塑料是我国重要的基础材料工业，覆盖通用塑料、改性塑料、工程塑料等多个细分领域，上游对接石化产业，下游覆盖包装、汽车、电子、建筑等多个国民经济核心领域，其发展趋势直接反映国内制造业的需求变化。近年国内塑料行业供给端产能持续扩张，需求端结构性分化明显，高端细分领域保持较快增长，传统领域进入存量竞争阶段。

一、塑料行业供给端分析

1.1 通用塑料产能概况

1.1.1 核心品种产能规模

通用塑料是塑料行业产量占比最高的细分品类，主要包括聚丙烯、聚乙烯、聚氯乙烯三大主流品种，处于产业链中游加工环节，上游依托国内炼化一体化项目提供的乙烯、丙烯单体，下游广泛应用于包装、建材、日用消费品等领域。近年国内炼化一体化项目集中投产，带动通用塑料产能持续释放，不同品种的产能增长节奏存在差异，聚乙烯产能增速维持高位，聚丙烯产能保持持续扩张，聚氯乙烯受环保政策约束，新增产能投放节奏放缓，整体进入稳定增长阶段。

通用塑料的产能扩张直接受上游石化产业一体化布局带动，国内乙烯、丙烯产能的持续增长推动通用塑料产能稳步提升，不同品种的产能差异与下游需求体量直接相关，需求体量更大的品类产能规模更高。

不同品种的产能排序符合下游需求的体量特征，聚丙烯下游覆盖包装、汽车、纺丝等多个高增长领域，需求增量空间更大，因此产能规模领先，PVC受环保政策和下游地产需求疲软影响，新增产能投放意愿较低，整体产能规模低于前两个品种，这一结构也充分反映了下游需求对供给端布局的引导作用。

产能增速方面，聚乙烯2024年产能增速达到11%，是三大品种中增速最高的，主要源于下游包装、农膜领域的需求持续增长，带动国内企业新增产能投放。PVC截至2024年底有效产能达到2800万吨，年产量稳定在2300万吨，产能利用率维持在八成左右，行业整体处于供需平衡状态，未出现严重的产能过剩问题。聚丙烯2024年产能达到4369万吨，仍保持较快的扩张节奏。从产业逻辑看，国内聚丙烯生产企业多依托大型炼化一体化项目，成本优势明显，进口替代空间逐步缩小，国内产能扩张也逐步满足下游不同领域的差异化需求。通用塑料产能的持续扩张也带来了原料端的压力，上游乙烯、丙烯价格的波动对通用塑料生产企业的盈利水平影响较大，部分中小企业在原料价格大幅波动时，盈利空间被持续压缩，行业整合的压力逐步显现，供给端的结构性调整已经开始，落后产能将逐步被淘汰，头部企业的规模优势将进一步凸显。

1.2 改性工程塑料发展

1.2.1 近年产量变化情况

改性塑料是塑料行业中技术含量较高的细分领域，通过在通用塑料、工程塑料中加入改性剂或改变加工工艺，获得强度、耐温、耐腐蚀等性能更优异的材料，广泛应用于汽车、电子、家电、新能源等领域。国内改性塑料行业近年保持较快增长，下游新能源汽车、光伏、风电等新兴产业的发展带动改性塑料需求持续提升，产量保持两位数增长。除改性塑料外，塑料薄膜也是重要的塑料加工细分品类，产量占塑料制品总产量的比重稳定在23.2%，是传统包装领域的核心材料。

改性塑料受下游新兴产业拉动，产量增速明显高于传统塑料加工品类，塑料薄膜作为传统包装材料，产量保持平稳增长，占比维持稳定。

改性塑料2024年产量同比增长11.6%，增速远高于传统塑料品类，反映出下游高端制造领域对高性能改性塑料的需求增长，塑料薄膜两年产量仅增长不到8万吨，整体进入存量竞争阶段，行业增长逐步放缓，符合传统包装材料的发展特征。

改性塑料产量的快速增长背后，是下游汽车产业轻量化的推动，传统燃油汽车单车塑料用量约100-150千克，新能源汽车单车塑料用量提升至200千克以上，对改性塑料的需求明显增长。电子电器领域对塑料的绝缘性、耐热性要求提升，也带动了改性工程塑料的需求增长。国内改性塑料行业的市场集中度仍然较低，公开数据显示2020年CR3仅为3.2%，CR5仅为4.2%，大量中小企业占据低端市场，高端改性塑料市场仍部分依赖进口，进口替代仍有较大空间。高端改性塑料的生产对技术研发、配方积累要求较高，国内企业在高端产品领域的布局仍在推进，随着国内企业研发投入的增加，高端产品的进口替代速度正在逐步加快，推动了国内改性塑料行业的整体升级，这背后也离不开下游新能源、高端电子产业对国产材料的扶持，下游头部企业更愿意采用国产改性塑料材料，降低供应链风险，也为国内改性塑料企业提供了验证和迭代的机会。

二、塑料行业需求与竞争

2.1 细分领域市场规模

2.1.1 工程塑料需求结构

工程塑料是指具有较高机械强度或特殊性能，可作为结构材料使用的塑料，广泛应用于电子电器、汽车、建筑、机械等领域，是塑料行业中附加值较高的细分领域。国内工程塑料市场规模近年保持持续增长，从2018年到2022年，市场规模从1038.8亿元增长到1397.7亿元，四年增长34.6%，年均复合增速超过7%，2024年国内市场规模达到2031亿元，全球市场规模为1429.9亿美元，国内市场占比约两成，符合中国作为全球最大制造国的需求特征。

从2018年到2024年六年时间，国内工程塑料市场规模接近翻倍，年均复合增长率超过9%，远高于通用塑料行业的平均增速，反映出工程塑料作为高端材料领域，需求增长动力充足，市场扩张速度明显快于传统塑料品类。

工程塑料的下游需求结构清晰，不同应用领域的占比反映了国内制造业的结构特征，2023年电子电器领域工程塑料市场规模占比达到28%，是最大的应用领域，这与中国作为全球最大的电子电器制造国的地位相匹配，消费电子、白色家电等领域对工程塑料的需求基数较大。汽车领域是近年增长最快的应用领域，随着汽车轻量化趋势的推进，汽车用工程塑料占比不断提升。这一变化反映了下游新能源汽车产业发展对工程塑料需求结构的影响，新能源汽车对减重、续航的要求更高，更多采用工程塑料替代金属材料，降低车身重量，提升续航能力。可降解塑料作为政策驱动的新兴细分领域，政策明确到2030年可降解塑料在快递包装、农膜领域的渗透率需要达到50%以上，未来增长空间较大，但目前可降解塑料的成本仍然高于传统塑料，大规模推广仍有赖于成本下降和政策落地，仍有待观察。全球工程塑料市场的集中度较高，2022年全球前四大厂商市场份额约56.0%，行业集中度明显高于国内市场，国内工程塑料行业市场集中度较低，仍处于整合阶段，未来随着国内企业技术水平提升，市场集中度有望逐步提升，头部企业的竞争优势将逐步凸显。国内工程塑料企业正在逐步拓展高端应用市场，打破海外企业的垄断，在部分新能源汽车、高端电子领域已经实现批量供货，进口替代的进程正在加快。

2.2 头部包装企业经营

2.2.1 核心营收指标对比

塑料包装是塑料行业最大的下游应用领域之一，占塑料总消费量的比例超过三成，国内塑料包装行业已经进入成熟发展阶段，形成了一批规模较大的头部上市企业，紫江企业和永新股份是国内塑料包装领域的代表性企业，两者业务结构略有差异，紫江企业是综合塑料包装企业，产品涵盖PET瓶、塑料薄膜、包装容器等，永新股份专注于软包装领域，核心产品包括复合包装、塑料薄膜等，两家头部上市企业的营收数据可反映国内塑料包装行业的整体经营态势。

国内塑料包装行业整体进入成熟发展阶段，市场竞争较为充分，头部企业的营收增长整体趋于平稳，不同业务结构的企业增长态势存在一定差异，对比两家企业不同时段的营业收入，可以反映出细分领域的需求增长差异。

两家头部企业的营收规模差异较大，紫江企业作为综合包装企业规模更大，永新股份专注软包装规模相对较小，从增长趋势看，两家企业营收都保持平稳，紫江企业营收连续两年小幅下滑，永新股份保持小幅正增长，反映出软包装细分领域的需求稳定性强于综合包装领域。

紫江企业2023年营业收入同比减少5.12%，2024年1-9月营业收入同比减少1.99%，营收下滑的主要原因是上游原料价格波动，以及部分下游消费需求疲软，综合包装领域竞争更为激烈，价格竞争压缩了企业的盈利空间。永新股份2023年营业收入同比增长2.27%，2024年1-9月同比增长2.42%，保持了连续的正增长，软包装领域面向食品、医药等消费领域，需求刚性更强，增长更为稳定。从行业整体看，国内塑料包装箱及容器市场规模保持平稳增长，2023年市场规模达到1891.6亿元，同比增长4.4%，行业整体保持低速增长，符合成熟行业的特征。塑料包装上游聚乙烯2023年产量达到2790万吨，同比增长10%，原料供给充足，为塑料包装行业发展提供了支撑。塑料包装行业也面临环保政策的压力，限塑令的推进推动可降解塑料在包装领域的应用，传统塑料包装企业也在逐步布局可降解包装产品，适应政策要求，部分头部企业已经推出了可降解包装产品，实现批量供货，抢占市场先机。对于传统塑料包装企业来说，如何平衡成本和政策要求，是未来发展需要解决的核心问题，可降解塑料目前成本仍然比传统塑料高出三成以上，大范围推广仍面临一定的阻力，企业需要根据下游客户的需求逐步调整产品结构，逐步实现转型，头部企业的资金和技术优势更为明显，转型速度也会快于中小企业，行业整合将会进一步加速，中小包装企业可能会逐步被市场淘汰，头部企业的市场份额将会逐步提升。

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核心洞察

• 通用塑料三大品种产能合计超1亿吨，占全球总产能比例超三成，国内供给能力充足，结构性分化明显
• 工程塑料国内市场规模突破两千亿元，下游汽车领域占比持续提升，增长动力充足
• 塑料包装头部企业营收增长平稳，软包装细分领域需求稳定性强于综合包装领域