中国报告大厅网讯，当前中国汽车整车行业的发展趋势呈现出国内电动化转型深化、出海业务利润贡献提升的双重特征，头部企业的产品结构和盈利结构都发生了显著变化，竞争格局从国内市场转向全球市场，盈利结构的分化进一步拉大了头部企业和中小车企的差距。

一、国内汽车整车市场运行特征

1.1 细分市场销量结构

1.1.1 核心品牌销量表现

头部整车集团的品牌矩阵分化是当前国内市场的核心特征，新能源品牌的增长势能显著高于传统商用车品牌，不同定位的品牌销量增速呈现明显差异，高端品牌的渠道布局也逐步完善。国内汽车市场已经进入存量竞争阶段，头部集团通过多品牌、多价格带的布局抢占市场份额，不同品牌针对不同细分市场推出差异化产品，覆盖了从经济型家用车到高端新能源、传统商用车的全部赛道。头部集团的品牌增长态势，反映了国内市场不同细分赛道的增长潜力，新能源赛道的增速显著高于传统燃油和商用车赛道，高端新能源赛道的品牌溢价能力突出。

品牌	2025年全年销量（万辆）	同比增速（%）
长安启源	41.1	42.6
深蓝汽车	33.3	36.6
长安凯程	26.1	17.8
阿维塔	12.0	-

新能源品牌的增速均超过35%，大幅跑赢传统商用车板块，头部新能源品牌的年销量均突破30万辆，已经形成稳定的规模效应。高端品牌阿维塔依托渠道扩张完成12万辆的销量目标，地级市覆盖率达到82%，门店数量突破700家，渠道下沉带动高端产品放量，整体品牌矩阵的增长结构符合行业新能源转型的整体发展趋势。

1.1.2 新能源渗透率变化

国内汽车市场的电动化转型已经进入深化阶段，供给端新车型迭代加速，需求端消费者接受度持续提升，头部自主集团在电动化转型上的布局起步较早，产品覆盖从10万元以内到30万元以上的全价格带，不同价格带的产品迭代拉动渗透率持续走高。2025年全年，头部集团新能源汽车销量达到111.0万辆，同比增长51.1%，整体渗透率达到38.1%，高于全国平均水平约5个百分点，反映出头部自主集团在电动化转型上的先发优势。

12月单月新能源销量达到11.5万辆，同比下降6.7%，这背后可能是去年同期基数较高导致的短期波动，不排除年底渠道去库存提前完成销量目标的影响，季节性波动不会改变全年增长的整体趋势。阿维塔作为集团布局高端新能源市场的核心品牌，产品均价达到27万元，已经站稳30万元以内的高端新能源市场，门店数量达到700家，地级市覆盖率提升至82%，渠道下沉带动高端产品销量突破12万辆，进一步拉动整体新能源渗透率提升。

相较于早些年新能源产品集中在低端市场的结构，当前新能源产品已经向中高端市场渗透，均价持续提升，带动行业整体盈利水平改善。消费者对新能源产品的接受度已经从政策驱动转向市场驱动，产品力提升拉动私人消费占比持续提升，渗透率仍有进一步上涨的空间。头部集团通过多品牌布局覆盖不同价格带，满足不同层级消费者的需求，进一步巩固了在新能源市场的份额优势。

1.2 头部企业经营指标

1.2.1 单车平均售价走势

产品结构升级直接带动单车平均售价（ASP）提升，新能源汽车占比提升拉动行业整体ASP持续走高，不同细分板块的ASP差异明显，新能源产品ASP显著高于传统燃油车，头部集团通过产品结构调整，整体ASP逐年提升。2025年第三季度，核心整车板块单车ASP达到9.0万元，包含高端品牌业务的整体集团单车ASP达到14.9万元，差价主要来自高端新能源品牌的产品溢价，阿维塔品牌均价达到27万元，拉高了整体平均售价水平。

10-20万元价格带是当前国内市场销量最大的区间，头部集团在该价格带布局了长安启源和深蓝汽车两个核心品牌，两款品牌的ASP集中在15万元左右，符合主流市场的需求，同时通过阿维塔布局高端市场，获取品牌溢价，整体价格带布局覆盖了主流到高端需求，对冲了低端市场的价格竞争。产品结构升级带来的均价提升，已经成为头部企业改善盈利水平的核心动力之一，相较于此前靠价格战抢占份额的模式，当前头部企业更倾向于通过产品升级提升盈利空间，减少价格战对利润的侵蚀。

随着新能源市场竞争加剧，价格战仍会在低端细分市场存在，但中高端市场的竞争更多集中在产品力和品牌力，头部企业通过向中高端市场迁移，可以获得更稳定的盈利空间，也能支撑更高的研发投入，形成产品升级-盈利改善-研发投入的正向循环。

1.2.2 核心财务指标特征

头部整车企业的财务结构整体稳健，电动化转型阶段需要持续投入研发，维持较高的研发投入占比，资产负债率维持在合理区间，不会出现过大的流动性风险。当前行业竞争激烈，头部企业需要持续投入三电技术、智能驾驶、智能座舱等领域的研发，才能维持产品竞争力，研发投入强度直接影响企业未来的产品迭代节奏，研发投入不足的企业会逐步被市场淘汰。公开披露的核心财务指标，覆盖偿债能力、盈利能力、研发投入三个核心维度，可以反映头部企业当前的经营健康度。

指标名称	核定数值	单位	统计时间
资产负债率	62.30	%	2025年9月30日
EBITDA利润率	12.5	%	2024年全年
研发费用	9284	百万元	2024年全年
每股净资产	25.7	元	2025年9月30日

资产负债率62.3%处于行业中等水平，符合整车制造行业重资产的特征，不存在偿债风险。12.5%的EBITDA利润率说明企业整体盈利能力处于合理区间，近百亿元的年研发投入，足以支撑企业在新能源和智能驾驶领域的技术迭代，为后续产品升级提供充足的资金保障，巩固技术领先优势。

二、出海业务布局与盈利结构

2.1 出口业务规模增长

2.1.1 海外销量占比变化

国内整车企业出海经历了从产品出口到本地化生产的阶段，早期以低价产品抢占新兴市场份额，当前已经逐步实现品牌出海，带动盈利水平提升。头部企业通过产品力提升，在东南亚、欧洲等市场的份额持续走高，出口销量的增长速度高于国内市场，成为企业整体增长的核心拉动力。从结构上看，出口业务不仅拉动销量增长，更对企业整体盈利做出了远超收入占比的贡献，这一特征反映出海外市场的竞争格局相对缓和，溢价能力显著高于国内市场。

指标	数值	单位
2025年海外销量占总销量比例	21.9	%
境外主营业务收入占比	55	%
境外毛利润占总毛利润比例	92	%
2025年海外销量同比增速	18.9	%

海外销量占比仅为21.9%，境外主营业务收入占比已经达到55%，贡献了92%的整体毛利润，这一结构差异直接体现出境内外市场的盈利差距，海外业务对头部企业的重要性已经从销量增长转向利润支撑，后续出海布局的节奏将直接影响企业整体盈利水平。

2.1.2 海外产能布局进展

本地化产能布局是头部整车企业出海的核心趋势，过去以整车出口为主的模式，受到关税和物流成本的影响，利润空间被压缩，本地化生产可以有效降低成本，提升产品竞争力，同时贴近市场更好的满足当地消费者需求，快速响应市场需求变化。泰国作为东南亚汽车制造中心，拥有完善的零部件供应链，地理位置优越，可辐射整个东南亚市场，多个国内头部整车企业都在泰国布局产能，当前已经建成的泰国工厂年产能达到46.0万辆，可覆盖东南亚周边国家的市场需求，减少出口关税支出，提升产品价格竞争力。

品牌层面，深蓝汽车的海外布局已经覆盖全球100个国家，纯电产品的出海节奏持续加快，MG品牌作为传统出海品牌，2025年全球纯电车型销量达到4.6万辆，纯电产品的出海已经成为当前的核心增长方向。不同区域市场的政策要求存在差异，欧洲市场的碳排放要求较高，对新能源产品的需求更大，东南亚市场对经济型产品需求较大，本地化生产可以更好的适配不同市场的需求，降低政策变动带来的风险，避免关税壁垒的影响。

海外产能布局的完善程度，将决定头部企业未来出海的增长空间，当前头部企业已经完成初步的本地化布局，后续将逐步释放产能，拉动出口销量进一步增长，随着产能释放，出海业务的成本还会进一步下降，盈利水平还有提升空间。

2.2 境内外盈利差异分析

2.2.1 境内外毛利率对比

国内汽车整车市场竞争激烈，价格战持续多年，境内市场的毛利率长期处于低位，部分年份甚至出现负毛利率的情况，企业靠规模效应和产业链协同维持运营，随着新能源转型的推进，产品结构升级逐步带动境内毛利率改善，但相较于海外市场，仍存在较大差距。境外市场由于品牌竞争格局不同，中国产品的性价比优势突出，可获取更高的品牌溢价，毛利率水平显著高于境内市场，商用车领域的盈利差距更为明显，境外商用车毛利率较境内高出13个百分点，进一步放大了出海业务的利润贡献。整理不同时段的境内外毛利率数据，可以清晰看出境内毛利率的改善趋势，以及境内外的长期盈利差距。

统计时间	境内销售毛利率（%）	境外销售毛利率（%）
2020年	-2.5	-
2022年	-0.8	-
2023-2025年中	3.0	15

境内毛利率从2020年的-2.5%提升至2023年后的3.0%，反映出国内市场产品结构升级带动盈利改善的趋势，经过多年的价格战，行业出清逐步完成，头部企业的份额提升，带动毛利率逐步修复。境外15%的毛利率水平是境内的5倍，这一差距是推动头部企业加速出海布局的核心动力，后续随着海外产能释放，出海业务的利润贡献将进一步提升。

2.2.2 利润贡献结构拆解

从利润贡献结构看，出海业务已经成为头部整车企业的核心利润来源，境内市场更多承担销量规模和市场份额的功能，利润主要来自海外市场，这一结构在全球整车行业都较为少见，既反映出中国整车企业在全球市场的竞争力提升，同时也反映出国内市场竞争的激烈程度。境内市场虽然毛利率较低，但规模效应可以带动零部件企业降低成本，反哺整车产品的竞争力，境内市场的规模优势也为企业出海提供了研发和产能支撑，境内外市场形成了相互支撑的结构，境内做规模，海外赚利润，这种结构一定程度上可以支撑企业持续投入研发，维持产品竞争力，形成正向循环。

未来国内市场竞争格局逐步缓和，毛利率逐步提升的可能性存在，但短期来看，海外市场的利润贡献仍将维持在较高水平，头部企业也会继续加速出海布局，扩大海外市场份额，提升整体盈利水平。当前国内市场新能源渗透率已经接近40%，增量空间逐步放缓，海外市场尤其是新兴市场的新能源渗透率仍处于较低水平，存在较大的增量空间，头部企业凭借在新能源供应链上的完整优势，可在海外市场获得持续的增长，进一步提升利润贡献。

整个行业的发展趋势，已经从国内竞争转向全球竞争，具备出海优势的企业将获得更高的盈利增速和成长空间，缺乏出海布局的企业将面临更大的竞争压力，盈利空间会被持续压缩。市场竞争的分层已经逐步显现，头部企业依托境内外两个市场的支撑，可获得更稳定的增长，中小企业仅能在国内市场竞争，盈利压力会持续增大，行业出清的速度会进一步加快。

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核心洞察

1. 境外毛利润占比达92%，出海已经成为头部整车企业核心利润来源
2. 国内新能源渗透率达38.1%，电动化转型进入深化发展阶段
3. 境外毛利率为境内5倍，盈利差距持续驱动企业出海布局加速