%至36.8%，市场份额向头部集中；分品牌看，国际头部品牌受国内近年消费需求与偏好转变影响，市场份额有所下滑，而国牌在国潮风影响下快速发展，头部国牌运动鞋履市场份额持续增长。整体看，近年国内运动鞋履市场呈现国牌崛起以及市场份额持续向头部品牌集中的趋势。建议关注：安踏体育、李宁、滔搏等。

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