2025年，基金行业在A股市场的投资策略呈现出新的特点，尤其是在对ST个股的投资上。随着并购重组新规的出台，ST板块表现活跃，部分基金公司旗下产品重仓此类个股，显示出对重组预期的积极布局。本文将从基金重仓ST个股的现状、市场表现、投资逻辑以及潜在风险等方面进行分析。

  一、基金重仓ST个股现状

  《2023-2028年全球及中国基金行业市场现状调研及发展前景分析报告》2025年一季度，多家基金公司旗下产品重仓了ST个股。Wind统计显示，截至5月21日，ST板块指数涨幅已达到5.11%。一些基金公司如易方达、景顺长城、博时等均有产品重仓此类品种。例如，易方达改革红利基金在一季度新进重仓了ST华通，持仓数量636.84万股，季末持仓市值4094.88万元，为基金第八大重仓股。此外，易方达新常态基金在一季度重仓了东方通，季末持仓市值达到6322.20万元，为该基金的第三大重仓股。博时丝路主题基金则在一季度重仓了*ST松发，持仓91.36万股，环比减少7.65%。

  二、ST板块市场表现

  基金行业现状分析显示ST板块在近期市场中表现活跃，部分个股涨幅显著。例如，*ST赛隆在4月29日到5月22日的股价区间涨幅已达到60.23%。这种活跃表现主要得益于市场对其重组预期的强烈关注。一些业绩较差的公司在年报披露后因业绩不佳“披星戴帽”，但随着并购重组新规的落地，这些公司再次成为资金配置的对象。业内人士指出，一些公司通过定增拟实施重组，也是近期市场中关注度较高的一类品种。公募排排网数据显示，截至上周末，年内共有21家公募机构参与到31家A股公司定增，合计获配金额97.85亿元，按当日收盘价统计，合计浮盈金额达到16.95亿元，浮盈比例达到17.32%。

  三、基金投资ST个股的逻辑

  基金投资ST个股的主要逻辑在于重组预期。一些ST个股虽然因业绩问题“披星戴帽”，但未来有通过并购重组改善经营状况的潜力。例如，松发股份因2024年度经审计的扣除非经常性损益前后的净利润低者为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，被实施退市风险警示。不过，该公司的重组上市获批，拟以重大资产置换及发行股份购买资产的方式置入恒力重工集团有限公司100%股权。这种重组预期使得部分基金公司愿意重仓此类个股，期待通过重组实现投资收益。

  四、投资ST个股的潜在风险

  尽管ST个股有重组预期，但投资此类品种仍需谨慎。部分公司因违规而导致“披星戴帽”，存在较高的投资风险。例如，东方通因年审机构对其2024年年报及内部审计报告分别出具了“无法表示意见的审计报告”和“否定意见的内部控制审计报告”，自5月6日开市起被实施“退市风险警示”“其他风险警示”。此外，一些ST个股的股价波动较大，市场情绪对其影响显著。在严格执行退市制度的背景下，上市公司“壳价值”大幅下降，公募基金对ST股的兴趣较过往已经大幅下滑，但仍有部分公司即使“戴帽”，在有可能摘帽之际依旧会被公募相中。

  五、总结

  2025年，基金行业在ST个股的投资上呈现出新的特点。随着并购重组新规的出台，ST板块表现活跃，部分基金公司旗下产品重仓此类个股，显示出对重组预期的积极布局。然而，投资ST个股仍需谨慎，部分公司因违规而导致“披星戴帽”，存在较高的投资风险。未来，基金公司在投资ST个股时，需要更加注重公司的基本面和重组预期的可靠性，以实现投资收益的最大化。

  在快节奏的现代生活中，人们对于亲近自然、放松身心的需求日益增长，露营作为一种新兴的休闲方式，正迅速成为大众热衷的户外活动。2025年，露营经济呈现出蓬勃发展的态势，市场规模持续扩大，相关产业链不断延伸，成为消费市场的新亮点。本文将从露营市场的现状、潜力、发展趋势以及行业前景等方面进行深入分析。

  一、露营市场成为消费新潮流

  《2025-2030年中国露营行业市场供需及重点企业投资评估研究分析报告》随着人们生活节奏的加快，亲近自然的愿望愈发强烈，露营这种曾经小众的户外活动如今正加速转变为大众热衷的休闲方式。2025年端午假期，周边游和短途自驾成为大多数游客的选择，数据显示，“周边游”热度平均涨幅超过50%，“自驾”相关热度平均涨幅超过65%。在一二线城市，周边短途游已成为短假期和周末出行的首选，带动了户外露营需求的增长。消费市场的持续火热也带动了露营经济企业的股价表现，2025年以来，神驰机电累计涨幅已超过60%;隆鑫通用、探路者、浙江自然等个股累计涨幅均在30%以上。

  二、露营经济潜力巨大

  露营经济作为新兴的旅游业态，具有“亲近自然、开放社交、休闲娱乐”等属性，与当前年轻消费群体对于高自由度出行的喜好不谋而合。根据露营市场分析数据，2024年，中国露营经济核心市场规模2139.7亿元，同比增长60.4%;带动市场规模11554.5亿元，同比增长46.8%。预计到2030年，国内露营经济核心市场规模将上升至4879.8亿元，复合年均增长率14.7%;带动市场规模将达到23998.5亿元，复合年均增长率13%。露营经济的迅速崛起，离不开政策方面的利好加持。2025年，《提振消费专项行动方案》提出，推动将露营等服务消费条目纳入鼓励外商投资产业目录。《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》提出，到2030年，建设100个左右高质量户外运动目的地，推动户外运动产业成为新的经济增长点。

  三、露营经济产业链蓬勃发展

  目前，露营经济正呈现出蓬勃发展的态势，并带动房车、帐篷、户外桌椅等装备需求大幅增长，露营上下游产业链有望成为消费市场的“新蓝海”。露营经济也已经由“帐篷+烧烤架”的单一户外场景，升级为“露营+”的多场景化体验。露营与景区、研学、亲子互动、艺术、体育等产业持续融合，形成多元化生态，提振相关产业经济。随着未来国民可支配收入的提高、城镇化水平的提升以及户外露营场景多元化的发展，中国露营经济市场规模有望持续增长。

  四、露营经济行业前景广阔

  证券时报记者梳理了一季度盈利水平居前的露营经济概念股，共计16只。从归母净利润规模来看，隆鑫通用、巨星科技、浙江永强排名前三，依次为5.07亿元、4.61亿元、3.72亿元;另有宗申动力、森马服饰、武商集团和奥海科技4股归母净利润在1亿元以上。从归母净利润变动来看，神驰机电、双象股份、华宝新能、浙江自然同比翻倍，增幅依次为284.73%、264.64%、193.36%、148.29%;隆鑫通用、浙江正特和宗申动力同比增长也均超过80%。浙江自然表示，公司专注深耕户外行业30多年，面对露营经济蓬勃发展，将制定五年战略目标，实现产业升级与价值延伸。牧高笛旗下的MobiGarden是中国领先的露营与徒步登山品牌;奥雅股份深耕“创意设计+亲子文旅”双主业，相关产品包括“洛嘉儿童”亲子营地、乡村田园综合体等轻资产项目。

  五、总结

  2025年，露营经济作为消费市场的新潮流，呈现出巨大的发展潜力和广阔的行业前景。随着政策支持、市场需求增长以及产业链的不断完善，露营经济正从单一的户外场景向多元化的体验升级，成为推动消费市场增长的新引擎。未来，随着国民可支配收入的提高和户外露营场景的多元化发展，露营经济市场规模有望持续扩大，为相关企业带来更多的发展机遇。