中国报告大厅网讯，瓦楞纸作为国内包装制造领域的核心品类，依托废纸、箱板纸、瓦楞原纸等上游原料，为快递、食品饮料、家电等多个终端领域提供包装支撑，是快消与物流产业链不可或缺的中间品。

一、瓦楞纸产业供需格局

1.1 供给端运行特征

1.1.1 国内产量规模结构

中国造纸协会数据显示，2024年瓦楞纸产量为3134万吨，在国内纸制品总产量中占比23%。瓦楞纸行业的供给端变动长期受环保政策与原料结构调整影响，2017年禁废令实施后，国内进口废纸配额持续收缩，行业推动原料结构向国内回收废纸转变，同时淘汰了大量达不到环保标准的中小产能。国内废纸回收体系经过近十年的建设，回收利用率已经提升到较高水平，废纸供给基本能够满足国内产能需求，部分缺口通过进口成品瓦楞纸补充。加之国内造纸行业的产能置换政策，新增产能主要向头部企业集中，中小产能的退出速度高于新增产能，行业整体供给增长维持在较低水平，每年新增产能占现有产能的比例不到2%。供给端的低速增长匹配了需求端的低速增长，行业整体维持供需紧平衡状态。

1.1.2 行业集中度格局

供给侧改革推进后，瓦楞纸行业的集中度持续提升，中小生产企业因环保成本上升、原料采购成本优势不足、订单向头部转移等因素，逐步退出市场。头部企业凭借规模优势，能够获得更低的原料采购价格，同时与下游头部品牌客户签订长期框架协议，订单稳定性更强，盈利水平也更稳定。国内瓦楞纸行业的CR5（前五名企业市场份额）已经从2018年的不足20%提升到2024年的超过35%，集中度提升趋势明确。进一步拆解，头部企业的产能布局普遍贴近下游需求密集区域，在全国主要经济带都建有生产基地，能够覆盖区域内的需求，同时控制运输成本，瓦楞纸单位价值低，运输成本占总成本的比例超过10%，合理的产能布局能够带来明显的竞争优势。中小生产企业通常只覆盖局部区域市场，很难拓展跨区域市场，因此增长空间有限，被头部企业整合的概率较高。

1.2 需求端增长特征

1.2.1 下游需求结构分布

瓦楞纸的下游需求高度分散，覆盖包装领域的多个细分赛道，核心需求来自三个板块，分别是快递物流包装、食品饮料包装、家电电子包装，三个板块合计占总需求的比例超过70%。快递物流包装是瓦楞纸需求增长的主要动力，过去十年电商行业的高速发展带动了快递包装需求的快速增长，近年来电商行业进入稳态增长阶段，快递包装需求也转为个位数增长，同时绿色包装政策的推进，循环快递箱的应用逐步推广，单位快递的瓦楞纸耗用量有所下降，两种因素对冲后，快递板块对瓦楞纸需求的拉动作用放缓。食品饮料包装属于刚需领域，需求增长与人口增长、消费支出增长匹配，长期维持平稳增长，增速在2%左右。家电电子包装受地产行业周期影响，需求波动相对较大，近年来地产行业调整，家电电子需求增速放缓，对应的瓦楞纸需求也维持低速增长。中国包装联合会数据显示，2023年国内瓦楞纸箱市场规模超4800亿元。

1.2.2 国内市场规模变动

国内瓦楞纸市场已经进入成熟发展阶段，整体需求增长放缓，过去五年，市场规模从2019年的约2800亿元增长到2023年的4800亿元（瓦楞纸箱口径），年复合增长率约14%，增长主要来自价格调整与结构升级，低端瓦楞纸需求逐步萎缩，高强度、环保型瓦楞纸的需求占比持续提升，带动市场规模增长。与之形成对照的是，需求量的增长速度远低于市场规模的增长速度，说明行业的增长主要来自产品结构升级带来的单价提升，而非需求量的大幅增长。下游客户对瓦楞纸的品质要求不断提升，更多品牌商愿意为更高品质的瓦楞纸支付溢价，头部企业的高端产品占比更高，能够获得更高的毛利率，因此头部企业的盈利能力优于中小企业，也推动了行业集中度的进一步提升。下游品牌商的集中化趋势也传导到瓦楞纸行业，头部品牌商更愿意选择头部瓦楞纸企业合作，订单向头部集中的趋势明确。

二、瓦楞纸进出口与价格运行

2.1 进出口贸易结构

2.1.1 进出口规模与来源分布

2025年1-11月瓦楞纸累计进口数量202.04万吨，同比下降17.87%。进口量下降的主要原因是国内产能逐步释放，国内瓦楞纸价格与国际市场价格的差距收窄，进口的利润空间下降，因此进口量有所回落。近年来国内瓦楞纸产能基本覆盖国内需求，进口主要用于补充局部区域的供给缺口，以及满足部分高端产品的需求，整体进口规模占国内总消费量的比例不到7%，对国内市场的影响有限。进口瓦楞纸的来源地结构反映了全球纸浆产能布局与贸易成本的变化，国内瓦楞纸进口主要来自东南亚、东北亚等周边区域，长距离运输的成本优势不明显，因此进口来源高度集中于周边国家和地区。不同来源地的进口量变化反映了地缘关系、海运价格、产地产能变化的综合影响，东南亚地区林业资源丰富，纸浆生产成本低，因此出口到中国的瓦楞纸具有价格优势，占比相对较高。

印度尼西亚作为东南亚主要纸浆出口国，凭借丰富的林业资源和较低的生产成本，占据国内瓦楞纸进口最大份额，俄罗斯的进口量排名第二，主要受益于中俄边境贸易的便利化，海运与陆运的多通道运输降低了贸易成本，韩国进口量极低，主要为小额跨境电商样品类进口，符合当前的贸易结构特征。

瓦楞纸进口的收发地区域分布，反映了国内不同区域的供需缺口，华南沿海地区靠近东南亚主产区，海运成本较低，因此进口量居全国首位，长三角地区制造业发达，下游包装需求旺盛，本地产能无法完全覆盖，因此进口量也处于较高水平。东南沿海地区的进口瓦楞纸一部分用于本地下游制造，另一部分通过内贸运输分销到周边内陆省份，区域物流网络的完善程度直接影响进口瓦楞纸的落地成本，因此沿海港口省份的进口量明显高于内陆省份，运输成本的约束决定了进口瓦楞纸很难大范围向内陆分销。

福建省的进口量排名第一，主要因为福州、厦门等核心港口靠近东南亚航线，海运航程短，运费低于其他沿海省份，大量进口瓦楞纸从福建港口入境后，分销到广东、江西等周边需求省份，浙江省进口量位居第二，对应了省内发达的电商与制造业包装需求，符合产业布局的基本逻辑。

2.1.2 贸易方式结构特征

2026年1月瓦楞纸进口数量约24.86万吨，出口数量约0.47万吨，进口规模远高于出口规模，国内瓦楞纸市场以自产自销为主，出口规模极小。分贸易方式看，2026年1月进口瓦楞纸中，一般贸易累计进口量24.18万吨，进料加工贸易进口0.32万吨，来料加工贸易进口0.29万吨，一般贸易占比超过97%，说明进口瓦楞纸直接进入国内消费市场，而非用于加工后复出口。这一特征也印证了进口瓦楞纸主要用于补充国内需求缺口的判断，如果进口用于加工复出口，进料加工和来料加工贸易的占比会明显更高。与之形成对照的是出口端，2026年1月出口瓦楞纸中，一般贸易出口0.44万吨，占总出口量的93.6%，海关特殊监管区域物流货物出口0.02万吨，进料加工贸易出口0.01万吨，出口整体规模极小，说明国内瓦楞纸产能主要满足国内需求，出口竞争力较弱。究其本质，瓦楞纸属于单位价值较低的大宗商品，运输成本占总成本的比例较高，跨国家跨区域出口的利润空间非常小，国内瓦楞纸价格在全球市场不具备明显的竞争优势，只有少量高端特种瓦楞纸满足周边国家的小众需求，因此出口规模长期维持在低位。2026年1月进口均价376.82美元/吨，出口均价951.77美元/吨，出口均价远高于进口均价，也印证了出口产品以高端特种瓦楞纸为主的判断。

2.2 国内现货价格运行

2.2.1 近期价格变动情况

国内瓦楞纸现货价格受原料成本、供需关系、物流成本多重因素影响，AA级120g瓦楞纸是国内市场流通的主流品类，其价格走势可以反映整个瓦楞纸行业的价格运行态势。近期国内废纸价格波动不大，原料成本整体稳定，瓦楞纸价格主要受局部供需变化影响，没有出现大幅波动，符合成熟行业的运行特征。行业集中度提升后，头部企业对价格的管控能力增强，过去行业常见的恶性价格战已经明显减少，价格波动幅度收窄，企业能够维持稳定的盈利空间。国家统计局公布的最新价格数据显示，主流品类价格出现小幅上涨，整体波动仍在合理区间内，未出现供需失衡带来的异常波动。

本次价格上涨幅度不到1%，属于正常的季节性波动，并未出现供需失衡带来的大幅涨跌，上期价格与本期价格的变动符合市场预期，原料废纸价格的小幅上涨传导到成品端，带来了本次瓦楞纸价格的小幅上调，后续价格走势仍取决于下游需求的恢复情况与原料端的成本变化，尚不明确长期趋势。

2.2.2 核心影响因素分析

影响瓦楞纸价格的核心因素主要分为三个层面，第一个层面是上游原料价格变动，瓦楞纸的生产成本中，原料成本占比超过80%，上游废纸、纸浆的价格变动会直接传导到成品瓦楞纸价格，国内废纸价格主要受回收量与需求的影响，节日前后回收量下降，通常会带动废纸价格上涨，进而带动瓦楞纸价格上涨。第二个层面是下游需求的季节性波动，瓦楞纸需求具有明显的季节性特征，每年春节后下游企业集中开工，补库存需求带动价格上升，下半年电商大促集中，包装需求上升，也会带动价格出现阶段性上涨，淡季价格通常会小幅回落，季节性波动规律明显。第三个层面是进口瓦楞纸的价格冲击，当国际市场瓦楞纸价格明显低于国内市场价格时，进口量会上升，对国内价格形成压制，反之进口量下降，对国内价格的影响有限。从现有数据观察，当前国际市场瓦楞纸价格与国内市场价格差异不大，进口量没有出现大幅增长，因此对国内价格的冲击有限，不排除后续国际纸浆价格变动带来的进口价格波动，这一影响仍有待观察。头部企业通常会通过长期协议锁定原料成本，平滑价格波动带来的盈利波动，抗风险能力明显高于中小企业，因此在价格波动周期中，头部企业的盈利稳定性更强。

核心洞察

• 瓦楞纸行业进入成熟发展阶段，供需整体平衡，行业CR5超35%，集中度持续提升。
• 进口瓦楞纸占国内总需求比例不足7%，对国内市场影响有限，贸易结构稳定。
• 瓦楞纸价格涨跌幅仅0.7%，波动幅度收窄，头部企业盈利稳定性凸显。

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