我国油脂的年产能约20万吨左右，年产量在18万吨左右，年消费量达25万吨左右。随着我国经济社会的不断发展，人们生活水平的不断提高，对于油脂需求也逐渐增多，并在一定的程度上促进了油脂加工行业的快速发展。以下对油脂行业投资分析。

　　国内油脂库存居高不下，市场整体存在去库存压力。四季度棕榈油进入消费淡季，为提升各自在海外市场竞争力，印尼11月26日称将把毛棕油出口税从每吨50美元降至0;马来棕榈油局也公布消息12月将继续免征毛棕油出口关税。油脂行业分析指出，直到12月份，连盘棕榈油开始触低反弹，而此前已经达到全年最低4100元/吨。

　　油脂是烘焙业最常用的辅料之一，而油脂于烘焙产品的重要性应视制作何产品而定，油脂对于酵母的产品并非绝对需要，如法国面包不需油脂仍可做出来，而且更能保留其脆性，但对于其他的产品如奶油蛋糕、水果蛋糕、派皮、小西饼及其他西点等则影响很大，因为这些产品受油脂的影响极大。现从三大方面来分析油脂行业投资。

　　豆油方面，预计6-8月大豆到港总计接近2800万吨，原材料供给充足。同时，油厂销售出的未执行合同量远超去年同期和过去三年均值，其中夹杂此前所签订的高基差合同，在提前锁定利润的情况下，预期油厂的压榨开机意愿较高。而当前豆粕库存水平较高，提早达到年内季节性高点，如果随后豆粕需求有所好转，库存压力缓解，更会促进油厂压榨开机率。油脂行业投资分析，豆油库存虽然较前期有所消耗，但仍处于历史高位，且近两周有抬升迹象。叠加夏季是油脂消费淡季，预期豆油夏季基本面难有起色。另外，需关注几种可能提前结束豆油季节性弱势的情况：内盘成本重心上移，美盘CBOT大豆因南美减产或后续天气问题上涨带来的价格重心上移，以及粕类需求持续不振引起胀库停机导致的豆油供给减少。

　　棕榈油方面，近期情况变化不大，虽然马来西亚MPOB发布的5月单产数据不及预期，但仍难改变马来西亚产地库存居高不下的情形。油脂行业投资分析，马来西亚5月期末库存217万吨，远高于五年均值和去年同期水平。另外，主要需求国印度为应对进口税增加以及斋月节备货，在3月底4月初进口了大量棕榈油，其5月份进口量明显受到挤占，大幅小于五年均值和去年同期水平，预计随后2-3个月由于关税增加和需求减弱问题进口量仍难有改善。我国对棕榈油的进口量一直是呈现年内两边高中间低的季节特性。此外，欧盟进口稳定，巴基斯坦占比较少。总体而言，夏季棕榈油需求不旺，叠加马来西亚正处季节性增产期，基本面整体偏弱。此外，原油价格虽然近期有所回落，但整体仍处于上行趋势中，需要密切关注生物柴油题材对棕榈油的带动作用。

　　菜籽油方面，基本面情况较好，我国每年自产油菜籽及进口油菜籽的压榨生产，加上菜籽油的直接进口可以满足国内大部分需求，但预计仍有接近100万吨需求缺口。而今年国储预计拍卖20万吨，定向销售90万吨，国储剩余库存对市场灌注现货流动性的能力明显减弱。此前菜籽油期价也确实走出一波小幅反弹，但菜籽油在我国油脂贸易中占比最小，在其他油脂基本面不佳的情况下，很难带动油脂板块整体上行。油脂行业投资分析，我国油菜籽陆续上市，随后8月加拿大菜籽也将上市，菜籽油在随后的需求淡季中阶段性供给较为充足，价格难有大作为。

　　油脂行业投资分析，由于国家去年取消外资进入油脂油料加工行业的限制，未来几年国内大豆压榨能力仍然会快速增加，尤其外资企业的大豆压榨能力将会明显增加，国有企业也会增加，但民营企业新增压榨能力可能会小于退出市场的压榨能力。预计到2020年国内大豆压榨能力达到1.6亿吨/年，考虑我们的大豆压榨能力和压榨量都在提高，预计2020年我们正常开工的大豆压榨企业平均开工率将会达到80%左右，我国大豆压榨行业正在走向健康发展的道路。