中国报告大厅网讯，灰板纸是以废纸浆为主要原料，经抄造、压光制成的工业用纸板，处于造纸产业链中游，上游对接废纸回收及纸浆产业，下游覆盖包装装潢、印刷、文具、箱包衬板等多个领域，当前灰板纸行业现状呈现供给稳中有升、价格区域分化的特征，行业整体盈利空间持续收窄，存量竞争格局清晰。
一、灰板纸供给端现状
1.1 产量变动趋势
1.1.1 近两月产量波动特征
灰板纸生产端依托废纸原料，国内产能整体处于过剩出清后的稳态阶段，月度产量变动主要受下游需求备货周期、企业检修计划影响。2025年二季度末国内包装行业进入端午节日礼品包装备货旺季，下游礼盒、文具类客户集中下单，带动国内灰板纸企业开工率提升，产量较5月明显增长。进入7月后，传统消费淡季来临，部分中小厂安排暑期检修，但头部企业开工仍维持高位，整体产量仍保持环比正增长，同比增速较6月明显抬升，行业整体开工情绪并未出现明显收缩。
| 时间 | 产量（万吨） | 环比增速（%） | 同比增速（%） |
|---|---|---|---|
| 2025.6 | 24.9 | 50.00 | 0.40 |
| 2025.7 | 26 | 8.33 | 4.00 |
6月环比增速大幅抬升，主要因为5月受五一假期及部分企业集中检修影响，基数偏低，并非需求大幅扩张带来的增量。7月产量在淡季仍保持同比正增长，一定程度反映下游刚性需求仍有支撑，行业整体开工情绪并未出现明显回落。当前行业整体产能利用率仍维持在中低位，存量竞争格局未发生改变，中小产能出清仍在持续推进。
1.2 区域产能分布格局
1.2.1 核心产区产能现状
灰板纸的产能布局高度依赖原料渠道和下游需求，国内核心产区主要集中在华东、华南、华北、华中、西南地区，这些区域要么是国内废纸回收的核心集散地，要么是包装印刷产业集群所在地，能够同时满足原料成本控制和成品运输成本控制的要求，形成了产能向核心产区集中的基本格局。福建作为国内灰板纸的核心产区之一，2025年已形成30万吨/年的装置产能，产品主要覆盖华南华东中高端需求市场，产品品质竞争力较强。
其余核心产区的细分产能数据暂缺，基于产业链逻辑观察，江苏、广东两地的灰板纸产能规模均高于福建，两地分别依托长三角和珠三角包装产业带，需求体量更大，本地产能配套更完善，能够满足不同层级的产品需求。河北、河南依托北方成熟的废纸回收渠道，原料收购成本更低，产能规模也处于中等水平，产品以中低端为主，主要覆盖北方普通包装需求。四川作为西南地区核心产能承载地，主要覆盖西南本地需求，产能规模相对较小，满足区域内刚性需求即可。
近年来国内造纸行业整体处于产能结构调整阶段，双碳政策及环保要求提升推动落后中小产能持续出清，头部企业通过技术改造提升灰板纸产品品质，逐步替代低端进口产品，核心产区的产能集中度持续提升，中小产能逐步向头部企业集中，部分环保不达标的小厂陆续退出市场，核心产区的产能占比进一步提升，非核心产区的零散产能占比持续下降。原料端的成本控制能力也成为核心产区产能留存的关键，靠近废纸回收市场的产区，原料运输成本更低，产品价格竞争力更强，产能留存率更高，远离废纸回收市场和下游需求的产区，产能出清速度更快，这一趋势仍将延续。
二、灰板纸价格端现状
2.1 全国价格变动趋势
2.1.1 主流规格价格波动
灰板纸价格主要受原料成本、供需关系两个核心因素影响，原料成本占生产成本的比例超过七成，其中废旧黄板纸是最主要的生产原料，因此原料价格变动直接传导至成品价格。国内灰板纸主流流通规格为300-650g，该规格占市场流通总量的七成以上，其价格变动能够反映国内灰板纸整体价格走势。2024年以来国内灰板纸价格整体呈现窄幅波动的态势，2025年价格中枢较2024年略有抬升，单月波动幅度基本维持在1%以内，未出现大幅涨跌的情况，行业整体价格处于相对稳定的状态。2025年7月国内废旧黄板纸月均价为1517.9元/吨，环比上涨0.5%，原料成本微涨并未带动成品价格上涨，主要因为下游需求疲软压制价格上涨空间。
| 时间 | 300-650g含税均价（元/吨） | 环比增速（%） | 同比增速（%） |
|---|---|---|---|
| 2024.7 | 2473 | - | - |
| 2025.6 | 2555 | - | - |
| 2025.7 | 2536 | -0.74 | 2.56 |
当前灰板纸价格整体处于行业平均成本线以下，2024年9月国内灰底白板纸平均成本为2988.53元/吨，成品价格较成本低超过400元/吨，行业整体盈利空间被持续压缩，部分中小厂处于持续亏损状态，这也进一步推动行业产能出清进程，亏损产能逐步退出市场能够缓解供需矛盾，为后续价格修复留出空间。不排除后续头部企业通过主动限产支撑价格的可能，行业盈利修复仍有待供需关系进一步调整。
2.2 核心区域价格差异
2.2.1 六大产区价格对比
国内灰板纸价格存在明显的区域差异，差异主要来自三个方面，一是原料运输成本不同，北方废纸回收量更大，原料收购价格更低，拉低成品成本；二是本地供需结构不同，需求旺盛程度不同带动价格差异；三是产品结构差异，高端产品占比高的区域价格整体更高，低端产品占比高的区域价格更低。华南地区包装产业对灰板纸品质要求更高，高端礼品包装、精装印刷对灰板纸平整度、硬度要求更高，高端产品占比更大，同时本地废纸原料价格也高于北方产区，因此整体价格水平高于北方产区。华东地区作为国内最大的灰板纸消费市场，高低端产品并存，价格处于中等水平，华北、华中产区靠近废纸原料产地，原料成本更低，价格整体偏低。
| 区域 | 2025年7月含税均价（元/吨） | 环比增速（%） | 同比增速（%） |
|---|---|---|---|
| 河北 | 2431 | -0.78 | 1.29 |
| 河南 | 2431 | -0.78 | 5.70 |
| 江苏 | 2551 | -0.74 | 4.12 |
| 四川 | 2631 | -0.72 | -2.56 |
| 广东 | 2681 | -0.70 | -4.25 |
区域价格呈现从北到南逐步抬升的态势，广东、四川西南华南产区价格最高，河北河南华北华中产区价格最低，高低价差达到250元/吨，区域分化特征清晰。所有核心产区7月价格均出现环比小幅下跌，反映淡季需求拖累下全国市场同步走弱，没有区域能够独善其身。同比层面，北方产区价格仍保持同比上涨，南方产区价格同比下跌，一定程度反映南方市场出口包装订单下滑对需求的拖累更明显，需求疲软程度高于北方市场。
核心洞察
- 国内灰板纸淡季仍保持正增长，7月产量26万吨，同比增长4%，刚性需求支撑明确
- 核心产区价格北低南高，最高最低价差达250元/吨，区域分化受需求结构驱动
- 当前成品价格低于行业平均成本，行业整体盈利承压，产能出清进程仍将延续
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