锰硅主力合约1901自7月17日收盘价7570元/吨至8月17日收盘价9004大涨1434元/吨，涨幅高达18.94%。锰硅产量在2019年仍有增量预期，表观消费量呈现上升趋势。以下对锰硅行业特点分析。

　　锰硅行业特点分析，从过去一年我国锰硅进口国的构成来看，我们认为印度的出口价格将是成为我国锰硅价格的天花板，甚至有潜力进一步替代国产锰硅。锰硅行业分析指出，过去12个月里我国共从印度进口1.4万吨，印度是第一进口国，其中有1万吨进口量集中在锰硅价格大幅上升的16年11-12月。印度具备较大数量的锰矿资源，并且伴随印度国内钢铁业的增长，其锰硅产能也会得到进一步扩张，带来的规模优势将进一步降低成本。印度相较于南非、乌克兰等其它进口国，与中国还有显著的距离优势。

　　硅锰合金是由锰、硅、铁及少量碳和其它元素组成的合金，是一种用途较广、产量较大的铁合金。硅锰合金是炼钢常用的复合脱氧剂，又是生产中，低碳锰铁和电硅热法生产金属锰的还原剂。硅锰合金可在大、中、小型矿热炉内采取连续式操作进行冶炼。现从三大方向来分析锰硅行业特点。

　　供给侧：北方渐成主产区，周期驱动行业集中度提升

　　锰硅行业特点分析，南方生产厂商有靠近锰矿区的资源禀赋优势，但随着国产锰矿品位降低，成本优势逐渐丧失，成本端的变化引导了生产重心从南向北转移的趋势。在行业产能仍比较过剩的情况下，价格宽幅震荡将带动供给端周期性变化，并淘汰成本较高、风险承受能力弱的厂商，行业集中度将得到提升。建议在供给侧重点关注北方产区变动和潜在龙头发展，适当关注环保扰动。

　　需求侧：钢厂强势地位有所削弱，中长期需求取决于工艺

　　作为唯一下游，钢厂对锰硅生产厂商拥有极强的议价能力。锰硅行业特点分析，之前议价能力低的主要原因在于依附低价锰矿生存的小企业过多导致竞争激烈，周期驱动淘汰小企业后锰硅行业将掌握更多定价权，对于钢厂的议价能力将得到大幅度提高。明后年电炉大规模投产后，钢材生产工艺的流程也将发生改变，对于合金需求的影响仍需观察。而长期看，发达国家对于锰硅的需求偏少。

　　成本端：锰矿短期构建支撑，长期底部由矿山成本线决定

　　短期内锰矿价格向下弹性不足的原因在于成本提前确定，即使下游产品价格下行时锰矿商也有挺价意愿。锰硅行业特点分析，衰退期时矿山成本线为锰硅价格提供了长期底部支撑，寻找这个支撑位有助于在衰退期判断锰硅价格的安全边际和复苏拐点。

　　锰硅行业特点分析，随着螺纹钢新标生效的临近，硅锰新增需求可观，每个月新增需求将在4万吨以上。硅锰下半年的新增产能的确较为密集，但在考虑到工程期拖延、调试生产等因素后，实际投产产量往往偏小，下半年直至年底，新增月产量至多为4万吨的水平，实际则会更低一些，因此至少不会出现密集投产导致严重过剩的局面，预计下半年硅锰行业供需格局仍将为紧平衡格局。